Merger Control Works: 단계별 검토 프로세스

미국에서 합병 통제는 1976년 Hart-Scott-Rodino Antitrust 개선법과 그 중반부 부당항의 규제를 거쳐 주로 Sherman Act 및 Clayton Act에서 작동합니다. Hart-Scott-Rodino Act는 연방 무역위원회 (Federal Trade Commission)와 정의 항신부 부서의 상세한 정보를 제출하기 위해 지정된 크기 임계 값을 거래하는 당사자가 필요한 필수 사전 수거 알림 시스템을 설치했습니다. 이 프레임 워크는 인수, 합병 및 특정 자산 구매에 적용됩니다. 달러 금액 임계 값은 연간 인플레이션을 위해 조정됩니다. 연방 무역위원회와 법무부는 일반적으로 30 일 동안 검토 기간을 수행, 어떤 기관이 경쟁적인 우려가 발생하면 추가 정보를 위해 두 번째 요청을 발급 할 수 있습니다. 참가자는 대기 기간 만료 또는 대행사 보조금이 일찍 종료 될 때까지 거래가 닫을 수 없습니다. 제안 된 합병을 도전하기위한 통계 시험은 거래가 실질적으로 적은 경쟁이 있거나 상업의 선에서 모노폴리를 만드는 경향이 있는지에 초점을 맞추고 있습니다. 주 변호사 일반 및 민간 당사자는 연방 검토를 넘어 scrutiny의 두 번째 층을 추가, 국가 반납 법 또는 일반적인 법률 원칙에 따라 합병증을 해결하는 독립적 인 권한을 보유합니다.

Hart-Scott-Rodino Act는 거래의 크기와 관련된 당사자에 따라 재정적 의무를 정의합니다. 현재 임계 값은 연간 조정되며, 일반적으로 당사자 또는 인수 된 파티가 지정된 바닥 (2024 년 약 $ 11 백만)을 초과하는 연례 순 판매 또는 자산 및 구매되는 취득된 당이나 자산이 낮은 문턱 (약 $18.5 만)를 초과하거나 특정 투표 증권이 인수 될 때. 당사자는 거래가 지불 된 총 고려사항을 찾고, 자산의 성격이 전송되고 각 당 수익 또는 자산 기지를보고함으로써 이러한 임계 값을 충족하는지 계산해야합니다. 임계값을 아래 표시하는 거래는 계속적인 결제, 수익금 또는 향후 이정표가 발생할 것으로 예상되는 경우 알림이 트리거될 수 있습니다. 회사는 종종 모델 거래 구조에 일찍 상담을 참여하고 Hart-Scott-Rodino filing이 필요 여부를 확인, 늦게 피하거나 필요할 때 심각 할 수 없습니다. 통계는 30일 대기 기간을 피링 후 부과합니다. 그 당사자가 종속에 닫혀야 합니다; 두 번째 요청이 발생하면, 대기 기간은 추가 30 일(또는 더 이상 파티가 연장되는 경우)를 확장합니다. 필요한 경우 파일 실패는 연방 무역위원회 집행 활동에 대한 취득 당사자를 노출 할 수 있습니다 거래 다이브 또는 시민 처벌을 찾는.

연방 무역위원회 또는 법무부가 Hart-Scott-Rodino 서류를 수령하면, 검토 기관은 관련 제품 및 지리적 시장에서 경쟁력있는 효과를 평가하기 위해 제안 된 거래를 검사합니다. 합병증이 시장 농도를 늘릴지 여부, 또는 진입 장벽을 강화하고 더 높은 가격을 통해 상당한 경쟁자를 제거하거나 출력 감소시키거나 혁신을 통한 다른 해적 소비자가 발생한다는 것을 분석합니다. 초기 30일 동안, 기관은 추가 서류, 금융 데이터, 고객 목록, 가격 정보 및 당사자의 경쟁 분석과 같은 타사에서 고객의 경우 일부 경우에만 해당 업체 또는 공급 업체를 요청할 수 있습니다. 기관이 이 단계에서 경쟁력을 개발하는 경우, 일반적으로 대기 기간 연장 및 압축 시간 내에 voluminous 추가 정보를 생산하기 위해 당사자가 필요합니다. 의 일부는 종종 외래 상담과 협력하여 하위stantive 응답, 경제 분석 및 경쟁 해소의 기관의 이론을 해결하는 비정부기구. 일부 거래는 협상 된 재약을 통해 해결됩니다. 과잉 사업 단위의 다이버 스티칭, 라이센스 배치 또는 행동 약속은 한 번에 진행 할 수있는 당사자가 경쟁적인 우려가 미분화된다는 것을 만족시킬 수 있습니다. 연방 무역위원회 또는 관할부는 연방 법원의 예비 부를 구하는 것이 거래에 대한 연방 재판소에서, 또는 연방 무역 위원회가 거래를 종료 한 후 관리 진행을 시작 할 수 있습니다. 짐은 기관에 떨어지는 것은 거래가 Clayton Act를 위반하는 것을 입증하지만, 법정은 거래를 크게 집중 시장의 시장 농도 증가 할 때 anticompetitive 효과의 가정을 적용하고 당사자에게 부담을 이동하여 위조 확률이 높은 혜택을 얻게됩니다.

