Venture Capital Financing: 이 약관은 Valuation보다 더 많은 것을 의미합니다.

SAFE 및 컨버터블 노트는 주식이 아닙니다. 그들은 향후에 대한 주식을받을 권리는 다음과 같은 가격의 라운드에서 일어나는 것으로 결정됩니다.

Y Combinator SAFE는 $ 10 백만의 valuation 모자와 20 % 할인으로 캡 단순 가격 또는 실제 라운드 가격으로 20 %의 할인을 낮추고 다음 가격에 대한 가격을 변환합니다. 시리즈가 $ 30 백만의 사전 돈 평가에서 가격이면 SAFE는 캡 단순 가격으로 변환되며, 씨앗 투자자는 Series A 투자자보다 달러당 더 많은 주식을받습니다. 설립자의 희석은 SAFE가 새로운 돈보다 더 유리한 가격으로 변환하기 때문에 둥근 수학 혼자 제안 보다는 높이 입니다.

전환 노트 변환 할 때까지 가속하는 관심 구성 요소를 추가, 변환하고 따라서 희석의 주요 금액을 증가. SAFEs의 가장 선호하는 국가 규정은 나중에 SAFE 투자자에게 이전 SAFE 홀더에 부여 된 더 유리한 용어를 제공 할 필요가 있으며, 여러 SAFE 라운드가 가격 금융을 선사할 때 관리 복잡성을 창출합니다. 씨앗 라운드를 닫기 전에 포스트 변환 캡 테이블을 모델링하는 것은 초기 도구가 시리즈 A의 설립자 위치에 영향을 미치는지 이해해야합니다.

Anti-dilution 규정은 투자자가 지불한 것보다 낮은 valuation에 돈을 조달할 때 투자자를 보호합니다. 투자자의 전환 가격을 조정함으로써이 작업을 수행하고, 모든 사람들의 비용에 변환을 증가시킵니다.

무게를 다는 평균 반대로 희석은 시장 기준입니다. 새로운 주식 발행의 수에 의해 아래로 둥근 가격을 무게를 다는 공식을 사용하여 변환 가격 조정, 조정 연화. 전체 래치드 안티 - 디 lution은 많은 주식이 발행되는 방법에 관계없이 새로운 라운드 가격으로 변환 가격을 조정, 이는 설립자에 대규모 희석을 생산할 수 있습니다 및 상당한 아래로 둥근 일반 주주. 전체 등뼈 방지와 함께 공유 당 $ 2.00을 지불 한 시리즈 투자자는 그 회사에서 이제 주식당 $0.50에 아래로 상승하면 다른 사람들의 비용으로 자신의 점유율 계산을 회복합니다.

모든 우선 선호 시리즈를 통해 방아쇠 방지 희석을 아래로 떨어 뜨리고 결합 된 희석은 성공적인 평상시 출구에서도 경제적으로 의미없는 주식과 창의자를 떠날 수 있습니다. 정상적인 항염증제 구조가 실제로 비용인지 이해하기 위해 필요한 최소의 검사를 실시하는 용어 시트 검토 중 두 번째 단계로, 아래 라운드 시나리오는 최소한입니다.

Valuation은 회사의 창립자가 얼마나 많은 영향을 미칩니다. 이사회 조성 및 보호 규정은 창업자가 여전히 회사를 통제한다는 것을 결정합니다.

전형적인 시리즈 A 용어 시트는 리드 투자자 한 보드 좌석을 제공, 하나 또는 두 개의 설립자 자리를 유지하고 양쪽에 의해 승인 된 하나의 독립적 인 디렉터를 추가합니다. 5인승의 이사회에서 2개의 좌석과 독립 감독이 선택한 협동조합은 일반 결정에 효과적인 통제를 가지고 있습니다. 투자자가 선호하는 독립적 인 감독 선택 프로세스를 수용 한 좌석과 함께 설립자는 참가자의 동반자가 경쟁 투표에 투자 할 수 있음을 알 수있다. 제어는 점차적으로 라운드를 통해 이동: 시리즈 A 보드가 설립자 통제 될 수 있습니다; 두 번째 투자자 좌석이있는 시리즈 B 보드는 균형을 잡을 수있다; 여러 투자자 시트가있는 시리즈 C 보드는 할 수 없습니다.

보호 규정은 이사회 투표에 관계없이 특정 법인 조치를 차단하는 것을 선호 주주에게 제공하는 통합 인증서로 작성된 권리입니다. 표준 보호 규정은 투자자 동의가 새로운 증권을 발행하고, 회사를 판매하는 데 필요한 경우, 법인의 인증서를 개정하여 허가 된 공유 수 증가, 지급 배당금을 늘리고 상당한 부채에 가져 오거나 임계 값 위에 인수하십시오. 이해하지 않고 보호 규정에 동의 한 설립자는 전략적 인수를 수행하고, 또는 취득 제안을 수락하는 교량 라운드를 올리거나 투자자가 보조금으로 의무화되지 않는 투자자의 동의를 요구합니다. 보호 규정은 용어 시트에서 가장 양도 조건 중이며 대부분의 간을 내려다 봅니다. 벤처 자본과 성장 평등 정상적인 보호 규정이 표준이며 어떤 용어 시트가 서명되기 전에 공격적 인 경우, 특히 주소해야합니다.

