거래 : Isda, Clearing 및 Margin Risk 관리

ISDA 마스터 계약은 결제, 기본 사항 및 용어를 사용하여 14 개의 섹션을 통해 트랜잭션을 거두는 프레임 워크를 제공합니다. 2002년 마스터 계약은 1992년 버전의 정제된 폐기법과 현대화 규정을 업데이트했습니다. 일정 수정은 법, 지불 그물세공 및 크로스 기본 임계값을 포함하여 당사자별 요구 사항을 반영하는 표준 용어를 사용자 정의합니다.

신용 지원 별표 서류 채권은 거래에 종사하는 당사자 간의 손해를 지원하는 것. 1994 뉴욕 법 CSA 및 1995 영어 법률 CSA는 다른 담보법 치료를 반영하는 대안 프레임 워크를 제공합니다. ISDA는 2006년 관심사 비율 정의, 2021년 이자율 파생물 정의 및 2024 SOFR 정의를 포함하여 정의합니다 표준 용어학 지원 확인 문서를 제공합니다. 마스터 계약 조건을 통해 종종 반대 스트레스가 도착하면, 약간의 시간을 떠나거나 문서 위치를 개선합니다.

카운터 파티 기본이 도착하면, 종료된 그물을 허용하는 당사자는 ISDA 마스터 계약에서 모든 거래를 종결하고 단일 순 금액을 계산합니다. 제6조 (주)마스터계약은 시장 견적, 손실 방법 및 폐기량 방법론을 포함한 마감 절차에 따라야 합니다. 단일 계약 원칙은 1개의 합의로 모든 거래를 처리하고, 버찌픽킹 호의적인 거래에서 자금을 방지하는 것은 불완전한 것을 거부하면서도 좋습니다.

Bankruptcy Code Section 561는 자동 숙박 규정에도 불구하고 안전한 항구 보호 보존 마감을 제공합니다. Companion 규정은 은행업무 법원 승인없이 당사자 행동을 가능하게 마스터 그물세공 계약을 특별히 보호합니다. 최근 소송은 교차 예방 그물 및 복잡한 측면 배열을 포함한 가장자리 사례를 계속 테스트합니다. Lehman의 폐사 분쟁은 계산 방법론, 시장 인용 타이밍 및 정착에 10 년 이상 걸린 좋은 믿음 요구 사항에 대한 상세한 전진을 생산했습니다.

제목 VII 섹션 723의 필수 정리 요구 사항은 특정 인덱스 제품에 대한 관심율 교환 및 신용 기본 스왑을 포함하여 거래에서 사용되는 지정된 swap 범주에 적용됩니다. Cleared swaps는 등록된 Swap Execution 시설 또는 거래 실행 규칙이 적용될 때 지정한 계약 마켓을 통해 수행해야 합니다. Swap Data Repositories를 통한 실시간 공개 보고는 시장 투명성을 제공합니다. 블록 거래 예외는 큰 거래를 지연 할 수 있습니다.

2(h) (7) 섹션에서 최종 사용자 예외는 트랜잭션을 취소하거나 상업적 위험을 관리할 때 필수 정리로부터 상용 최종 사용자에게 면제됩니다. 자격은 비 금융 기관 상태 및 적절한 통지 절차가 필요합니다. Cross-border 지도는 위조된 국가를 통해 비중한 미국에 대한 명확한 요구 사항의 응용을 접근하고, 반대 상태 및 거래 물질과 관련된 복잡한 테스트를 거쳐야 합니다. 국내 사업에 영향을 미치는 국제 제휴사들은 자주 신중한 서류를 필요로 하는 복잡한 관할 분석을 생산합니다.

Variation Margin 요구 사항은 거의 모든 부패를 덮은 부분 간 거래에 적용 2017. 초기 Margin 요구 사항은 9 월 2022에서 단계 6을 통해 진행되며, 모든 반대를 $ 50 백만 달러의 골재 평균 공산 임계값을 초과합니다. 단계 롤아웃은 많은 중형 기업이 그들의 공평한 볼륨 교차 임계값으로 비교되지 않았습니다.

ISDA Standard Initial Margin Model은 규제 규정에 따라 초기 마진을 계산하는 업계 표준 방법론을 제공합니다. 모델은 델타, vega 및 curvature 구성 요소가 다른 위험 요소를 해결하는 위험을 기반으로 한 마진 요구 사항을 계산합니다. 시장이 급격히 이동할 때, 카운터 파트는 시간 내에 엄청난 유동성을 배수 할 수있는 긴급한 담낭 통화를 직면. Eligible collateral lists, 임계 값 금액 및 최소 송금량은 긴 주말 전에 금요일에 4 PM 도착 때까지 일상을 볼 수 있는 CSA 용어를 지배합니다.

