มูลค่ากิจการ

มูลค่ากิจการเป็น องค์ประกอบสำคัญที่ส่งผลต่อการบริหารกิจการโดยรวม มิได้จำกัดอยู่เพียงตัวชี้วัดทางการเงิน

หากประเมินมูลค่ากิจการอย่างไม่เหมาะสม อาจเกิดข้อพิพาทในกระบวนการทำสัญญาลงทุน การซื้อขายสัดส่วนการถือหุ้น หรือการควบรวมและเข้าซื้อกิจการ

โดยเฉพาะกิจการที่มิได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งไม่มีราคาตลาด เงื่อนไขของธุรกรรมอาจแตกต่างกันตามวิธีการคำนวณมูลค่ากิจการ

นอกจากนี้ มูลค่ากิจการยังเป็นหลักเกณฑ์สำคัญในสถานการณ์ต่อไปนี้

สถานการณ์หลักที่มีการใช้มูลค่ากิจการ

มูลค่ากิจการจึงมิใช่แนวคิดที่ใช้เฉพาะในขั้นตอนการลงทุนหรือการทำธุรกรรม แต่เป็นองค์ประกอบสำคัญที่ใช้เป็นเกณฑ์ตัดสินใจในการดำเนินกิจการโดยรวม

การประเมินโดยอิงสินทรัพย์คือ วิธีคำนวณมูลค่ากิจการโดยพิจารณาจากสินทรัพย์และหนี้สินของกิจการ

วิธีนี้เน้นการประเมินมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของกิจการและมีลักษณะเด่นคือสามารถประเมินได้อย่างค่อนข้างเป็นกลาง

วิธีดังกล่าวมักใช้ในภาคการผลิตหรืออุตสาหกรรมแบบดั้งเดิมซึ่งสินทรัพย์ที่มีตัวตน เช่น อสังหาริมทรัพย์ เครื่องจักร และสินค้าคงคลัง มีความสำคัญเป็นพิเศษ

วิธีประเมินที่ใช้โดยทั่วไปมีดังนี้

การประเมินโดยอิงรายได้คือ วิธีประเมินมูลค่ากิจการจากรายได้ที่คาดว่ากิจการจะสร้างขึ้นในอนาคต

วิธีนี้มักใช้ในการประเมินกิจการที่กำลังเติบโตหรือกิจการด้านเทคโนโลยี

ลักษณะสำคัญคือการคำนวณมูลค่าโดยเน้นกระแสเงินสดที่กิจการสามารถสร้างขึ้นในอนาคต มากกว่าสินทรัพย์ที่กิจการถือครองอยู่ในปัจจุบัน

วิธีที่ใช้โดยทั่วไปมีดังนี้

วิธีนี้มีข้อดีคือสามารถสะท้อนศักยภาพการเติบโตในอนาคต แต่ต้องวิเคราะห์อย่างรอบคอบ เนื่องจากผลการประเมินอาจแตกต่างกันตามการคาดการณ์รายได้ในอนาคต

การประเมินโดยเปรียบเทียบตลาดคือ วิธีประเมินมูลค่ากิจการโดยเปรียบเทียบกรณีการซื้อขายหรือราคาตลาดของกิจการในอุตสาหกรรมที่คล้ายคลึงกัน

วิธีนี้ใช้เป็นหลักในสถานการณ์ต่อไปนี้

① การลงทุนในกิจการร่วมลงทุน
② การประเมินมูลค่าสตาร์ตอัป
③ การประเมินกิจการที่เตรียมเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

วิธีนี้มีข้อดีคือสะท้อนกรณีการซื้อขายที่เกิดขึ้นจริงในตลาด แต่ผลการประเมินอาจแตกต่างกันตามหลักเกณฑ์ที่ใช้คัดเลือกกิจการสำหรับการเปรียบเทียบ

ดังนั้น จึงควรคัดเลือกกิจการที่จะนำมาเปรียบเทียบโดยพิจารณาลักษณะของอุตสาหกรรม ระยะการเติบโต และสภาพตลาดโดยรวม

ในการซื้อขายสัดส่วนการถือหุ้นของกิจการที่มิได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ การประเมินมูลค่ากิจการอาจเป็นประเด็นสำคัญที่สุด

ตัวอย่างสถานการณ์ที่อาจเกิดขึ้นมีดังนี้

① ความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับการประเมินมูลค่ากิจการขณะทำสัญญาลงทุน

② ข้อพิพาทเกี่ยวกับการคำนวณราคาในกระบวนการซื้อขายสัดส่วนการถือหุ้น

③ ปัญหาเกี่ยวกับการตีความเงื่อนไขของสัญญาลงทุน

โดยเฉพาะการลงทุนในสตาร์ตอัป ซึ่งประเมินมูลค่ากิจการจากศักยภาพการเติบโตในอนาคต หลักเกณฑ์การประเมินของผู้ลงทุนและกิจการอาจแตกต่างกันและนำไปสู่ข้อพิพาทได้

การประเมินมูลค่ากิจการเป็นองค์ประกอบสำคัญในข้อพิพาทเกี่ยวกับสิทธิในการบริหารจัดการเช่นกัน

