Bidang Praktik

Opsi saham

2026.06.04

Opsi saham merupakan skema kompensasi utama yang digunakan oleh perusahaan rintisan dan perusahaan ventura untuk memperoleh serta mempertahankan talenta inti dalam jangka panjang.

1. Opsi saham | Definisi

Opsi saham digunakan sebagai sarana untuk memotivasi karyawan dan mendorong mereka agar bekerja dalam jangka panjang dengan menjanjikan kompensasi berdasarkan pertumbuhan perusahaan pada masa mendatang dalam lingkungan perusahaan yang memiliki keterbatasan dalam memberikan kompensasi tunai.

Secara hukum, opsi saham disebut “hak opsi pembelian saham” berdasarkan Undang-Undang Hukum Dagang Korea Selatan, yaitu skema yang memberikan hak kepada karyawan, pejabat perusahaan, dan pihak lainnya untuk membeli saham perusahaan dengan harga yang telah ditentukan sebelumnya setelah jangka waktu tertentu berlalu.

Skema ini berbeda dari pengalihan saham pada umumnya karena tidak langsung mengalihkan saham, tetapi memberikan hak opsi untuk memperoleh saham pada masa mendatang.

Penerima opsi saham tidak serta-merta memperoleh status sebagai pemegang saham.

Saham baru dapat diperoleh setelah penerima memenuhi masa kerja minimum yang ditetapkan dalam Undang-Undang Hukum Dagang Korea Selatan, yaitu 2 tahun sejak tanggal pemberian, dan melaksanakan hak tersebut dalam periode pelaksanaan yang telah ditentukan.

Proses ini mensyaratkan prosedur hukum yang ketat, seperti resolusi khusus rapat umum pemegang saham, penyempurnaan ketentuan anggaran dasar, dan penyusunan perjanjian pemberian opsi saham.

Dengan demikian, opsi saham bukan sekadar skema insentif, melainkan juga suatu skema yang secara langsung memengaruhi tata kelola perusahaan dan hak pemegang saham yang ada sehingga memerlukan penelaahan hukum secara memadai terlebih dahulu.

Perbedaannya dengan saham

Opsi saham dan saham sama-sama merupakan konsep yang berkaitan dengan kepemilikan dalam perusahaan, tetapi memiliki perbedaan yang jelas dalam sifat hukum dan saat mulai berlakunya.

▶ Saham

Status sebagai pemegang saham timbul segera setelah saham diterbitkan atau dialihkan, dan hak sebagai pemegang saham, termasuk hak suara dan hak atas dividen, dapat langsung dilaksanakan.

▶ Opsi saham

Opsi saham hanya merupakan “hak” untuk memperoleh saham.

Pada tahap pemberian opsi saham, belum ada saham yang menjadi milik penerima hak. Penerima baru menjadi pemegang saham melalui penerbitan saham baru atau cara lainnya ketika hak tersebut dilaksanakan.

Dengan kata lain, opsi saham berbeda dari saham yang telah terbentuk karena merupakan hak bersyarat yang didasarkan pada perolehan saham pada masa mendatang.

Selain itu, saham dapat dialihkan, diwariskan, atau dikenai tindakan penguasaan lainnya, sedangkan pengalihan opsi saham pada prinsipnya dibatasi dan persyaratan serta periode pelaksanaannya diatur secara ketat berdasarkan perjanjian pemberian dan ketentuan hukum.

Karena perbedaan tersebut, opsi saham diperlakukan sebagai sarana kompensasi sekaligus skema hukum yang memengaruhi tata kelola perusahaan.

Manfaat opsi saham

Opsi saham memiliki manfaat sebagai berikut.

① Meminimalkan beban tunai

Perusahaan pada tahap awal umumnya menanggung beban biaya tenaga kerja yang besar.

Opsi saham memungkinkan perusahaan merancang struktur kompensasi tanpa menaikkan gaji sehingga membantu meminimalkan arus kas keluar.

② Mendorong masa kerja panjang dan pencapaian kinerja

Saham hanya dapat diperoleh setelah masa kerja dan persyaratan pelaksanaan tertentu dipenuhi.

Dengan demikian, skema ini dapat mendorong partisipasi dan tanggung jawab terhadap pertumbuhan perusahaan dalam jangka menengah dan panjang, bukan hanya terhadap kinerja jangka pendek.

③ Sarana memperoleh talenta inti

Skema ini digunakan sebagai struktur kompensasi yang memungkinkan talenta unggul turut menikmati potensi pertumbuhan perusahaan.

