CONTENIDO
- 1. Cliente que solicitó asesoramiento jurídico a empresas
- - Antecedentes detallados del asunto
- 2. Asesoramiento jurídico a empresas y asistencia de abogados especializados en fusiones y adquisiciones
- - Diseño de la estructura y el procedimiento de la oferta pública de adquisición
- - Asesoramiento sobre el contrato de adquisición de la participación y la diligencia debida jurídica
- - Asesoramiento sobre la conversión en filial íntegramente participada y la exclusión de cotización
- 3. Resultado del asesoramiento jurídico a empresas: «Conclusión ordenada de la oferta pública de adquisición y de la adquisición de la participación»
- 4. Necesidad del asesoramiento jurídico a empresas en las ofertas públicas de adquisición
- - Aspectos que las empresas deben tener en cuenta
- 5. Necesidad del asesoramiento jurídico a empresas
1. Cliente que solicitó asesoramiento jurídico a empresas
El cliente quería adquirir una participación en una sociedad cotizada con numerosos accionistas y una compleja red de intereses, así como llevar a cabo de forma ordenada su conversión en filial íntegramente participada. Por ello, solicitó asistencia sobre el conjunto de la oferta pública de adquisición mediante asesoramiento jurídico a empresas.
Antecedentes detallados del asunto
El cliente de este asunto era una empresa mediana coreana que examinó la estructura de una oferta pública de adquisición destinada a adquirir una participación y convertir en filial íntegramente participada una sociedad cotizada con la que ya mantenía una relación de colaboración, a fin de incorporar su actividad principal.
La sociedad objetivo contaba con numerosos accionistas institucionales y minoritarios, por lo que los intereses en juego eran complejos. Además, la operación tenía una magnitud considerable y estaba sujeta a diversas normas legales.
Durante el análisis se constató que existían riesgos prácticos importantes en relación con los requisitos de divulgación de información, la adecuación de las condiciones de adquisición, el cálculo de la relación de canje de acciones y los procedimientos de aprobación. El cliente consideró, por tanto, que necesitaba la asistencia de abogados especializados.
En consecuencia, solicitó asesoramiento jurídico a empresas sobre el conjunto de la oferta pública de adquisición para llevar a cabo de forma ordenada este complejo procedimiento.
2. Asesoramiento jurídico a empresas y asistencia de abogados especializados en fusiones y adquisiciones
En este asunto, los abogados especializados en fusiones y adquisiciones asesoraron sobre todo el proceso de la operación, desde el diseño del procedimiento de oferta pública de adquisición y el examen de la estructura de adquisición de la participación hasta la gestión de las aprobaciones y la divulgación de información.
En particular, se centraron en reducir el riesgo de incumplir los requisitos de protección de los accionistas o incurrir en defectos procedimentales y en preservar la seguridad jurídica de cada fase.
▶ Cuestiones del asunto
ㆍ Gestión de los riesgos jurídicos asociados a los requisitos de divulgación de información y al procedimiento de aprobación
ㆍ Examen de la razonabilidad de la relación de canje de acciones y de la equidad entre las partes interesadas
ㆍ Cumplimiento de los requisitos de protección de los accionistas y prevención de defectos procedimentales
Diseño de la estructura y el procedimiento de la oferta pública de adquisición
Los abogados especializados en fusiones y adquisiciones diseñaron de forma integral los procedimientos de oferta pública de adquisición y divulgación de información previstos en la Ley de Servicios de Inversión Financiera y Mercados de Capitales de la República de Corea.
Verificaron el periodo de la oferta, el precio de adquisición y la equidad de las condiciones para prevenir riesgos regulatorios relacionados con la divulgación de información falsa o las operaciones desleales.
Asimismo, comprobaron la conformidad legal de documentos esenciales, como la declaración de la oferta pública de adquisición, los textos de divulgación de información y las comunicaciones a los accionistas, para evitar defectos procedimentales.
Asesoramiento sobre el contrato de adquisición de la participación y la diligencia debida jurídica
Antes de celebrar el contrato de adquisición de la participación, elemento central de la operación, los abogados dirigieron una diligencia debida destinada a identificar los riesgos financieros y jurídicos de la sociedad objetivo.
Durante este proceso, analizaron las posibles deudas, los riesgos de litigio y los eventuales incumplimientos del deber de información, e incorporaron los resultados a la estructura contractual para reducir la posibilidad de controversias posteriores a la adquisición.
También examinaron de manera concreta los riesgos de cada cláusula contractual y estructuraron el contrato para proteger adecuadamente la aportación de fondos del cliente.
Asesoramiento sobre la conversión en filial íntegramente participada y la exclusión de cotización
Tras la oferta pública de adquisición, se llevaron a cabo el procedimiento de canje global de las acciones restantes y el procedimiento de exclusión de cotización.
Los abogados especializados en fusiones y adquisiciones gestionaron conjuntamente los requisitos de aprobación, divulgación de información y notificación previstos en la Ley Mercantil (Código de Comercio) de la República de Corea y en las normas de la bolsa coreana, y prestaron asistencia durante las consultas con cada organismo.
