สิทธิเลือกซื้อหุ้น

สิทธิเลือกซื้อหุ้นและหุ้นต่างเป็นแนวคิดที่เกี่ยวข้องกับส่วนได้เสียในบริษัท แต่มีความแตกต่างอย่างชัดเจนในด้านลักษณะทางกฎหมายและเวลาที่เริ่มมีผล

▶ หุ้น

▶ สิทธิเลือกซื้อหุ้น

กล่าวคือ สิทธิเลือกซื้อหุ้นแตกต่างจากหุ้นที่เกิดขึ้นแล้ว เนื่องจากเป็นสิทธิที่มีเงื่อนไขโดยมีการได้มาซึ่งหุ้นในอนาคตเป็นเงื่อนไขสำคัญ

นอกจากนี้ หุ้นสามารถจำหน่าย โอน หรือรับเป็นมรดกได้ แต่โดยหลักแล้วสิทธิเลือกซื้อหุ้นมีข้อจำกัดในการโอน และเงื่อนไขกับระยะเวลาการใช้สิทธิจะอยู่ภายใต้การควบคุมอย่างเคร่งครัดตามสัญญาให้สิทธิและบทบัญญัติของกฎหมาย

ด้วยความแตกต่างเหล่านี้ สิทธิเลือกซื้อหุ้นจึงถือเป็นทั้งเครื่องมือให้ค่าตอบแทนและระบบทางกฎหมายที่ส่งผลต่อโครงสร้างการกำกับดูแลของบริษัท

สิทธิเลือกซื้อหุ้นมีข้อดีดังต่อไปนี้

① ลดภาระเงินสด

② ส่งเสริมการทำงานระยะยาวและผลการปฏิบัติงาน

③ เครื่องมือดึงดูดบุคลากรหลัก

④ ปัจจัยประกอบการประเมินในเชิงบวกระหว่างการระดมทุน

อย่างไรก็ตาม ข้อดีเหล่านี้จะมีความหมายต่อเมื่อปฏิบัติตามเงื่อนไขและขั้นตอนการให้สิทธิที่กำหนดไว้ในรัฐบัญญัติพาณิชย์ของสาธารณรัฐเกาหลี

สิทธิเลือกซื้อหุ้นที่ไม่เป็นไปตามเงื่อนไขอาจถูกโต้แย้งว่าไม่มีผลหรือก่อให้เกิดข้อพิพาทในอนาคต จึงจำเป็นต้องตรวจสอบล่วงหน้า

บริษัทที่ได้รับการรับรองเป็นกิจการร่วมลงทุนสามารถให้สิทธิแก่บุคคลได้ในขอบเขตที่กว้างกว่าบริษัททั่วไปตามรัฐบัญญัติพาณิชย์ของสาธารณรัฐเกาหลี

▶ การให้สิทธิแก่พนักงานและผู้บริหาร

▶ การให้สิทธิแก่ผู้เชี่ยวชาญภายนอก

ข้อยกเว้นพิเศษดังกล่าวเป็นระบบที่มีวัตถุประสงค์เพื่อสนับสนุนให้สตาร์ตอัปสามารถดึงดูดบุคลากรหลักและผู้เชี่ยวชาญได้ โดยใช้บังคับเฉพาะกับกิจการร่วมลงทุนเท่านั้น

นอกจากนี้ สำหรับกิจการร่วมลงทุน เพดานการให้สิทธิอาจเพิ่มขึ้นได้ถึง 50% ของจำนวนหุ้นที่ออกทั้งหมด

อย่างไรก็ตาม แม้เพดานจะเพิ่มขึ้นก็ไม่ได้หมายความว่าจะไม่มีข้อจำกัดในทางปฏิบัติ

▶ ข้อจำกัดภายหลังการระดมทุน

ดังนั้น แม้เป็นกิจการร่วมลงทุน หากไม่ตรวจสอบข้อจำกัดตามสัญญาการลงทุนและสัญญาระหว่างผู้ถือหุ้นควบคู่กัน ก็อาจเกิดข้อพิพาทกับนักลงทุนในกระบวนการให้สิทธิได้

แม้เป็นกิจการร่วมลงทุน การให้สิทธิแก่บุคคลที่มีสถานะบางประการก็ยังถูกจำกัด

บุคคลสำคัญที่ถูกจำกัดมิให้รับสิทธิมีดังต่อไปนี้

ข้อจำกัดดังกล่าวเป็นมาตรการป้องกันมิให้ใช้สิทธิเลือกซื้อหุ้นเป็นเครื่องมือรักษาอำนาจบริหารหรือโอนส่วนได้เสียโดยหลีกเลี่ยงวิธีการตามปกติ

สิทธิเลือกซื้อหุ้นที่ให้โดยฝ่าฝืนข้อจำกัดนี้อาจถูกโต้แย้งเรื่องผลทางกฎหมายหรือก่อให้เกิดข้อพิพาทในอนาคต จึงต้องใช้ความระมัดระวังเป็นพิเศษ

สิทธิเลือกซื้อหุ้นเป็นระบบที่มีประสิทธิภาพในการดึงดูดบุคลากร แต่หากให้สิทธิในปริมาณมากเกินไปก็อาจทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมลดลง

เมื่อมีการใช้สิทธิเลือกซื้อหุ้น บริษัทจะออกหุ้นใหม่หรือโอนหุ้น ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อสิทธิของผู้ถือหุ้นเดิม