④ Faktor penilaian positif dalam proses memperoleh investasi

Pengelolaan aset sumber daya manusia dan perancangan tata kelola perusahaan juga dapat menjadi objek penelaahan investor.

Namun, manfaat tersebut hanya bermakna apabila persyaratan dan prosedur pemberian yang ditetapkan dalam Undang-Undang Hukum Dagang Korea Selatan telah dipenuhi.

Opsi saham yang tidak memenuhi persyaratan dapat memicu dalil ketidakabsahan atau sengketa pada masa mendatang sehingga penelaahan terlebih dahulu sangat diperlukan.

Alasan mengapa nasihat hukum perusahaan diperlukan dan kriteria memilih firma hukum?
Lihat selengkapnya

2. Opsi saham | Pihak yang dapat menerima pemberian

Opsi saham bukanlah skema yang dapat diberikan secara bebas kepada siapa pun.

Undang-Undang Hukum Dagang Korea Selatan dan Undang-Undang Perusahaan Ventura Korea Selatan secara jelas membatasi penerima serta cakupan pemberian opsi saham guna mencegah dilusi kepemilikan dan kerusakan tata kelola perusahaan akibat penyalahgunaan opsi saham.

Khusus bagi perusahaan rintisan yang diakui sebagai perusahaan ventura, berlaku standar yang lebih longgar dibandingkan dengan perusahaan biasa, tetapi pemberian tetap hanya dapat dilakukan dalam batas yang ditetapkan oleh hukum.

Oleh karena itu, sebelum merancang opsi saham, pihak yang dapat menerima pemberian dan pihak yang dibatasi harus terlebih dahulu dibedakan.

Ketentuan khusus pemberian opsi saham bagi perusahaan ventura

Perusahaan yang diakui sebagai perusahaan ventura dapat memberikan opsi saham kepada kelompok penerima yang lebih luas daripada perusahaan biasa berdasarkan Undang-Undang Hukum Dagang Korea Selatan.

▶ Pemberian kepada pejabat dan karyawan

ㆍ Direktur, pejabat eksekutif, dan auditor
ㆍ Karyawan perusahaan, termasuk pekerja tetap dan pekerja kontrak

▶ Pemberian kepada tenaga ahli eksternal

ㆍ Tenaga penasihat profesional, seperti pengacara, akuntan publik bersertifikat, konsultan paten, dan konsultan pajak
ㆍ Peneliti dan lembaga penelitian profesional
ㆍ Tenaga ahli eksternal yang memberikan konsultasi teknologi atau manajemen

Ketentuan khusus tersebut dimaksudkan untuk membantu perusahaan rintisan memperoleh talenta inti dan tenaga profesional, serta hanya berlaku bagi perusahaan ventura.

Selain itu, bagi perusahaan ventura, batas pemberian dapat diperluas hingga 50% dari jumlah seluruh saham yang diterbitkan.

Namun, perluasan batas tersebut tidak berarti bahwa tidak ada pembatasan dalam praktiknya.

▶ Pembatasan setelah memperoleh investasi

ㆍ Perjanjian investasi dapat membatasi pemberian hingga 10% dari jumlah seluruh saham yang diterbitkan

ㆍ Pemberian opsi saham juga sering ditetapkan sebagai tindakan yang memerlukan persetujuan terlebih dahulu dari investor

Oleh karena itu, bahkan perusahaan ventura dapat menghadapi sengketa dengan investor dalam proses pemberian apabila tidak turut menelaah pembatasan berdasarkan perjanjian investasi dan perjanjian antarpemegang saham.

Pihak yang dibatasi untuk menerima pemberian

Bahkan pada perusahaan ventura, pemberian kepada pihak yang memiliki kedudukan tertentu tetap dibatasi.

Pihak-pihak utama yang dibatasi untuk menerima pemberian adalah sebagai berikut.

▷ Pemegang saham utama yang memiliki sekurang-kurangnya 10% dari jumlah seluruh saham yang diterbitkan
▷ Pihak yang secara nyata memiliki pengaruh terhadap keputusan manajemen utama perusahaan
▷ Pihak terafiliasi, termasuk pasangan serta keluarga sedarah dalam garis lurus ke atas dan ke bawah dari pihak-pihak tersebut

Pembatasan ini merupakan mekanisme untuk mencegah opsi saham digunakan sebagai sarana mempertahankan hak pengendalian manajemen atau mengalihkan kepemilikan dengan cara yang menyimpang.

