หลักทรัพย์โทเคน

หลักทรัพย์โทเคนมีลักษณะเด่นที่สามารถเพิ่มประสิทธิภาพและการเข้าถึงซึ่งทำได้ยากในตลาดหลักทรัพย์แบบเดิม ด้วยการนำเทคโนโลยีบล็อกเชนมาใช้กับโครงสร้างการออกและการหมุนเวียนทั้งหมด

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หลักทรัพย์ประเภทนี้มีข้อได้เปรียบด้านกฎระเบียบและเทคโนโลยีหลายประการในด้านกระบวนการออก สภาพแวดล้อมการซื้อขาย และรูปแบบการลงทุน

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดจากการแก้ไขรัฐบัญญัติหลักทรัพย์อิเล็กทรอนิกส์ของสาธารณรัฐเกาหลีครั้งนี้คือ การรับรองบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ให้เป็น ‘สมุดบัญชีทะเบียนอิเล็กทรอนิกส์’ ตามกฎหมาย

ด้วยเหตุนี้ รายการเกิดขึ้น เปลี่ยนแปลง และสิ้นสุดของสิทธิในหลักทรัพย์ที่บันทึกบนบล็อกเชนจึงมีผลทางกฎหมายและข้อสันนิษฐานเกี่ยวกับสิทธิเช่นเดียวกับสมุดบัญชีทะเบียนอิเล็กทรอนิกส์แบบรวมศูนย์เดิม

ข้อนี้หมายความว่าหลักทรัพย์โทเคนไม่ได้เป็นเพียงโครงสร้างที่มุ่งเน้นความสะดวกทางเทคนิค แต่ได้รับการบรรจุเข้าสู่ระบบที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลโดยยังคงองค์ประกอบสำคัญด้านความน่าเชื่อถือของตลาดทุนไว้

ระบบหนึ่งที่นำมาใช้ใหม่จากการแก้ไขรัฐบัญญัติหลักทรัพย์อิเล็กทรอนิกส์ของสาธารณรัฐเกาหลีคือระบบ ‘สถาบันบริหารจัดการบัญชีของผู้ออกหลักทรัพย์’

ผู้ออกที่มีเงินทุนของตนเอง ระบบคอมพิวเตอร์ บุคลากรผู้เชี่ยวชาญ และระบบป้องกันความขัดแย้งทางผลประโยชน์ตามเกณฑ์ที่กำหนด สามารถจดทะเบียนกับคณะกรรมการบริการทางการเงินแห่งสาธารณรัฐเกาหลีเพื่อดำเนินงานทะเบียนอิเล็กทรอนิกส์สำหรับหลักทรัพย์โทเคนที่ตนออกโดยใช้บัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ได้โดยตรง

โครงสร้างนี้เพิ่มความยืดหยุ่นในการออกหลักทรัพย์ พร้อมทั้งกำหนดความรับผิดด้านการบริหารและกำกับดูแลแก่ผู้ออกมากกว่าเดิม

เดิมรัฐบัญญัติของสาธารณรัฐเกาหลีว่าด้วยตลาดทุนและธุรกิจการลงทุนทางการเงินตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าหลักทรัพย์ประเภทสัญญาการลงทุนเป็น ‘สิทธิที่ไม่มีรูปแบบมาตรฐานและมีโอกาสหมุนเวียนต่ำ’ จึงใช้บังคับกฎเกณฑ์เพียงบางส่วน

อย่างไรก็ตาม หลังการแก้ไขได้ยกเลิกสมมติฐานดังกล่าว ทำให้หลักทรัพย์ประเภทสัญญาการลงทุนอยู่ภายใต้กฎเกณฑ์ด้านการออก การหมุนเวียน และการเป็นตัวกลางเช่นเดียวกับหลักทรัพย์ประเภทอื่น

โครงสร้างนี้เปิดทางให้หลักทรัพย์หมุนเวียนได้อย่างเสรีหลังการออก ขณะเดียวกันก็กำหนดความรับผิดทางกฎหมายของผู้ออกและผู้ดำเนินงานแพลตฟอร์มไว้อย่างชัดเจน

การพิจารณาว่าการซื้อขาย การเป็นตัวกลาง การจัดหา หรือการออกแบบโครงสร้างการหมุนเวียนหลักทรัพย์โทเคนขัดต่อกฎหมายหรือไม่ ขึ้นอยู่กับว่าได้รับอนุญาตหรือจดทะเบียนกับคณะกรรมการบริการทางการเงินแห่งสาธารณรัฐเกาหลีแล้วหรือไม่

