Reorganización de la persona jurídica

La reorganización de personas jurídicas se aplica a las siguientes entidades.

▶Personas jurídicas cuyo pasivo supera a su activo

▶Personas jurídicas en situación de incapacidad de pago

▶Tanto personas jurídicas con ánimo de lucro como entidades sin ánimo de lucro, incluidas las de interés público y las fundaciones

La solicitud de reorganización puede presentarla la propia persona jurídica, un acreedor, un accionista o un titular de participaciones.

El procedimiento de reorganización comienza cuando el propio deudor, un acreedor titular de créditos por un importe igual o superior al 10 % del capital social, o un accionista o titular de participaciones que posea al menos el 10 % del capital presenta ante el tribunal competente una solicitud de apertura.

La solicitud debe acompañarse de diversos documentos exigidos por el tribunal, como el formulario de solicitud de reorganización, el certificado completo de datos registrales de la sociedad, los estados financieros de los últimos 3 años, la lista de acreedores y el inventario de bienes. La presentación no queda completada hasta que se abonen los gastos de notificación y la provisión de fondos conforme a la orden de pago anticipado.

Tras recibir la solicitud, el tribunal dicta una resolución de medidas cautelares de aseguramiento y una orden general de prohibición para impedir que el deudor oculte sus bienes, efectúe pagos o que se inicien ejecuciones forzosas.

Estas medidas tienen por objeto proteger de forma estable el patrimonio del deudor hasta la apertura del procedimiento de reorganización.

▶Resolución de medidas cautelares de aseguramiento: prohíbe, entre otros actos, la disposición de determinados bienes, la obtención de préstamos y la contratación de directivos o empleados

▶Orden general de prohibición: prohíbe las ejecuciones forzosas individuales, los embargos preventivos y otras medidas cautelares instadas por los acreedores

Tras examinar la documentación y tomar declaración al representante, entre otras actuaciones, el tribunal dicta una resolución de apertura o de desestimación.

Una vez dictada la resolución de apertura, las facultades de administración y disposición del patrimonio del deudor se atribuyen al administrador judicial designado por el tribunal y quedan suspendidas las ejecuciones forzosas y todas las demás actuaciones de cobro.

El deudor únicamente puede gestionar los activos y elaborar un plan de pago de los créditos.

Junto con esta resolución se publican el plazo de comunicación de créditos, la junta de acreedores y la fecha señalada para examinar los créditos.

Al dictar la resolución de apertura o inmediatamente después, el tribunal designa a un experto investigador para que examine profesionalmente los siguientes aspectos de la empresa.

▶Situación del activo y el pasivo del deudor

▶Posibilidades de reorganización

▶Valor de liquidación frente a valor de empresa en funcionamiento

▶Viabilidad del plan de reorganización

Tras analizar los estados financieros, valorar los activos y examinar la gestión, el experto investigador presenta un informe de investigación al tribunal.

Dentro del plazo de comunicación de créditos fijado por el tribunal, los acreedores con créditos sujetos a reorganización, los titulares de derechos de garantía sujetos a reorganización y los accionistas o titulares de participaciones deben comunicar la clase, el importe y la causa del crédito, así como la existencia de derechos de garantía. Si no lo comunican o lo omiten, pierden su derecho a participar en las distribuciones del procedimiento de reorganización.

Asimismo, el administrador judicial admite o rechaza los créditos comunicados y decide si formula objeciones. Cuando existe una objeción, tramita la determinación del crédito mediante la solicitud del procedimiento judicial de verificación y determinación correspondiente.

Tras la resolución de apertura, el tribunal fija y notifica el plazo para presentar el proyecto de plan de reorganización.

El proyecto debe incluir lo siguiente.

▶Situación patrimonial del deudor

▶Plan de pago para cada acreedor

▶Medidas para normalizar la actividad empresarial

▶Contenido de la reestructuración de la deuda

▶Plan de obtención de nueva financiación

Además, debe cumplir necesariamente los siguientes requisitos. Aunque el deudor, los acreedores y los accionistas pueden presentar el proyecto de plan de reorganización, normalmente lo presenta el deudor.

① Prohibición de infringir la ley

② Principio de justicia y equidad

③ Principio de igualdad

④ Garantía del valor de liquidación

⑤ Viabilidad de la ejecución

El tribunal convoca una junta de partes interesadas para explicar el proyecto de plan de reorganización y decidir si se aprueba mediante votación.

Los requisitos para su aprobación son los siguientes.

▶Acreedores con créditos sujetos a reorganización: consentimiento de titulares que representen al menos 2/3 del importe total de los derechos de voto

▶Titulares de derechos de garantía sujetos a reorganización: consentimiento de titulares que representen al menos 3/4 del importe total de los derechos de voto

▶Accionistas y titulares de participaciones: consentimiento de titulares que representen al menos 1/2 del número total de derechos de voto

El tribunal examina la legalidad, la equidad y la viabilidad de la ejecución del proyecto de plan de reorganización aprobado en la junta de partes interesadas y dicta una resolución de aprobación judicial o de denegación.