Opsi saham yang diberikan dengan melanggar pembatasan tersebut dapat memicu perselisihan mengenai keabsahan atau sengketa pada masa mendatang sehingga diperlukan kehati-hatian khusus.

Dilusi kepemilikan akibat pemberian opsi saham yang berlebihan

Opsi saham merupakan skema yang efektif untuk memperoleh talenta, tetapi pemberian dalam jumlah berlebihan dapat menyebabkan dilusi kepemilikan pemegang saham yang ada.

Ketika opsi saham dilaksanakan, penerbitan saham baru atau pengalihan saham akan dilakukan sehingga secara langsung memengaruhi hak pemegang saham yang ada.

Permasalahan yang dapat timbul akibat pemberian berlebihan adalah sebagai berikut.

▶ Penurunan persentase kepemilikan pemegang saham yang ada

Apabila jumlah saham yang diterbitkan bertambah akibat pelaksanaan opsi saham, persentase kepemilikan dan hak suara pemegang saham yang ada dapat menurun.

▶ Ketidakstabilan struktur pengendalian manajemen

Apabila pejabat atau karyawan utama maupun banyak pihak melaksanakan opsi saham, struktur pengambilan keputusan dapat mengalami perubahan.

▶ Pembatasan dalam proses memperoleh investasi

Investor modal ventura (VC) sering menjadikan persentase pemberian sebagai hal penting yang harus ditelaah. Melalui perjanjian investasi, mereka juga dapat membatasi jumlah pemberian atau mewajibkan persetujuan terlebih dahulu.

▶ Dampak terhadap penilaian perusahaan

Jumlah yang berlebihan dapat berdampak negatif terhadap penentuan nilai perusahaan pada masa mendatang.

Oleh karena itu, opsi saham perlu dirancang dalam batas yang mempertimbangkan perolehan investasi serta perubahan struktur kepemilikan pada masa mendatang.

Pemberian opsi saham tanpa menelaah secara menyeluruh pihak penerima, jumlah, dan waktu pelaksanaan dapat menimbulkan sengketa atau risiko manajemen.

Apa arti valuasi dan pendekatan utama penilaian nilai perusahaan?
Lihat selengkapnya

3. Opsi saham | Prosedur pemberian dan persyaratan wajib

Opsi saham bukanlah skema yang dapat diberikan hanya berdasarkan kesepakatan para pihak.

Apabila prosedur dan persyaratan yang ditetapkan dalam Undang-Undang Hukum Dagang Korea Selatan serta Undang-Undang Perusahaan Ventura Korea Selatan tidak dipenuhi, opsi saham itu sendiri dapat dinyatakan tidak sah.

Oleh karena itu, pemenuhan persyaratan formal secara tepat sejak tahap perancangan merupakan hal yang penting.

Penyusunan ketentuan anggaran dasar terlebih dahulu

Untuk memberikan opsi saham, ketentuan yang menjadi dasar pemberian wajib tercantum dalam anggaran dasar.

Anggaran dasar harus memuat hal-hal berikut.

▷ Dapat atau tidaknya opsi saham diberikan
▷ Cakupan pihak penerima
▷ Jenis dan jumlah saham yang dapat diberikan
▷ Periode pelaksanaan dan persyaratan utama

Opsi saham yang diberikan tanpa adanya ketentuan dasar dalam anggaran dasar dapat menjadi objek dalil ketidakabsahan atau sengketa pada masa mendatang.

Resolusi khusus rapat umum pemegang saham

Pemberian opsi saham pada prinsipnya dilakukan melalui resolusi khusus rapat umum pemegang saham.

Berbeda dari kontrak gaji tahunan, pemberian opsi saham bukanlah hal yang dapat diputuskan sendiri oleh direktur utama. Pemberian wajib dilakukan melalui rapat umum pemegang saham dan diputuskan sesuai dengan prosedur yang ditetapkan oleh hukum.

Rapat umum pemegang saham harus secara khusus memutuskan hal-hal berikut.

▷ Penerima pemberian
▷ Jumlah saham yang diberikan
▷ Harga pelaksanaan
▷ Periode pelaksanaan
▷ Persyaratan utama lainnya

Yang diperlukan bukan resolusi biasa, melainkan resolusi khusus, karena opsi saham secara langsung memengaruhi kepemilikan dan hak suara pemegang saham yang ada.