연방법령 또는 법무부가 정한 경우에도 주 변호사는 일반 독립 기관을 유지하고 있습니다. 미국은 종종 고용, 작은 공급 업체 또는 당사자가 상당한 오버랩을 가지고있는 지역 시장에서 영향을 미치는 같은 현지 경쟁력 효과에 중점을 둡니다. 높은 프로파일 거래에서, 여러 국가 변호사 일반은 연방 법원의 집행 노력과 피링 소송을 조정하거나 거래를 수정할 수 있습니다. 연방 대기 기간을 중단하지 않는 상태 도전은 없습니다. 따라서 당사자는 주 법원이 나중에 다이빙을 주문하면 연방 정리 후 거래를 닫지 않고도 연방 공무원의 거래가 종료되고 잠재적 인 책임을 창출 할 수 있습니다. 중요한 인수를 추구하는 기업은 국가 수준의 경쟁력을 평가하고 특정 주가 강한 항신규제의 전통 또는 독특한 시장 특성을 가지고 있는지 고려해야합니다. 일부 거래는 상태 수준의 재약 또는 국가별 다이버스티벌을 포함하도록 구조화되어 있습니다. 연방 및 주 합병증 리뷰 사이의 상호 작용은 특히 의료, 통신 및 에너지와 같은 산업 분야에서 복잡성을 추가합니다. 국가 규제 기관이 지역 시장 조건에서 강한 관심을 가지고 있습니다.

회사는 상당한 인수를 준비하는 기업은 거래 계획 프로세스에서 초기에 항신 상담을 참여하고 잠재적 인 경쟁력 문제를 파악하며 규제 검토 관리를위한 전략을 개발해야합니다. 자문은 Herfindahl-Hirschman Index와 같은 도구를 사용하여 관련 제품 및 지리적 시장을 분석하고 트랜잭션이 두 번째 요청 스루티 또는 집행 작업을 유치 할 가능성이 있는지 여부를 평가합니다. 회사는 금융, 운영, 법률 및 투자자 관계 인력을 포함하는 거래 팀을 컴파일해야 합병 통제 검토는 종종 여러 기능에 대한 조정이 필요합니다. 문서 및 데이터 관리는 서류와 검토 단계 중 중요하게됩니다. 기업은 내부 통신, 경쟁력있는 분석 및 기관에 의해 요청 될 수있는 전략적 문서를 보존해야합니다. 거래는 규제 승인이 지정된 시간 내에 얻지 못하면, 구매자가 거래를 닫을 수 없는 경우 종료 권한 또는 역 종료 수수료를 포함하도록 구조화됩니다. 일부 당사자는 Hart-Scott-Rodino 타이밍 계약을 협상하여 추가 시간 동안 초기 검토 기간을 연장하고 압축 된 두 번째 요청 마감의 압력을 감소시킵니다. 또한, 다이브스티처 또는 행동적 약속과 같은 재중심을 제안하는지 여부를 평가하고 검토 기관에 좋은 믿음을 입증합니다. 합병증의 비용, 상담 수수료, 경제 전문가 요금 및 내부 자원 할당을 포함하여, 특히 집중된 산업 또는 중요한 경쟁적 과도한 거래에서 실질적으로 될 수 있습니다.

자산 관리 부문의 인수는 종종 합병 통제 scrutiny를 유발하는 반면, 투자 전략에 대한 경영, 중요한 고객 관계 또는 경쟁력 있는 역량을 통해 실질적으로 자산을 제어할 수 있습니다. 자산 관리자가 다른 회사를 인수하거나 특정 자산 클래스를 관리하는 비즈니스 단위를 취득할 때, 거래는 Hart-Scott-Rodino 임계값을 충족하고 지리적 시장, 투자 제품 또는 클라이언트 세그먼트에서 당사자의 오버랩이 경쟁적인 문제를 제기 할 수 있습니다. 기업이 비즈니스 유닛을 다이빙하거나 수행 할 때 회사 demerger, 일반적으로 당사자가 결합되지 않기 때문에 합병 통제 서류를 트리거하지 않습니다; 그러나, 만약에 다이빙 기관이 나중에 경쟁 업체로 인수되면, 그 다운 스트림 취득은 검토 대상 될 수 있습니다. 회사 contemplating 회사 demergers 분쟁 해결을 위해, 우리는 우리의 모든 종류의 법률 및 규정 준수를 충족해야 할 것입니다.