Asimismo, examinaron el cálculo de la relación de canje de acciones y el procedimiento de adopción de acuerdos por el consejo de administración para prevenir posibles controversias jurídicas posteriores, incluidas las objeciones de los accionistas.
3. Resultado del asesoramiento jurídico a empresas: «Conclusión ordenada de la oferta pública de adquisición y de la adquisición de la participación»
Gracias al asesoramiento jurídico de los abogados especializados en fusiones y adquisiciones, los procedimientos de oferta pública de adquisición y adquisición de la participación concluyeron de forma ordenada dentro del calendario previsto.
El cliente adquirió progresivamente la participación en la sociedad cotizada y logró convertirla en una filial íntegramente participada. El procedimiento de exclusión de cotización también fue aprobado sin retrasos.
De este modo, fue posible reducir los riesgos jurídicos durante toda la operación y adquirir eficazmente la participación societaria mediante una estructura adecuada al objetivo de la adquisición.
4. Necesidad del asesoramiento jurídico a empresas en las ofertas públicas de adquisición
La oferta pública de adquisición es un procedimiento mediante el cual el oferente anuncia un periodo y unas condiciones determinados para comprar acciones a un número indeterminado de accionistas con el fin de adquirir una participación significativa en una sociedad cotizada.
Se utiliza con diversos fines, como obtener el control de la gestión, adquirir una empresa o reorganizar la estructura de gobierno corporativo, y suele ofrecer una prima de adquisición sobre el precio de mercado.
La oferta pública de adquisición favorece la transparencia y la equidad al proponer las mismas condiciones a todos los accionistas, pero conlleva procedimientos regulatorios complejos y una elevada carga financiera.
▶ Modalidades principales
Oferta pública de adquisición amistosa
Modalidad promovida con el consentimiento del consejo de administración o de los accionistas principales de la sociedad objetivo
Oferta pública de adquisición hostil
Modalidad realizada sin el consentimiento de la sociedad objetivo para obtener el control de la gestión
Oferta pública de adquisición parcial
Modalidad destinada a adquirir una parte de las acciones emitidas
Oferta pública de adquisición total
Modalidad dirigida a la totalidad de las acciones emitidas
Oferta pública de adquisición condicionada
Modalidad que solo surte efecto cuando se cumplen determinados requisitos
Aspectos que las empresas deben tener en cuenta
La oferta pública de adquisición es un procedimiento complejo sujeto simultáneamente a varias normas, entre ellas la Ley de Servicios de Inversión Financiera y Mercados de Capitales, la Ley Mercantil (Código de Comercio) y la Ley de Regulación de Monopolios y Comercio Justo de la República de Corea.
Cada fase, como la notificación, la divulgación de información, la aprobación o la transmisión de acciones, está sujeta a estrictos requisitos formales y exige un examen detallado.
Es necesario comprobar previamente si existe la obligación de formular una oferta pública de adquisición, ya que la falta de notificación puede conllevar una sanción pecuniaria administrativa (gwajinggeum) o una sanción penal.
② Gestión de los procedimientos de divulgación de información y aprobación
La omisión o el retraso en la divulgación de información puede considerarse una práctica desleal, por lo que deben gestionarse rigurosamente el calendario y los requisitos.
③ Adecuación del precio de adquisición
Si la justificación del cálculo de la prima sobre el precio de mercado no es razonable, pueden surgir controversias con los accionistas.
④ Cumplimiento del principio de igualdad entre los accionistas
La propuesta de condiciones favorables para determinados accionistas puede dar lugar a sanciones legales, por lo que es indispensable establecer condiciones equitativas.
⑤ Obligaciones de información a los organismos reguladores
Según el porcentaje de participación, pueden surgir obligaciones adicionales, como la notificación de una concentración empresarial o de una inversión extranjera.
5. Necesidad del asesoramiento jurídico a empresas
En los procesos de oferta pública de adquisición o adquisición de participaciones deben considerarse conjuntamente las cuestiones propias del Derecho de sociedades, como la obtención del control de la gestión, el ajuste del porcentaje de participación y el momento de la operación, y la normativa del mercado de capitales.
La estructura de las negociaciones entre las partes interesadas, el momento de la divulgación de información y el diseño de las condiciones contractuales están estrechamente relacionados. Por ello, un simple examen jurídico puede resultar insuficiente para preservar la estabilidad de la operación.
A partir de su experiencia práctica en operaciones, el despacho coordina de manera integral los complejos procedimientos, analiza los riesgos de cada fase y diseña una estructura de adquisición adecuada a las circunstancias para reforzar la seguridad de la operación.
Asimismo, la colaboración con profesionales como auditores, asesores fiscales y agentes de patentes permite adoptar un enfoque multidisciplinar que tenga en cuenta distintos ámbitos, entre ellos los aspectos financieros, fiscales y de propiedad intelectual e industrial, y prestar asistencia estratégica.
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