Agar resolusi khusus sah, diperlukan persetujuan sekurang-kurangnya 2 per 3 hak suara pemegang saham yang hadir dan sekaligus persetujuan sekurang-kurangnya 1 per 3 dari jumlah seluruh saham yang diterbitkan.

Penyusunan perjanjian pemberian opsi saham

Setelah resolusi rapat umum pemegang saham, perusahaan harus membuat perjanjian pemberian opsi saham tersendiri dengan setiap penerima.

Perjanjian pemberian merupakan dokumen yang mewujudkan isi resolusi rapat umum pemegang saham menjadi hubungan hukum konkret dan menjadi dokumen acuan untuk menentukan dapat atau tidaknya hak dilaksanakan serta cakupan hak tersebut pada masa mendatang.

Oleh karena itu, perjanjian harus mencantumkan secara jelas hal-hal utama berikut.

▷ Jumlah dan jenis saham yang diberikan
▷ Harga dan cara pelaksanaan
▷ Masa kerja minimum
▷ Periode pelaksanaan
▷ Ketentuan penanganan apabila penerima mengundurkan diri atau diberhentikan

Ketentuan mengenai pengunduran diri atau pemberhentian secara khusus merupakan bidang yang paling sering menimbulkan sengketa opsi saham. Apabila kriteria yang jelas tidak ditetapkan terlebih dahulu, hal tersebut dapat memicu perselisihan mengenai ada atau tidaknya hak.

Karena itu, perjanjian pemberian tidak boleh diperlakukan sebagai formalitas, tetapi harus dikelola sebagai mekanisme utama untuk mencegah sengketa hukum yang nyata.

4. Opsi saham | Hal-hal yang perlu diperhatikan

Bergantung pada pengelolaan pada tahap pelaksanaan, opsi saham dapat berubah dari skema kompensasi menjadi faktor pemicu sengketa.

Dalam praktiknya, hal-hal berikut perlu mendapat perhatian khusus.

▷ Pemeriksaan kembali anggaran dasar dan isi perjanjian

Pada saat pelaksanaan, perlu diperiksa apakah isi anggaran dasar, resolusi rapat umum pemegang saham, dan perjanjian pemberian selaras satu sama lain.

▷ Pentingnya menetapkan jadwal vesting

Pemberian opsi saham tanpa masa tunggu dapat mengakibatkan karyawan mengundurkan diri dalam waktu singkat.

Setelah masa kerja minimum 2 tahun yang ditetapkan oleh hukum terpenuhi, jadwal vesting (Vesting) dirancang agar hak dapat dilaksanakan secara bertahap berdasarkan kinerja.

▷ Mempertimbangkan dana perusahaan dan dampak akuntansi

Ketika karyawan melaksanakan opsi saham, perusahaan menerima dana setoran.

Namun, penerbitan saham baru juga dapat menimbulkan persoalan akuntansi dan perpajakan.

Oleh karena itu, arus dana serta dampak penanganan akuntansi dan perpajakan akibat pelaksanaan perlu diperiksa terlebih dahulu.

▷ Memeriksa perjanjian investasi dan struktur exit

Apabila kepemilikan bertambah karena pelaksanaan opsi saham, persentase kepemilikan pemegang saham yang ada dapat berkurang.

Secara khusus, perlu diperiksa apakah perjanjian investasi memuat klausul pembatasan atau persetujuan.

Dukungan hukum

Apabila penerima, jumlah, dan persyaratan pelaksanaan opsi saham tidak dirancang secara jelas, hal tersebut dapat memicu sengketa dengan pejabat atau karyawan, keberatan dari investor, dan perselisihan mengenai hak ketika penerima mengundurkan diri.

Khusus bagi perusahaan ventura, meskipun ketentuan khusus opsi saham berlaku, risiko hukum dapat timbul apabila ketentuan anggaran dasar, resolusi rapat umum pemegang saham, dan pembatasan dalam perjanjian investasi tidak ditelaah secara menyeluruh.

Firma ini memberikan dukungan hukum berorientasi praktik dengan mempertimbangkan seluruh aspek operasional perusahaan.

Firma ini juga menawarkan strategi penanganan yang mempertimbangkan seluruh proses, mulai dari perancangan struktur pemberian hingga kemungkinan sengketa pada masa mendatang.

Jika Anda berada dalam situasi yang memerlukan penelaahan hukum terkait opsi saham, silakan mengelola risiko terlebih dahulu bersama pengacara perusahaan rintisan kapan saja.