Pembiayaan akuisisi

Merger dan akuisisi digunakan sebagai sarana bagi perusahaan untuk memperluas skala usaha atau memasuki pasar baru. Namun, karena membutuhkan dana yang sangat besar, transaksi tersebut sering kali sulit dilaksanakan hanya dengan dana perusahaan sendiri.

Oleh karena itu, perusahaan memperoleh dana yang diperlukan melalui berbagai jalur, seperti pinjaman bank, penerbitan obligasi korporasi, penerbitan saham, dan penghimpunan investasi dari dana ekuitas swasta.

Dalam proses ini, struktur pendanaan strategis yang mempertimbangkan persyaratan pembiayaan, risiko, dan rencana pelunasan merupakan hal yang sangat penting.

Dalam metode ini, pihak pengakuisisi meminjam dana dari lembaga keuangan secara langsung atau melalui perusahaan bertujuan khusus (SPC), kemudian menggunakan dana tersebut untuk memperoleh saham perusahaan target.

Pihak pengakuisisi menanggung kewajiban pelunasan. Meskipun struktur ini relatif dapat mengurangi beban modal, pengelolaan risiko akibat meningkatnya rasio utang merupakan hal yang penting.

Dalam metode ini, investor strategis (SI) bersama investor keuangan eksternal (FI) menyertakan modal untuk mendirikan SPC, lalu melaksanakan akuisisi dengan modal yang disertakan tersebut.

Struktur tata kelola dibentuk melalui perjanjian antarpemegang saham. Pada umumnya, investor strategis menjadi pemegang saham mayoritas, sedangkan FI berpartisipasi sebagai pemegang saham minoritas.

Struktur ini ditandai dengan stabilitas struktur modal dan pembagian tanggung jawab.

Struktur yang paling umum digunakan dalam praktik adalah metode yang menggabungkan pembiayaan dengan pinjaman dan pembiayaan dengan ekuitas.

Dalam struktur ini, investor strategis dan FI menyertakan dana secara bersama-sama, sedangkan SPC memperoleh pinjaman tambahan dari sindikasi pemberi pinjaman.

Dalam struktur ini, pihak pengakuisisi menggunakan aset perusahaan target sebagai jaminan untuk memperoleh dana dari lembaga keuangan, lalu melaksanakan akuisisi dengan dana tersebut.

Meskipun struktur ini memungkinkan penggunaan aset secara efisien, penyerahan aset perusahaan target sebagai jaminan dapat menimbulkan persoalan tindak pidana ingkar amanah menurut hukum Korea Selatan. Oleh karena itu, keabsahan hukumnya harus ditinjau terlebih dahulu.

Tantangan terpenting dalam pembiayaan akuisisi adalah membentuk struktur pendanaan yang tepat dengan mempertimbangkan secara seimbang biaya, risiko, dan kesehatan keuangan jangka panjang.

Untuk itu, diperlukan pendekatan strategis dengan menganalisis skala dan karakteristik transaksi, suku bunga pasar, serta kondisi pembiayaan.

Demi keberhasilan pembiayaan akuisisi, struktur keuangan setelah akuisisi selesai harus ditetapkan secara jelas serta rencana pelunasan utang yang sistematis dan langkah perbaikan struktur modal harus disusun.

Hal ini berdampak langsung terhadap keberlanjutan perusahaan dan terjaminnya stabilitas keuangan.

Dalam proses pembiayaan akuisisi, peninjauan dan saran profesional dari aspek hukum, akuntansi, dan perpajakan sangat penting.

Risiko harus diidentifikasi terlebih dahulu dan langkah penanganan yang tepat perlu disusun melalui kerja sama dengan para ahli di setiap bidang agar stabilitas dan kemungkinan keberhasilan transaksi dapat ditingkatkan.

Pada semester pertama 2025, transaksi akuisisi baru mengalami penurunan akibat beban suku bunga dan ketidakpastian di dalam maupun luar negeri, sementara transaksi pembiayaan kembali dan restrukturisasi modal mendominasi pasar.

Seiring munculnya kemungkinan penurunan suku bunga, permintaan pembiayaan kembali meningkat dan lembaga-lembaga keuangan besar berfokus pada pengaturan pembiayaan yang stabil untuk transaksi yang sudah ada.

Namun, akibat kompleksitas struktur transaksi dan meningkatnya persaingan, profitabilitas secara keseluruhan tetap berada pada tingkat yang terbatas.

Pada semester kedua 2025, tender utama untuk penjualan perusahaan-perusahaan besar diperkirakan mulai berlangsung secara penuh sehingga permintaan pembiayaan akuisisi diproyeksikan meningkat secara nyata.

Seiring arah kebijakan menjadi lebih jelas, baik perusahaan maupun investor mulai mengurangi sikap konservatif. Hal ini menjadi faktor yang meningkatkan kemungkinan terlaksananya transaksi akuisisi.

Secara khusus, seiring meningkatnya tender kompetitif antara investor strategis (SI) dan investor keuangan (FI), persaingan antarlembaga keuangan dalam mengatur pembiayaan juga diperkirakan semakin ketat.

Dalam merancang struktur pembiayaan akuisisi, strategi pendanaan perlu disusun secara fleksibel berdasarkan variabel eksternal, seperti skala transaksi, kondisi keuangan target akuisisi, dan tingkat suku bunga.

Selain struktur jatuh tempo pinjaman, rencana pelunasan, dan persyaratan suku bunga, peninjauan awal terkait perlakuan perpajakan dan akuntansi juga penting.

Selain itu, efisiensi modal dan terjaminnya stabilitas arus kas dalam proses integrasi setelah transaksi selesai juga harus dipertimbangkan.