«Сократить долг и сохранить права управления»... Стратегия успешного оздоровления корпораций –

Наибольшую обеспокоенность у представителей малого и среднего бизнеса, рассматривающих возможность корпоративной реабилитации, вызывает потеря прав управления. Существует смутное опасение, что если будет произведена конвертация акций в акции для обмена облигаций на акции для облегчения огромного долга, кредиторы станут держателями контрольного пакета акций, а существующие владельцы будут вытеснены. Однако Закон о реабилитации должников основан на принципе «системы назначения существующих менеджеров и менеджеров», который назначает действующего генерального директора в качестве законного управляющего, если только не существует серьезной дисквалификации, такой как растрата или злоупотребление доверием. Иными словами, корпоративная реабилитация – это не лишение прав управления, а механизм правовой защиты, гарантирующий непрерывность деятельности компании, испытывающей временный кризис ликвидности.

Первым препятствием, которое необходимо преодолеть для защиты прав управления в процессе реабилитации, является «принцип гарантирования ликвидационной стоимости». Суду необходимо доказать, что стоимость при продолжении деятельности (стоимость непрерывной деятельности) объективно выше, чем стоимость, когда компания обанкротится и продаст свои активы (ликвидационная стоимость).

Если рассматривать случай материнской компании, то, несмотря на то, что компания обладала превосходными технологиями, она столкнулась с кризисом из-за необоснованных инвестиций в строительство новых заводов за рубежом, COVID-19 и ухудшения внешней среды, такой как рост глобальных процентных ставок. Однако благодаря тщательному финансовому расследованию обоснование реабилитации было обеспечено путем четкого юридического и бухгалтерского доказательства того, что действующая стоимость компании значительно превышает ее ликвидационную стоимость. Таким образом, ключевой отправной точкой для одобрения корпоративной реабилитации является доказательство того, что это временный кризис, вызванный внешней средой, а не ошибкой управления.

Если действующая ценность предприятия признана, следующим шагом будет разработка тщательно продуманного плана реабилитации. Для того чтобы план реабилитации был одобрен судом, он должен отвечать строгим требованиям, таким как согласие трех четвертей обеспеченных кредиторов по реабилитации и более двух третей кредиторов по реабилитации. Наиболее эффективной стратегией на практике является график погашения с обратной загрузкой. Структура заключается в том, чтобы минимизировать ставку погашения примерно до 2-4% на ранних стадиях восстановления, что позволит компании сосредоточить свои ресурсы на нормализации операций и сконцентрировать суммы погашения во второй половине года, когда операционная прибыль начнет серьезно расти. Это становится мощным оружием, которое оценивается как реальная альтернатива с высокой вероятностью погашения как судом, так и кредиторами.

Ким Вон Сан, юрист юридической фирмы «Дэрюн» (Limited), сказал: «Основной правовой принцип защиты прав управления заключается в тщательном структурировании конвертации капитала и сокращения капитала (консолидации акций). Когда долг конвертируется в акции, капитал неизбежно увеличивается, а доля участия кредитора быстро увеличивается. Чтобы контролировать это, в плане должна быть предусмотрена процедура сокращения капитала, при которой акции объединяются в соотношении 10:1 или более». Он добавил: «В предыдущем случае компания использовала 55% требований о реабилитации. «Во время конвертации акций в акции компания сохранила права управления, защитив существующий пакет акций генерального директора более чем на 7% посредством тщательно продуманной схемы слияния акций. Владелец компании после санации изменится в зависимости от того, как будет построено соотношение между коэффициентом конвертации собственного капитала и слиянием акций", - сказал он.

Адвокат Ким сказал: «Кроме того, важным вопросом, который не следует упускать из виду в процессе корпоративной реабилитации, является защита требований общественных интересов. Заработная плата работников и невыплаченные налоги являются приоритетными требованиями, которые необходимо погашать время от времени независимо от плана реабилитации. Чтобы предотвратить уход квалифицированных руководителей и сотрудников и продолжать бесперебойную деятельность, необходимо тщательно обеспечить финансовые ресурсы для погашения требований общественных интересов заранее. Корпоративная реабилитация - это не просто процедура обращения за облегчением долгового бремени. ценность выживания компании и защищает ее структуру управления. «Если вы испытываете кризис ликвидности, вы должны разработать детальную стратегию с помощью эксперта на ранней стадии, прежде чем ваш долг достигнет критического уровня».

Репортер новостей Enet Пак Чон У (woo@enetnews.co.kr)

[Посмотреть статью полностью]
«Сокращение долга и сохранение прав управления»... Стратегия успешного корпоративного восстановления (перейти)