1. 창업 투자증권 준수 Framework
가장 일반적인 실수는 증권 거래보다 사업 행사로 자금을 처리하는 것입니다. 연방 및 국가 법은 증권 거래, 전환 가능한 노트를 분류하고 SAFE는 증권으로 상품이 등록 또는 SEC에 등록해야합니다. 정확한 면제를 문서에 담는 것은 회사와 그 설립자의 책임을 창조하고, 투자자가 결정 주장을 거부 할 수 있도록 노출시키고 강제적인 조치를 유발할 수있다.
규정 D (인증된 투자자 표준), Regulation A(소규 비즈니스 면제) 또는 오퍼링 전에 해당 조건을 준수하는지 결정합니다. 투자 할 수있는 선택은, 당신이 받아들일 수 있는 얼마나 많은 투자자가 어떻게 영향을받을 수 있는지에 대한 것입니다. 어떤 의무는 적용됩니까? 선행자의 관점에서, 면제 결정은 선택되지 않습니다; 전체 라운드의 법적 근거입니다.
| Exemption 유형 | 공인된 투자자 요구 | 투자 제한 | 관련 기사 |
| 규정 D (506(b) | 없음 (무제한 비 인증) | 35 비 인증 | D에서 SEC를 형성하십시오 |
| 규정 D (506(c) | 예 (모든 투자자) | 무제한 | D에서 SEC를 형성하십시오 |
| 규정 A | 의 아니 | 무제한 | SEC 검토 및 승인 |
주 블루 스카이 컴플라이언스
연방 면제, 뉴욕 및 기타 주에 따라 제공 할 경우 추가 요구 사항을 부과합니다. 뉴욕은 대부분의 규칙 506 제안에 대한 등록이 필요하지만, 회사는 여전히 뉴욕 주민을 대상으로 한 경우 New York Law의 면제 청구를 제기해야합니다. 상태 수준의 통지 요구 사항을 초과하면 투자자가 거래에 분쟁을 제기 할 때 그 주에서 비소되지 않은 것으로 간주되는 제안이 발생할 수 있습니다.
2. 창업 투자 Founder Equity, Vesting 및 Cap Table Integrity
모자 테이블은 회사의 비율을 소유하는 법률 기록입니다. 설립자의 주식 할당 및 vesting 용어에 오류 또는 주변은 다른 단일 문제보다 더 많은 시작 분쟁의 원천입니다. .esting schedules, cliffs (주가 가장 낮은 기간 전에) 및 투자자는이 구조를 요구하고 회사를 소유하는 사람들에게 명확성을 요구하는 때문에 최초의 기관 투자 이전에 가속 방아쇠를 설치하십시오.
표준 설립자 vesting 일정은 1 년 절벽으로 4 년을 실행하지만, 창업자가 매년 떠나면 모든 평등의 창시자를 의미하지만 월 이후를 경감 시작합니다. 출국 예정 없이, 출발 창업자는 3개월의 업무만 기여할 수 없는 전체 주식을 유지하며 나머지 설립자를 발굴하고 향후 자금 조달을 보완합니다. 뉴욕 법원은 표준 보호 메커니즘으로 vesting을 인식하고, 발표 된대로 vesning 계약을 시행 할 것입니다. 창립자는 일정의 공정성을 분쟁합니다.
표 문서 및 Equity Issuance
모든 주식 보조금, 옵션, 보증 및 컨버터블 기기는 보드 승인 재고 ledger에 문서화하고 캡 테이블에서 반영해야합니다. 문서화 된 주식 보조금은 catastrophic 문제를 만듭니다. 설립자는 10 %를 소유하고 있지만, 재고 인증서 또는 보드 해상도가 지원되지 않으며 자금 조달 라운드 또는 취득을 배치하는 분쟁에 대한 선두 주자입니다. 모든 주식 이벤트가 끝난 후 업데이트 된 단일, 권한 캡 테이블을 유지하고 실제 재고 인증서 및 옵션 계약에 대한 1/4으로 재구성합니다.