ปัญหาที่อาจเกิดขึ้นจากการให้สิทธิมากเกินไปมีดังต่อไปนี้

▶ สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมลดลง

▶ โครงสร้างอำนาจบริหารขาดเสถียรภาพ

▶ ข้อจำกัดในกระบวนการระดมทุน

▶ ผลกระทบต่อการประเมินมูลค่ากิจการ

ดังนั้น การออกแบบสิทธิเลือกซื้อหุ้นให้อยู่ภายในขอบเขตที่คำนึงถึงการระดมทุนและการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการถือหุ้นในอนาคตจึงมีความสำคัญ

การให้สิทธิเลือกซื้อหุ้นโดยไม่พิจารณาผู้รับสิทธิ จำนวนหุ้น และเวลาที่ใช้สิทธิโดยรวม อาจนำไปสู่ข้อพิพาทหรือความเสี่ยงด้านการบริหาร

การให้สิทธิเลือกซื้อหุ้นต้องมีบทบัญญัติที่เกี่ยวข้องกำหนดไว้ในข้อบังคับบริษัท

ข้อบังคับบริษัทต้องระบุเรื่องดังต่อไปนี้

สิทธิเลือกซื้อหุ้นที่ให้โดยไม่มีบทบัญญัติรองรับในข้อบังคับบริษัทอาจถูกโต้แย้งว่าไม่มีผลหรือเป็นเหตุให้เกิดข้อพิพาทในอนาคต

โดยหลักแล้ว การให้สิทธิเลือกซื้อหุ้นต้องดำเนินการโดยมติพิเศษของที่ประชุมผู้ถือหุ้น

การให้สิทธิเลือกซื้อหุ้นแตกต่างจากสัญญาค่าตอบแทนรายปี เพราะมิใช่เรื่องที่กรรมการผู้แทนจะตัดสินใจได้โดยลำพัง แต่ต้องผ่านที่ประชุมผู้ถือหุ้นและมีมติตามขั้นตอนที่กฎหมายกำหนด

ที่ประชุมผู้ถือหุ้นต้องลงมติกำหนดเรื่องต่อไปนี้ไว้อย่างชัดเจน

กฎหมายกำหนดให้ใช้มติพิเศษ มิใช่มติทั่วไป เนื่องจากสิทธิเลือกซื้อหุ้นส่งผลโดยตรงต่อสัดส่วนการถือหุ้นและสิทธิออกเสียงลงคะแนนของผู้ถือหุ้นเดิม

การมีมติพิเศษต้องได้รับคะแนนเห็นชอบไม่น้อยกว่า 2 ใน 3 ของสิทธิออกเสียงของผู้ถือหุ้นที่เข้าประชุม และในขณะเดียวกันต้องไม่น้อยกว่า 1 ใน 3 ของจำนวนหุ้นที่ออกทั้งหมด

ภายหลังมีมติของที่ประชุมผู้ถือหุ้นแล้ว บริษัทต้องทำสัญญาให้สิทธิเลือกซื้อหุ้นกับผู้รับสิทธิแต่ละราย

สัญญาให้สิทธิเป็นเอกสารที่กำหนดรายละเอียดของความสัมพันธ์ทางสิทธิตามมติของที่ประชุมผู้ถือหุ้น และใช้เป็นเอกสารหลักในการพิจารณาว่าสามารถใช้สิทธิได้หรือไม่และเพียงใดในอนาคต

ดังนั้น สัญญาต้องระบุสาระสำคัญดังต่อไปนี้ไว้อย่างชัดเจน

โดยเฉพาะข้อกำหนดเกี่ยวกับการลาออกหรือการถูกปลดจากตำแหน่งเป็นประเด็นที่เกิดข้อพิพาทเกี่ยวกับสิทธิเลือกซื้อหุ้นบ่อยที่สุด หากไม่กำหนดหลักเกณฑ์ไว้อย่างชัดเจนล่วงหน้า อาจเกิดข้อพิพาทว่าสิทธิดังกล่าวยังคงมีอยู่หรือไม่

ด้วยเหตุนี้ สัญญาให้สิทธิจึงไม่ควรถูกจัดการเป็นเพียงขั้นตอนด้านรูปแบบ แต่ต้องถือเป็นกลไกสำคัญในการป้องกันข้อพิพาททางกฎหมายที่อาจเกิดขึ้นจริง

หากไม่ได้กำหนดผู้รับสิทธิ จำนวนหุ้น และเงื่อนไขการใช้สิทธิเลือกซื้อหุ้นไว้อย่างชัดเจน อาจเกิดข้อพิพาทกับพนักงานหรือผู้บริหาร การคัดค้านจากนักลงทุน หรือข้อโต้แย้งเกี่ยวกับสิทธิเมื่อลาออกในอนาคต

โดยเฉพาะกิจการร่วมลงทุน แม้จะอยู่ภายใต้ข้อยกเว้นพิเศษเกี่ยวกับสิทธิเลือกซื้อหุ้น แต่หากไม่ตรวจสอบข้อบังคับบริษัท มติที่ประชุมผู้ถือหุ้น และข้อจำกัดตามสัญญาการลงทุนโดยรวม ก็อาจเกิดความเสี่ยงทางกฎหมายได้

สำนักงานของเราให้การสนับสนุนด้านกฎหมายโดยคำนึงถึงการดำเนินงานของกิจการในภาพรวมและข้อพิจารณาในทางปฏิบัติ

นอกจากนี้ ยังเสนอแนวทางดำเนินการที่ครอบคลุมตั้งแต่การออกแบบโครงสร้างการให้สิทธิไปจนถึงความเป็นไปได้ที่จะเกิดข้อพิพาทในอนาคต

หากจำเป็นต้องตรวจสอบประเด็นทางกฎหมายเกี่ยวกับสิทธิเลือกซื้อหุ้น สามารถพิจารณาปรึกษาทนายความด้านสตาร์ตอัปเพื่อบริหารความเสี่ยงล่วงหน้า