สถานการณ์ที่พบโดยทั่วไปมีดังนี้

① การใช้สิทธิเรียกร้องให้บริษัทซื้อหุ้น

② การคำนวณมูลค่าสัดส่วนการถือหุ้นในกระบวนการควบรวมหรือแบ่งแยกบริษัท

③ ข้อพิพาทเกี่ยวกับการประเมินสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย

ในกรณีเหล่านี้ ราคาหุ้นอาจแตกต่างกันอย่างมากตามวิธีคำนวณมูลค่ากิจการ จึงมีกรณีที่นำไปสู่ข้อพิพาททางกฎหมายอยู่ไม่น้อย

มูลค่ากิจการอาจเป็นเกณฑ์สำคัญในคดีเรียกร้องค่าเสียหายด้วย

ตัวอย่างคดีที่อาจมีประเด็นเกี่ยวกับมูลค่ากิจการมีดังนี้

① การเรียกร้องค่าเสียหายจากการผิดสัญญาลงทุน

② การยกเลิกสัญญาเข้าซื้อกิจการ

③ ความเสียหายของกิจการจากการฝ่าฝืนหน้าที่ในการจัดการกิจการของผู้อื่นจนก่อให้เกิดความเสียหายต่อทรัพย์สินในการปฏิบัติหน้าที่ตามกฎหมายของสาธารณรัฐเกาหลี หรือการยักยอกทรัพย์โดยผู้บริหาร

ในคดีเหล่านี้ ขนาดของมูลค่ากิจการที่ลดลงอาจใช้เป็นเกณฑ์ในการคำนวณจำนวนความเสียหาย

การบริหารมูลค่ากิจการอย่างเป็นระบบต้องจัดทำทั้งระบบบริหารทางการเงินและระบบจัดการด้านกฎหมายควบคู่กัน

ประเด็นต่อไปนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษ

① การตรวจสอบสัญญาสำคัญในด้านกฎหมาย

② การบริหารโครงสร้างการถือหุ้นและสัญญาระหว่างผู้ถือหุ้น

③ การได้มาและการคุ้มครองสิทธิในทรัพย์สินทางปัญญา

④ การจัดทำระบบควบคุมภายในและระบบบริหารกิจการที่ปฏิบัติตามกฎหมาย

⑤ การเปิดเผยข้อมูลกิจการและการบริหารความสัมพันธ์กับผู้ลงทุน

องค์ประกอบเหล่านี้อาจส่งผลโดยตรงต่อการประเมินมูลค่ากิจการ

มูลค่ากิจการเป็นตัวชี้วัดหลักที่สะท้อนความสามารถในการแข่งขัน ศักยภาพการเติบโต และโครงสร้างการกำกับดูแลกิจการโดยรวม มิได้จำกัดอยู่เพียงตัวเลขทางการเงิน

การประเมินมูลค่ากิจการเป็นเกณฑ์สำคัญในการพิจารณากิจกรรมทางธุรกิจหลายประเภท เช่น การระดมทุน การซื้อขายสัดส่วนการถือหุ้น การควบรวมและเข้าซื้อกิจการ และข้อพิพาทเกี่ยวกับสิทธิในการบริหารจัดการ โดยเงื่อนไขของธุรกรรมหรือขอบเขตความรับผิดทางกฎหมายอาจแตกต่างกันตามวิธีประเมิน

ดังนั้น กิจการควรจัดทำระบบเพื่อบริหารทั้งด้านการเงินและองค์ประกอบทางกฎหมายที่อาจส่งผลต่อมูลค่ากิจการ เช่น โครงสร้างการถือหุ้น ความสัมพันธ์ตามสัญญา และการจัดการสิทธิในทรัพย์สินทางปัญญา

มูลค่ากิจการเป็นเรื่องที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับองค์ประกอบทางกฎหมายหลายด้าน เช่น โครงสร้างกิจการ ความสัมพันธ์ตามสัญญา โครงสร้างการลงทุน และโครงสร้างการกำกับดูแลกิจการ มิได้จำกัดอยู่เพียงการประเมินทางบัญชี

โดยเฉพาะในกระบวนการตัดสินใจที่สำคัญของกิจการ เช่น การระดมทุน การซื้อขายสัดส่วนการถือหุ้น การควบรวมและเข้าซื้อกิจการ และข้อพิพาทเกี่ยวกับสิทธิในการบริหารจัดการ ควรพิจารณาทั้งวิธีประเมินมูลค่ากิจการและความเสี่ยงทางกฎหมาย

สำนักงานกฎหมาย Daeryun ให้คำปรึกษาทางกฎหมายเกี่ยวกับมูลค่ากิจการในหลายด้าน โดยผู้มีความเชี่ยวชาญด้านกฎหมายธุรกิจและตลาดทุนทำงานร่วมกัน

สำนักงานให้การสนับสนุนกิจการในด้านต่อไปนี้

หากต้องการตรวจสอบด้านกฎหมายเกี่ยวกับมูลค่ากิจการ เช่น การระดมทุน การซื้อขายสัดส่วนการถือหุ้น หรือข้อพิพาทเกี่ยวกับสิทธิในการบริหารจัดการ สามารถขอรับคำปรึกษาผ่าน 🔗การนัดหมายปรึกษากฎหมายกับทนายความด้านธุรกิจ