Conflictos entre accionistas

Los accionistas son titulares de derechos directamente vinculados al funcionamiento de la sociedad, como el derecho de voto, el derecho a percibir dividendos y el derecho al reparto del patrimonio remanente.

Estos derechos pueden ejercerse por separado, pero el derecho de voto está especialmente vinculado al nombramiento del director representante y a las principales decisiones societarias. Cuando se combina con el porcentaje de participación, puede traducirse en un control efectivo sobre la gestión.

Dado que los derechos de los accionistas son un elemento fundamental para determinar el gobierno de la sociedad, los conflictos entre ellos suelen superar una controversia ordinaria de intereses y convertirse en disputas sobre el control, la gestión y la estructura de toma de decisiones.

Asimismo, las sucesivas rondas de inversión o modificaciones de la participación accionarial pueden complicar las relaciones jurídicas y provocar divergencias entre los acuerdos previos y la gestión efectiva. En estas estructuras complejas, los conflictos suelen entrelazar cuestiones accionariales, de control empresarial y contractuales.

Resumen de la estructura de origen de los conflictos entre accionistas

Como se ha expuesto, los conflictos entre accionistas suelen deberse a la combinación de varios factores y no a una única causa. Por ello, es importante formular una estrategia de actuación a partir de la estructura en su conjunto, en lugar de centrarse únicamente en cuestiones aisladas.

En particular, cuando la estructura accionarial cambia sin que el sistema contractual esté adecuadamente organizado, la probabilidad de que surjan conflictos tiende a aumentar considerablemente.

Los conflictos por el control y la gestión de la empresa son el tipo más representativo y surgen en torno al nombramiento del director representante, la composición del consejo de administración y el ejercicio del derecho de voto.

Cuando las participaciones están distribuidas en proporciones similares, suele ser difícil que una de las partes obtenga el control de la gestión, lo que puede prolongar el conflicto. Estas situaciones presentan una alta probabilidad de dar lugar a procedimientos judiciales, como acciones de nulidad de acuerdos de la junta general de accionistas o medidas cautelares de suspensión del ejercicio del cargo.

Además, estos conflictos no se limitan al nombramiento del director representante, sino que están relacionados con el control general de la gestión, incluido el uso de los fondos de la sociedad, las facultades en materia de personal y la determinación de la orientación empresarial. Por tanto, afectan directamente al funcionamiento de la empresa.

Si estas controversias trascienden al exterior, también pueden afectar a la confianza en la empresa y al entorno de inversión, por lo que con frecuencia no pueden considerarse meros conflictos internos.

En los conflictos por el control y la gestión, las medidas provisionales rápidas, como la medida cautelar de suspensión del ejercicio del cargo o la medida cautelar de prohibición del ejercicio del derecho de voto, suelen tener una influencia considerable en el resultado efectivo, incluso mayor que el proceso sobre el fondo del asunto.

Los conflictos sobre participaciones y beneficios surgen en relación con las políticas de dividendos, la recuperación de inversiones y la emisión de nuevas acciones.

Puede surgir una controversia cuando se emiten nuevas acciones de una forma favorable para un accionista concreto o cuando la participación de los accionistas existentes se diluye más de lo previsto. Ello puede dar lugar a una modificación de la propia estructura de gobierno de la sociedad.

Cuando el contrato de inversión incluye acciones preferentes, derechos de conversión o derechos de reembolso, entre otros elementos, la interpretación contractual puede alterar considerablemente los intereses de las partes y aumentar la probabilidad de conflicto.

En estas estructuras, una diferencia en la interpretación de una sola cláusula puede afectar de forma significativa al valor efectivo de la participación y al control y la gestión de la empresa, lo que pone de relieve la importancia de una revisión previa.

Los desacuerdos en la toma de decisiones son un tipo de conflicto que puede surgir de forma continuada durante el funcionamiento de la sociedad.

