CONTENTS
- 1. Финансирование приобретения | определение
- - Необходимость привлечения средств
- 2. Финансирование приобретения | формы
- - Долговое финансирование
- - Долевое финансирование
- - Смешанное финансирование
- - Приобретение за счет заемных средств
- 3. Финансирование приобретения | стратегия реализации и практические аспекты
- - Разработка оптимальной структуры привлечения средств
- - Финансовая стратегия и управление задолженностью после приобретения
- - Управление юридическими, бухгалтерскими и налоговыми рисками
- 4. Финансирование приобретения | текущее состояние и перспективы
- - Тенденции рынка в первой половине года
- - Перспективы рынка во второй половине года
- - Практические аспекты
- 5. Финансирование приобретения | юридическая поддержка
1. Финансирование приобретения | определение
Под финансированием приобретения понимается процесс привлечения компанией внешних средств, необходимых для приобретения другой компании.
Это не просто привлечение средств, а ключевая стратегия, способная повлиять на успех сделки M&A.
Поскольку способ и структура финансирования приобретения зависят от масштаба и структуры сделки, а также от рыночной конъюнктуры, необходимы предварительное детальное планирование и анализ.
Необходимость привлечения средств
Слияния и поглощения используются компаниями для расширения масштабов деятельности или выхода на новые рынки, однако из-за необходимости привлечения значительных средств их зачастую невозможно осуществить исключительно за счет собственных ресурсов.
Поэтому компании привлекают необходимые средства по различным каналам, включая банковские кредиты, выпуск корпоративных облигаций и акций, а также инвестиции фондов прямых инвестиций.
В рамках этого процесса необходима стратегическая структура финансирования, учитывающая финансовые условия, риски и план погашения задолженности.
2. Финансирование приобретения | формы
В сделках M&A применяются различные способы финансирования приобретения в зависимости от особенностей проекта и структуры заинтересованных сторон.
Исход сделки во многом зависит от того, какая финансовая структура будет разработана на начальном этапе, поэтому следует заранее тщательно рассмотреть и применить способ финансирования приобретения, соответствующий цели приобретения и условиям привлечения средств.
Долговое финансирование
Приобретатель непосредственно либо через компанию специального назначения (SPC) привлекает заемные средства у финансового учреждения и использует их для приобретения доли в целевой компании.
Обязанность по погашению задолженности несет приобретатель. Такая структура позволяет относительно снизить нагрузку на собственный капитал, однако требует управления рисками, связанными с увеличением коэффициента задолженности.
Долевое финансирование
Стратегический инвестор (SI) совместно со сторонним финансовым инвестором (FI) вносит капитал для учреждения SPC, после чего приобретение осуществляется за счет внесенных средств.
Структура управления определяется соглашением между акционерами. Как правило, стратегический инвестор становится мажоритарным акционером, а FI участвует в качестве миноритарного акционера.
Эта форма характеризуется устойчивостью структуры капитала и распределением ответственности.
Смешанное финансирование
Это наиболее распространенная на практике структура, сочетающая долговое и долевое финансирование.
Стратегический инвестор и FI совместно вносят капитал, а SPC дополнительно привлекает заемные средства у синдиката кредиторов.
Приобретение за счет заемных средств
При такой структуре приобретатель привлекает средства у финансового учреждения под залог активов целевой компании и использует их для осуществления приобретения.
Эта структура обеспечивает высокую эффективность использования активов, однако предоставление активов целевой компании в залог может повлечь вопросы злоупотребления доверием с причинением имущественного ущерба, поэтому необходимо заранее проверить правовую обоснованность сделки.
3. Финансирование приобретения | стратегия реализации и практические аспекты
Для надлежащей реализации финансирования приобретения необходимы системная разработка структуры привлечения средств и финансовая стратегия после приобретения.
Также следует комплексно управлять юридическими, бухгалтерскими, налоговыми и иными рисками, обеспечивая стабильное проведение сделки во взаимодействии со специалистами.
