CONTENTS
- 1. Выпуск облигаций | Стратегии привлечения финансирования на мировом рынке капитала и правовые вопросы
- - Консультирование Sirius Real Estate по выпуску корпоративных облигаций
- - Консультирование Enel Group по международному выпуску облигаций на 4 миллиарда 500 миллионов долларов США
- - Консультирование синдиката андеррайтеров по выпуску облигаций Encore Capital
- - Консультирование по сделкам с облигациями и реструктуризации задолженности в Азии
- 2. Выпуск облигаций | Один из основных способов привлечения корпоративного финансирования
- - Причины использования выпуска облигаций в финансовой стратегии компании
- - Ситуации, в которых компании рассматривают выпуск облигаций
- - Выпуск облигаций | Основные правовые вопросы, подлежащие обязательной проверке компанией
- 3. Выпуск облигаций | Правовое сопровождение привлечения корпоративного финансирования
1. Выпуск облигаций | Стратегии привлечения финансирования на мировом рынке капитала и правовые вопросы
Выпуск облигаций является одной из основных финансовых стратегий привлечения корпоративного финансирования. В последнее время все больше компаний привлекают значительные средства посредством выпуска облигаций в условиях изменения процентных ставок и роста потребности в инвестициях.
Такие сделки требуют комплексной правовой проверки регулирования рынка ценных бумаг, правил защиты инвесторов, структуры выпуска и других аспектов.
В связи с этим увеличивается число случаев, когда ведущие зарубежные юридические фирмы представляют компании или финансовые организации и консультируют их по всему процессу выпуска облигаций.
Ниже рассмотрены недавние выпуски облигаций, сопровождавшиеся зарубежными юридическими фирмами, а также основные правовые вопросы и меры, которые следует учитывать компаниям при выпуске облигаций.
Консультирование Sirius Real Estate по выпуску корпоративных облигаций
Европейская компания в сфере недвижимости Sirius Real Estate при подготовке выпуска корпоративных облигаций примерно на 300 миллионов и 50 миллионов евро получила в 9-м месяце 25 года юридические консультации международной юридической фирмы Norton Rose Fulbright.
Эти облигации были выпущены без обеспечения со сроком погашения в 2032 году, а компания планировала направить привлеченные средства на реструктуризацию существующей задолженности и финансирование будущих инвестиций.
В частности, с учетом структуры имевшихся у компании облигаций и кредитов требовалось профессиональное юридическое консультирование при разработке структуры нового выпуска облигаций, а также проверке правовой структуры облигаций и требований законодательства о ценных бумагах.
Norton Rose Fulbright выполнила в рамках этой сделки следующие задачи.
- Разработка структуры выпуска облигаций и правовая проверка
- Подготовка документов для выпуска облигаций
- Проверка регулирования рынка капитала
- Корректировка структуры сделки с инвестиционными банками и финансовыми организациями
Выпуск облигаций оценивается как успешно завершенный: высокий спрос со стороны инвесторов как минимум в 5 раз превысил объем выпуска.
Консультирование Enel Group по международному выпуску облигаций на 4 миллиарда 500 миллионов долларов США
Итальянская энергетическая компания Enel при выпуске облигаций на мировом рынке капитала на сумму 4 миллиарда 500 миллионов долларов США получила в октябре 2025 года юридические консультации фирмы Hogan Lovells.
Эта крупная эмиссия международных облигаций была ориентирована на американских инвесторов. Структура сделки предусматривала размещение облигаций среди международных инвесторов с применением отдельных положений законодательства США о ценных бумагах.
Enel требовалось привлечь значительные средства для расширения международного энергетического бизнеса и управления финансовой структурой, поэтому компания выбрала структуру выпуска облигаций, обеспечивающую доступ к международному рынку капитала.
В рамках сделки Hogan Lovells предоставила следующие юридические консультации.
- Проверка соблюдения законодательства США о ценных бумагах и структуры международного выпуска облигаций
- Подготовка юридической документации по выпуску облигаций
- Консультирование по процедуре размещения облигаций среди международных инвесторов
- Проверка структуры договоров с инвестиционными банками и финансовыми организациями
Эта сделка считается одним из крупных выпусков облигаций европейской энергетической компании на рынке США.
Консультирование синдиката андеррайтеров по выпуску облигаций Encore Capital
В мае 2024 года юридическая фирма Baker McKenzie представляла синдикат инвестиционных банков-андеррайтеров и консультировала его по сделке Encore Capital Group по выпуску облигаций.
Encore Capital привлекла средства путем выпуска обеспеченных облигаций на сумму около 500 миллионов долларов США со сроком погашения в 2030 году.
Сделка была проведена на рынке высокодоходных облигаций, а в синдикат андеррайтеров вошли несколько международных финансовых организаций.
В крупных сделках по выпуску облигаций с участием нескольких финансовых организаций отдельные юридические консультации часто получают не только эмитенты, но и андеррайтеры.
Baker McKenzie предоставила консультации по следующим вопросам.
- Проверка структуры андеррайтинга облигаций
- Проверка договорной документации по выпуску облигаций
- Проверка юридической ответственности финансовых организаций и применимых нормативных требований
- Юридическое консультирование по вопросам защиты инвесторов
Эта сделка считается характерным примером выпуска высокодоходных облигаций с участием международных финансовых организаций.
Консультирование по сделкам с облигациями и реструктуризации задолженности в Азии
В октябре 2025 года юридическая фирма Latham & Watkins предоставила юридические консультации по ряду сделок по выпуску облигаций и реструктуризации задолженности в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
В последнее время компании активно применяют стратегии управления задолженностью, предусматривающие не только выпуск новых облигаций, но и обмен существующих облигаций либо изменение сроков их погашения.