Si los accionistas no alcanzan un acuerdo sobre decisiones importantes, como las principales inversiones, la orientación empresarial o la disposición de activos, puede llegar a paralizarse el funcionamiento de la sociedad.

Cuando los estatutos o el pacto entre accionistas no establecen criterios claros para la toma de decisiones, estos desacuerdos se producen de forma reiterada.

Asimismo, unos requisitos de votación excesivamente estrictos o un ámbito muy amplio de los derechos de consentimiento pueden retrasar la toma de decisiones. Esta circunstancia constituye una cuestión relevante porque puede ocasionar la pérdida de oportunidades de negocio.

Las cuestiones más importantes conforme a la Ley Mercantil (Código de Comercio) de la República de Corea son la legalidad de los acuerdos de la junta general de accionistas y la legitimidad del funcionamiento del consejo de administración.

Los acuerdos adoptados incumpliendo el procedimiento pueden incurrir en causas de nulidad o anulación, lo que puede llegar a revertir las principales decisiones de la sociedad.

Además, cuando la emisión de nuevas acciones o la transmisión de participaciones vulnera los derechos de los accionistas existentes, pueden interponerse acciones como la demanda de nulidad de la emisión de nuevas acciones. Estos procesos son relevantes porque pueden afectar a la propia estructura de gobierno de la sociedad.

Cuando la conducta de un determinado accionista causa daños a la sociedad o a otros accionistas durante el conflicto, puede plantearse su responsabilidad civil por daños y perjuicios.

Existe una mayor probabilidad de que se aprecie responsabilidad cuando los activos de la sociedad se utilizan para favorecer a un accionista concreto o cuando una decisión vulnera los intereses de otros accionistas.

Durante un conflicto por el control y la gestión de la empresa, conductas como el abuso de confianza en el ejercicio profesional, la apropiación indebida o el aprovechamiento indebido de oportunidades societarias pueden dar lugar a cuestiones penales.

Recientemente se observa una tendencia a valorar no solo si se ha infringido la ley, sino también la equidad y la razonabilidad del proceso de toma de decisiones. Esto significa que la propia estructura interna de toma de decisiones de la empresa está sujeta a valoración jurídica.

Es necesario definir previamente y con claridad, mediante un pacto entre accionistas estructurado sistemáticamente, el modo de ejercicio del derecho de voto, el alcance de la participación en la gestión, las restricciones a la transmisión de participaciones y las condiciones de recuperación de la inversión.

Si estos criterios no están claramente establecidos, pueden surgir conflictos por diferencias interpretativas incluso ante una misma situación.

En particular, las cláusulas esenciales, como Drag Along, Tag Along, los derechos de consentimiento y la estructura de recuperación de la inversión, requieren un examen previo suficiente.

Asimismo, si el contenido del pacto entre accionistas entra en conflicto con los estatutos, pueden surgir dudas sobre el criterio efectivamente aplicable. Por ello, es importante examinar conjuntamente la coherencia entre ambos documentos.

Es importante definir claramente la composición del consejo de administración, las facultades del director representante y los procedimientos para adoptar las principales decisiones.

Una estructura en la que las facultades se concentran en un accionista concreto o en la que no está claro quién asume la responsabilidad dificulta aún más la resolución de los conflictos cuando estos surgen.

Las empresas deben revisar periódicamente los cambios en la composición accionarial, las modificaciones de las condiciones de inversión y la celebración de contratos importantes, a fin de gestionar preventivamente la posibilidad de que surjan conflictos.

Cuando las condiciones contractuales y la estructura accionarial se modifican repetidamente en las distintas fases de inversión, pueden surgir contradicciones entre los contratos anteriores y los nuevos. Por ello, es necesario un procedimiento que compruebe la coherencia contractual en cada fase.

Además, la gestión sistemática del proceso de toma de decisiones y de los registros internos constituye una prueba importante para acreditar en futuros conflictos que las decisiones de la empresa estuvieron justificadas.