Разработка оптимальной структуры привлечения средств
Основная задача финансирования приобретения состоит в формировании надлежащей структуры привлечения средств, сбалансированно учитывающей затраты, риски и долгосрочную финансовую устойчивость.
Для этого необходим стратегический подход, основанный на анализе масштаба и особенностей сделки, рыночных процентных ставок и финансовой конъюнктуры.
Финансовая стратегия и управление задолженностью после приобретения
Для надлежащего финансирования приобретения необходимо четко определить финансовую структуру после завершения сделки, разработать системный план погашения задолженности и меры по совершенствованию структуры капитала.
Это непосредственно влияет на устойчивость компании и ее финансовую стабильность.
Управление юридическими, бухгалтерскими и налоговыми рисками
В процессе финансирования приобретения существенное значение имеют профессиональный анализ и рекомендации по юридическим, бухгалтерским и налоговым вопросам.
Взаимодействие со специалистами соответствующих областей позволяет заранее выявить риски и подготовить надлежащие меры реагирования, что может повысить устойчивость сделки и вероятность ее успешного завершения.
4. Финансирование приобретения | текущее состояние и перспективы
В первой половине 2025 года рынок финансирования приобретений развивался преимущественно за счет рефинансирования существующих сделок и сделок по рекапитализации. Ожидается, что во второй половине года по мере снижения политической неопределенности спрос на финансирование новых приобретений будет постепенно расти.
Во второй половине 2025 года ожидаются активизация продаж крупных компаний и проведение масштабных торгов, вследствие чего конкуренция между финансовыми организациями также может усилиться.
Тенденции рынка в первой половине года
В первой половине 2025 года из-за высоких процентных ставок и внутренней и внешней неопределенности количество новых сделок по приобретению сократилось, а ведущую роль на рынке играли сделки по рефинансированию и реструктуризации капитала.
На фоне возможного снижения процентных ставок спрос на рефинансирование вырос, а крупные финансовые учреждения сосредоточились на стабильном структурировании существующих сделок.
При этом сложность структуры сделок и усиление конкуренции ограничивали общую рентабельность рынка.
Перспективы рынка во второй половине года
Ожидается, что во второй половине 2025 года с началом основных торгов по продаже крупных компаний спрос на финансирование приобретений заметно возрастет.
По мере прояснения направления государственной политики компании и инвесторы смягчают консервативный подход, что повышает вероятность заключения сделок по приобретению.
В частности, расширение конкурентных торгов с участием стратегических инвесторов (SI) и финансовых инвесторов (FI) может привести к дальнейшему усилению конкуренции между финансовыми учреждениями за организацию финансирования.
Практические аспекты
При разработке структуры финансирования приобретения следует гибко формировать стратегию привлечения средств с учетом таких внешних факторов, как масштаб сделки, финансовое состояние объекта приобретения и уровень процентных ставок.
Наряду со сроками погашения заемных средств, планом выплат и условиями процентной ставки существенное значение имеет предварительный анализ налогового и бухгалтерского учета.
Необходимо также учитывать эффективность капитала и стабильность денежных потоков в процессе интеграции после завершения сделки.
5. Финансирование приобретения | юридическая поддержка
Корпоративное финансирование приобретения выходит за рамки простого привлечения средств и связано с комплексными юридическими вопросами — от разработки структуры сделки и анализа рисков до соблюдения требований финансового регулирования.
Если сделка имеет крупный масштаб и затрагивает интересы большого числа сторон, содействие специалиста в области права необходимо уже на начальном этапе.
Наша фирма, опираясь на практический опыт в сфере слияний, поглощений и финансового консультирования, а также понимание отраслевой специфики, предоставляет комплексные юридические услуги, охватывающие разработку структуры финансирования, оценку рисков сделки и проведение договорных переговоров.
Если для сложной сделки по финансированию приобретения требуется стратегический подход, можно в любое время 🔗обратиться к юристу по финансовым вопросам за содействием.
Связанные новости
Watch related video content
for this case study.
5 моментов, на которые стоит обратить внимание при найме адвоката｜Рассказывает сам адвокат.