Cuando se dicta la resolución de aprobación, el plan de pago y normalización adquiere eficacia jurídica y los acreedores reciben los pagos conforme al plan de reorganización.

Conforme al plan de reorganización aprobado, el administrador judicial ejecuta los pagos, vende nuevos activos, reorganiza la actividad empresarial y capta nuevas inversiones, entre otras actuaciones.

Cuando el plan se ha ejecutado íntegramente o se confirma la posibilidad de una gestión normal, el tribunal dicta una resolución de conclusión del procedimiento de reorganización y la persona jurídica reanuda su gestión ordinaria.

▶Principio de garantía del valor de liquidación
Todos los acreedores con créditos sujetos a reorganización y los titulares de derechos de garantía tienen derecho a recibir un pago más favorable que en caso de liquidación. Por ello, para obtener la aprobación judicial, el proyecto de plan de reorganización debe prever pagos equivalentes, como mínimo, al valor de liquidación.

➝ Deben adjuntarse el informe de valoración del valor de liquidación, el plan de disposición de activos y el plan estimado de pago de créditos

▶Principio de justicia y equidad
Los acreedores de la misma naturaleza deben recibir pagos en condiciones de igualdad, sin diferencias entre ellos. La discriminación de un acreedor concreto impide obtener la aprobación judicial

➝ Deben clasificarse claramente los créditos sujetos a reorganización, los derechos de garantía sujetos a reorganización, los créditos tributarios y los créditos de los trabajadores, entre otros

Es necesario consultar previamente con los principales acreedores, titulares de derechos de garantía y accionistas para alcanzar acuerdos sobre el porcentaje de pago, el alcance del ejercicio de los derechos de garantía y los plazos de ejecución, entre otros aspectos.

En particular, resulta esencial coordinarse previamente con quienes concentran una elevada proporción de los derechos de voto de los acreedores con créditos sujetos a reorganización.

Es importante analizar claramente las ventajas de la reorganización (los beneficios de la continuidad y las pérdidas derivadas de la liquidación) y elaborar argumentos que expliquen su necesidad.

Un ejemplo de la estructura de un plan de reorganización de una persona jurídica es el siguiente.

▶Plan general de pagos

▶Método de pago de los créditos sujetos a reorganización

▶Método de pago de los derechos de garantía sujetos a reorganización

▶Obtención de capital circulante y medidas para mejorar la estructura financiera

▶Plan de desarrollo de nuevas actividades empresariales

▶Plan de venta de activos y reducción de costes

▶Mantenimiento o sustitución del equipo directivo existente

▶Porcentaje y método de pago aplicables a cada parte interesada

Para recibir pagos conforme al plan de reorganización, los acreedores deben comunicar sus créditos dentro del plazo establecido.

La omisión de la comunicación provoca la pérdida del derecho al pago y la exclusión de la distribución del patrimonio, con el consiguiente perjuicio grave.

Además, si el administrador judicial no admite o rechaza adecuadamente los créditos comunicados por los acreedores, pueden incluirse en el plan de reorganización créditos inexistentes y aumentar la carga de la deuda. Por ello, debe establecerse un sistema riguroso para examinar los créditos y gestionar las objeciones.

Para obtener la aprobación judicial del plan de reorganización debe alcanzarse en cada clase la proporción exigida de derechos de voto. Si se oponen el grupo de acreedores con créditos sujetos a reorganización o el de titulares de derechos de garantía, existe el riesgo de que no se cumplan los requisitos para la aprobación y se dé por terminado el procedimiento.

Es importante realizar consultas previas y establecer una estrategia de coordinación de intereses. Para aumentar las posibilidades de aprobación, se requiere un enfoque estratégico que adapte a cada acreedor el porcentaje de pago, la continuidad de los derechos de garantía y el plan de gestión.

Si no se obtiene adecuadamente la financiación necesaria para ejecutar el plan (ingresos de explotación, venta de activos, nuevas inversiones o financiación DIP), el plan pierde su utilidad y la imposibilidad de ejecutarlo conduce a la terminación del procedimiento y a la quiebra.

Al elaborar el proyecto de plan de reorganización, en la práctica resulta esencial preparar un estado de flujos de efectivo, un acuerdo de financiación DIP y un informe pericial sobre el valor estimado de venta de los activos para acreditar su viabilidad.

La comparación entre el valor de liquidación y el valor de empresa en funcionamiento que figura en el informe presentado por el experto investigador constituye un criterio fundamental para decidir la continuidad del procedimiento de reorganización.

Si el experto investigador concluye que el valor de liquidación es superior al valor de empresa en funcionamiento, aumenta la posibilidad de que la reorganización no prospere. Por ello, deben prepararse minuciosamente y con antelación un plan de mejora de la gestión y una valoración de los activos, así como una estrategia para responder a las conclusiones del experto.