LIBOR cessation은 6월 30일, 2023년 전부터 거래 시장의 변화 계획이 지난해에 걸쳐 가장 10년간 발생했습니다. SOFR (매일 Financing Rate)은 ARRC 권고 및 CFTC SOFR 첫 번째 이니셔티브를 통해 USD LIBOR의 기본 교체로 출범했습니다. CME Group이 발표한 용어 SOFR 비율은 LIBOR의 일부분을 해결하는 것과 동일한 관점으로 전달됩니다.

2022년 LIBOR 법은 당사자가 의무를 갖지 못하는 힘든 유산을 위한 법령 교체를 제공했습니다. 연방 예비 최종 규칙 12월 2022에서 시행된 법 규정은 상세한 방법론을 통해 실시합니다. ISDA IBOR Fallbacks Protocol은 2020년 출시된 ISDA-Governed Transaction에 대한 시장별 솔루션을 제공합니다. 이러한 메커니즘에도 불구하고, 개별 계약은 기본 조정과 효과적인 비율 계산을 통해 당사자가 예상하고 경제 결과를 실현하는 사이에 공석을 식별합니다.

FASB ASC 815는 식별 노출의 헤지로서 자격을 부여하는 헤지 거래를위한 헤지 회계 처리를 거칩니다. 현금흐름의 쐐기 주소 예측된 거래에서 현금흐림에 차이가 있습니다. 공정한 가치는 인식된 자산, 책임 또는 회사의 투입에 있는 공정한 가치를 변화합니다. Net Investment hedges 주소 외국 운영 투자에 대한 외국인 통화 노출.

헤지 효과 테스트는 힌트 된 노출을 효과적으로 상쇄시키는 관계를 입증해야합니다. 80-125% 범위는 전통적으로 수락가능한 효과, 그러나 2017 개정은 substantive 분석 보존하는 동안 필요조건을 간단하게 합니다. 쐐기 인발에 문서 요구 사항은 관계, 위험 관리 목표 및 효과 평가 방법론을 지정합니다. IFRS 9의 밑에 국제 금융 보고 기준은 평행한 그러나 표준 둘 다에 의하여 재정적인 진술을 준비하는 세계적인 회사에 영향을 미치는 명백한 필요조건을 일으키.

마스터 계약의 5(a) 미만 기본 이벤트는 결제 또는 전달, 합의 위반, 신용 지원 기본값, 잘못 대표, 지정된 거래에서 기본적으로, 크로스 -기본, 은행업무 및 병합을 포함하지 않는 실패를 포함합니다. 별도의 규정에 따라 종료 이벤트는 합병증, 채무자별 지급, 병합사상 청구서 및 일정표로 지정된 추가 종료 행사가 포함됩니다.

초기 종료일의 설계는 지정된 방법론을 통해 가까운 순화 계산을 트리거합니다. 시장 인용 방법은 보충 표제 거래를 위한 참고 Marketmaker에서 따옴표를 얻는다. 손실 방법은 상업적으로 합리적인 절차를 사용하여 손실을 결정하기 위해 계산 파티를 허용합니다. 2002년 마스터 계약에 도입된 Close-out 양 방법은 유연한 계산 방법론을 제공합니다. 방법론 선택과 실행에 대한 분쟁은 일반적으로 포스트 기본 소송을 지배, 그 접근법 적용 및 계산되는 방법을 따라 수백만 달러와.

CFTC의 시행 우선 순위 2024년 전 스왑 딜러 비즈니스 수행 표준, 실시간 보고 정확도 및 교차 국경 활동은 거래에 영향을 미치는. Swap 딜러 등록 요건은 de minimis 임계 값 준수의 정기적인 검토를 통해 진행된 검사에 직면했습니다. 외부 사업은 17 C.F.R § 23 Subpart H에 따라 표준을 실시하고, 일상적인 고객 상호 작용에 영향을 미치는 기록 의무를 부과했습니다.

2024년 동안 최근 시행활동은 주요 스왑 딜러에서 방어를 보고, 불임 절차로 인해 부패가 발생하고, 국경 지도 해석을 가로지르는 것으로 나타났다. CFTC 우선 순위는 상업 최종 사용자 예외에 대한 잠재적 조정과 상호 제휴 거래 지침의 지속적인 평가를 포함. 중요한 헤징 거래에 참여하는 기업은 문서 정확도, 보고서 타임라인 및 2010년부터 진화한 타이틀 VII 요건을 준수해야 합니다.