В рамках таких сделок Latham & Watkins предоставила следующие консультации.
- Разработка структуры выпуска и обмена облигаций
- Консультирование по стратегии реструктуризации существующих облигаций
- Проверка соблюдения требований международных рынков капитала
- Проверка структуры договоров с инвестиционными банками и инвесторами
На мировом рынке капитала применяются комплексные финансовые стратегии, включающие управление структурой задолженности, вследствие чего расширяется и роль юридического консультирования.
2. Выпуск облигаций | Один из основных способов привлечения корпоративного финансирования
Выпуск облигаций — это способ привлечения финансирования, при котором компания выпускает облигации для инвесторов, выплачивает проценты в течение установленного периода, а при наступлении срока погашения возвращает основную сумму долга.
В отличие от привлечения средств путем выпуска акций, этот способ не приводит к размыванию корпоративного контроля, поэтому многие компании отдают предпочтение облигациям.
Они часто используются для финансирования крупных капитальных вложений, расширения бизнеса или погашения существующей задолженности.
Компании могут выпускать облигации различных видов, в том числе следующие.
Международные компании также могут привлекать значительные средства путем выпуска облигаций для иностранных инвесторов. В таких случаях могут возникать сложные правовые вопросы, требующие одновременной проверки требований законодательства разных государств о ценных бумагах и обязанностей по раскрытию информации.
Причины использования выпуска облигаций в финансовой стратегии компании
Выбор выпуска облигаций может предоставить компании несколько существенных преимуществ.
Первое из них — возможность избежать размывания корпоративного контроля.
При привлечении средств путем выпуска акций доли существующих акционеров могут уменьшиться. Облигации являются формой долгового финансирования, поэтому непосредственно не влияют на структуру корпоративного контроля.
Еще одно преимущество заключается в возможности относительно стабильно привлечь значительный объем средств.
Облигации часто размещаются среди институциональных инвесторов и финансовых организаций, что позволяет компании привлечь значительный объем финансирования в течение сравнительно короткого срока.
Высокая гибкость в определении целей использования средств также является одной из причин, по которым компании выпускают облигации.
Средства, привлеченные посредством облигаций, могут использоваться для капитальных вложений, слияний и поглощений, погашения существующей задолженности и реализации других финансовых стратегий.
В последнее время международные компании используют эти преимущества для управления структурой задолженности и привлечения инвестиционного финансирования посредством облигаций.
Ситуации, в которых компании рассматривают выпуск облигаций
Компании могут рассматривать выпуск облигаций в различных ситуациях. Обычно этот способ включается в стратегию привлечения финансирования в следующих случаях.
Поскольку выпуск облигаций тесно связан с финансовой стратегией компании, наряду с финансовыми условиями необходимо проверять правовую структуру сделки и применимые нормативные требования.
Выпуск облигаций | Основные правовые вопросы, подлежащие обязательной проверке компанией
При выпуске облигаций компания должна учитывать не только финансовые условия, но и различные правовые аспекты.
К основным вопросам, требующим проверки, относятся следующие.
1. Разработка структуры выпуска облигаций
Срок погашения, процентная ставка, условия погашения и наличие обеспечения должны определяться с соблюдением правил защиты инвесторов и регулирования рынка капитала.
2. Соблюдение требований к раскрытию информации и защите инвесторов
В процессе выпуска облигаций особое значение имеют достоверность предоставляемой инвесторам информации и соблюдение обязанностей по ее раскрытию.
3. Проверка на предмет противоречий с существующими финансовыми договорами
Ранее заключенные компанией финансовые договоры могут содержать положения, ограничивающие выпуск дополнительных облигаций, поэтому требуется их предварительная проверка.
4. Проверка национального и иностранного регулирования
При выпуске облигаций на зарубежном рынке может потребоваться одновременная проверка законодательства каждого соответствующего государства о ценных бумагах и правил защиты инвесторов.
Выпуск облигаций без надлежащей проверки этих аспектов может впоследствии привести к спорам с инвесторами или регуляторным рискам, что необходимо учитывать.
3. Выпуск облигаций | Правовое сопровождение привлечения корпоративного финансирования
Выпуск облигаций является важной сделкой, существенно влияющей на стратегию роста и финансовую структуру компании. Проведение правовой проверки с начального этапа сделки позволяет снизить риск ненужных споров и регуляторные риски.
Дэрюн в сотрудничестве с юристами по корпоративному и финансовому праву, а также с юридическими фирмами в различных странах предоставляет следующие услуги по юридическому консультированию в процессе привлечения компаниями финансирования.
- Проверка структуры выпуска облигаций и анализ правовых рисков
- Консультирование по вопросам регулирования рынка капитала и обязанностей по раскрытию информации
- Проверка договоров андеррайтинга облигаций и инвестиционных договоров
- Юридическое консультирование по вопросам выхода на зарубежные рынки капитала
- Управление структурой корпоративного долга и проверка финансовых договоров
В процессе выпуска облигаций комплексно взаимодействуют вопросы финансов, ценных бумаг и корпоративного права, поэтому разработка структуры сделки при участии специалистов с начального этапа имеет важное значение.
Дэрюн оказывает юридическую поддержку в комплексной проверке стратегии привлечения компанией финансирования и разработке стабильной структуры сделки.
При необходимости содействия по соответствующему вопросу рекомендуется обратиться за консультацией в юридическую фирму Дэрюн, занимающую 9-е место в Республике Корея (по данным деклараций по НДС, представленных Национальной налоговой службе Республики Корея за 25 год), через 🔗запись на юридическую консультацию корпоративного юриста.