3. 창업투자자 권리, 거버넌스 및 정보주체
기관 투자자의 수요 거버넌스 권리 및 정보 접근은 투자 크기에 비례합니다. 이 권리는 회사가 운영하는 방법을 형상화하고 전략적인 결정을 통제하는 사람들. 가장 경연한 조건은 보드 좌석, 보호 규정 (주요 행동에 대한 권리) 및 항 - 희석 절입니다. 이러한 용어는 보일러 플레이트를 수락하는 것보다 deliberately, 그들은 여러 펀딩 라운드를 통해 지속되는 지배 규칙을 잠긴다.
보호 규정은 일반적으로 회사 판매, 새로운 공유 클래스의 발행, 임계값 위의 부채의 인수 또는 회사의 전세에 변경하는 투자자에게 veto 힘을 부여합니다. 이 규정은 투자자 자본을 보호하지만, 너무 넓은 경우 결정적인 결정을 내릴 수 있습니다. 이사회 좌석 및 보호 규정이있는 시리즈 투자자는 회사의 관심을 믿는 전략적 피벗 또는 인수를 효과적으로 차단 할 수 있습니다. 일단 부여 된 것을 이해하면, 이러한 권리는 투자자 동의없이 claw back에 어렵습니다.
뉴욕 법원 및 주주 분쟁 해결
설립자와 투자자 간의 분쟁이 주관, 자본 통화 또는 정보 액세스에 발생하면 뉴욕 대법원 (뉴욕의 재판 수준 법원) 또는 Delaware Chancery Court에서 법인을 맺은 경우. 뉴욕 법원은 창립자 또는 이사회가 좋은 믿음과 회사의 가장 관심을 발휘하는지 검사하기 위해 교리를 적용합니다. 실제 서명은 법원이 이사회 분, 이메일 교환 및 결정 공정을 중단하고 적절하게 승인되었는지 여부를 결정하기 위해 법원이됩니다. 이 기록이 분쟁 발생 시 증거 법원 검사가 될 수 있기 때문에, 아웃셋에서 명확한 보드 문서를 유지하십시오.
4. 창업투자자 및 투자자 정렬 문서
자본이 도착하기 전에, 공동 창업자와 초기 투자자와 관계를 지배 할 법적 측면에서 정렬. 이 주주 계약, 투자자 권리 협정 및 관리 권한 계약을 의미합니다. 이 문서 주소 유동성 선호 (이 회사는 판매되는 경우에 진행하는 순서는 분배됩니다), 꼬리표 along 및 끌기 산권 (더 작은 주주가 대다수 주주사와 함께 판매를 강제할 수 있는다), 정보 및 검사 권리.
Liquidation preferences는 종종 나중에 분쟁의 소스입니다. 투자자는 한 번 또는 2 회 유동성 선호도 협상 할 수 있으며 다른 주주가 모두받을 전에 투자를 1 ~ 2 배받습니다. 회사는 모의 합계를 판매하는 경우, 투자자의 선호도는 회사를 건축에도 불구하고 아무것도 가진 설립자를 떠나기 전에 전체 진행을 소비할 수 있습니다. 법원은 작성된대로 유동성 선호도를 시행합니다. 따라서 설립자는 각 소유의 기본으로 여러 라운드를 합리적으로 이해해야 합니다.
Real-world outcomes는 완전히 설립자와 초기 투자자가이 시나리오를 전방에 대해 논의하는 방법에 크게 의존합니다. 투자자가 드래그-알롱 권리와 함께 2회 유동성을 가지고 있는 시리즈 A를 닫은 후 발견한 설립자는 제한적인 공과를 갖는다. 용어 시트 협상 및 서명되었다. 앞으로의 시작 모델은 다른 출구 시나리오 (다양한 발간, IPO 및 바람 아래로에 대한 인수)를 계산하고 각 설립자와 투자자가 캡 테이블과 선호 구조 아래 수신을 계산합니다. 이 운동은 종종 소송이되기 전에 잘못된 기대를 밝혀줍니다.
07 Apr, 2026