창업자가 자금 면제가 적용되는 것을 결정하는 방법, 잘못된 접근은 단일 달러 전에 면제를 혐의 할 수 있습니다.

대부분의 VC 라운드 사용 규정 D 규칙 506(b), 무제한 공인 투자자 및 최대 35 개의 비 인증 정교한 투자자를 허용하는 모든 일반 소용 또는 광고없이. 이 규칙은 창시자가 공평하게 이야기 할 때까지 곧 시작됩니다. 소셜 미디어에서 열린 기금 모금 라운드를 발표 한 설립자는 공공 데모 날에 올리거나 LinkedIn의 게시물은 시리즈 A가 일반 소용돌이로 교차 할 수 있다고 506 (b)부터 제안을 변환하는 일련의 A를 올렸습니다. 506(c) 미만, 일반 소용은 허용되지만 모든 투자자는 문서 검토를 통해 회사에 의해 인증을 받아야하며 투자자 자체 인증이 아닙니다. 잘못된 면제 아래에서 상승은 이후의 금융을 보완하는 증권법 위반에 대한 회사를 노출.

Form D는 Regulation D 오퍼링에서 첫 번째 판매의 15 일 이내에 SEC로 제출해야합니다. 마감 기한을 끄는 것은 자동 구제가 유효하지 않지만 연방 안전 항구를 제거하고 국가 증권 준수 노출을 만듭니다. 국가 블루 스카이 법은 규정 D가 정해지지 않기 때문에 투자자의 거주지, 각 주에 별도 통지 서류 또는 면제 분석을 요구합니다. 필요한 국가 서류를 완료하지 않고 5 주 이내에 투자자로부터 씨앗 돈을 모금 한 회사는 일련의 A의 불쾌에 표면이 있으며 라운드 닫은 전에 재중해야합니다. 구제는 일반적으로 사용할 수 있지만 시작에서 적절한 준수가 피할 것이라고 지연 및 법적 비용을 만듭니다.

벤처 캐피탈 금융은 자본 교환에 소유권, 지배권 및 유동성 선호를받을 기관 투자자에게 회사에 주식을 판매하는 것을 포함한다. 은행 대출과 달리, 벤처 캐피탈은 일정에 상환되지 않고 관심을 가지고 있지만 설립자의 소유권을 영구적으로 희석하고 이사회 좌석 및 보호 규정을 통해 특정 결정을 내릴 수있는 계약 권한을 가진 투자자를 소개합니다. 투자자의 수익은 미래 유동성 이벤트를 통해 제공되지만 성장과 인센티브를 맞추는 것은 직접 종료 절차가 나뉘어지는 방법을 결정하는 용어를 의미합니다.

유동성은 주주가 모든 것을 받을 수 있도록 계약자이며, 주식주인이 정해진 수익을 얻게 됩니다. 1x 비분산 선호도는 투자자에게 투자 금액 또는 그 프로 등나무 공통 공유의 큰 금액을 제공합니다. 1x 참여 선호도는 투자자에게 전체 투자를 뒤로 제공하고 나머지 수익의 비례적인 공유가됩니다. 각 출구 값은 투자 금액 이상으로 진행되며, 여러 라운드에서 감소 화합물을 갖습니다. 종료는 표시 후, 용어 시트 단계에 시나리오를 모델링하면 실제 경제 영향을 이해하는 유일한 방법입니다.

SAFE는 회사의 다음 가격 장점에서 주식을받을 수있는 투자자에게 권리를 제공합니다, 일반적으로 Valuation 캡 단순 가격 또는 라운드 가격으로 할인의 낮은. 시리즈가 $ 30 백만의 사전 돈과 SAFE에 가격은 10 만 개의 모자를 가지고 있다면, SAFE는 캡 가격에서 변환되며 씨앗 투자자에게 시리즈 A 투자자보다 달러 당 더 많은 주식을 제공합니다. 다른 캡에서 여러 SAFEs는 계층화 변환 계산을 생성하여 헤드 라인 라운드 수학보다 더 많은 설립자를 희석시킵니다. 종자 라운드를 닫기 전에 포스트 변환 캡 테이블을 모델링하는 것이 필요합니다.

보호 규정은 이사회 투표에 관계없이 특정 작업을 차단하는 기능을 선호 주주에게 제공하는 통합 인증서의 권리를 보유합니다. 표준 규정은 투자자 동의를 필요로 합니다 새로운 증권을 발행, 회사 판매, 통합의 인증서를 개정하고, 상당한 채무에 걸릴, 또는 재료 취득. 주의적인 리뷰 없이 보호 규정에 동의한 설립자는 투자자가 보유할 수 있는 투자자의 자산을 투자하는 것을 발견할지도 모릅니다. 보호 규정은 용어 시트 단계에서 협상 할 수 있으며 표준 제품은 합리적인이며, 일반 운영 결정을 커버하는 광범위한 버전이 규칙 장 이전에 특별히 좁은해야합니다.