หากจัดให้มีการซื้อขายหรือดำเนินโครงสร้างการซื้อขายระหว่างผู้ลงทุนโดยไม่ได้รับอนุญาต อาจเข้าข่ายประกอบธุรกิจการลงทุนทางการเงินโดยไม่ได้รับอนุญาต

การกระทำข้างต้นอาจถูกพิจารณาว่าฝ่าฝืนมาตรา 11 แห่งรัฐบัญญัติของสาธารณรัฐเกาหลีว่าด้วยตลาดทุนและธุรกิจการลงทุนทางการเงิน และอาจถูกลงโทษตามมาตรา 444 แห่งรัฐบัญญัติฉบับเดียวกัน โดยขึ้นอยู่กับข้อเท็จจริงของแต่ละกรณี

หลักทรัพย์โทเคนมักมีโครงสร้างอ้างอิงสินทรัพย์ที่ไม่มีรูปแบบมาตรฐาน จึงอาจทำให้ขอบเขตและเนื้อหาของข้อมูลที่จำเป็นต่อการตัดสินใจลงทุนไม่ชัดเจนได้ง่าย

หากมีการละเว้นข้อมูลสำคัญหรืออธิบายมูลค่าสินทรัพย์และโครงสร้างผลตอบแทนไม่ตรงกับข้อเท็จจริงในกระบวนการดังกล่าว
อาจเป็นประเด็นในฐานะการกระทำอันเป็นธุรกรรมที่ไม่ชอบตามรัฐบัญญัติของสาธารณรัฐเกาหลีว่าด้วยตลาดทุนและธุรกิจการลงทุนทางการเงิน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การให้ข้อมูลเท็จ การอธิบายผลตอบแทนเกินจริง หรือการปกปิดข้อมูลที่มีผลสำคัญต่อการตัดสินใจลงทุน
มีแนวโน้มสูงที่จะอยู่ในข่ายถูกลงโทษ

ธุรกิจที่กำลังวางแผนรูปแบบใหม่สำหรับการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์หรือบริการแพลตฟอร์ม ต้องวินิจฉัยก่อนว่าธุรกิจดังกล่าวเข้าข่ายเป็น 'หลักทรัพย์' ตามรัฐบัญญัติของสาธารณรัฐเกาหลีว่าด้วยตลาดทุนและธุรกิจการลงทุนทางการเงินหรือไม่ และจะจัดอยู่ในหลักทรัพย์ประเภทใด

สาระสำคัญในขั้นตอนนี้คือการวิเคราะห์ลักษณะที่แท้จริงของสินทรัพย์อ้างอิงและโครงสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนในทางกฎหมาย เพื่อพิจารณาว่าจะยื่นคำขอเข้าร่วมแซนด์บ็อกซ์ด้านกฎระเบียบหรือดำเนินการจดทะเบียนตามช่องทางปกติ

ธุรกิจต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขทางกฎหมายเพื่อจดทะเบียนเป็น 'สถาบันบริหารจัดการบัญชีของผู้ออกหลักทรัพย์' หรือออกแบบระบบความร่วมมือกับสถาบันบริหารจัดการบัญชีที่มีความน่าเชื่อถือ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง จำเป็นต้องจัดทำระบบการปฏิบัติตามกฎระเบียบทั่วทั้งองค์กรเกี่ยวกับอำนาจบริหารบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ ผลทางกฎหมายของสัญญาอัจฉริยะ และการคุ้มครองเงินฝากของผู้ลงทุน

ในขั้นตอนหลังการออกซึ่งมีการเชื่อมโยงกับแพลตฟอร์มซื้อขายนอกตลาดหรือดำเนินโครงสร้างการหมุนเวียนโดยตรง ต้องให้ความสำคัญกับการป้องกันธุรกรรมที่ไม่เป็นธรรมและการบริหารสิทธิภายหลังการออก

นอกจากการออกหลักทรัพย์เพียงครั้งเดียวแล้ว ต้องพัฒนาระบบกำกับดูแลให้สามารถปรับตัวต่อการติดตามตลาด การปรับปรุงข้อมูลเปิดเผย การตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแล และการเปลี่ยนแปลงของระบบได้อย่างยืดหยุ่น

สำนักงานกฎหมาย Daeryun ให้คำปรึกษาโดยตรวจสอบอย่างครอบคลุมตั้งแต่ขั้นตอนวางแผนและออกแบบว่าเข้าข่ายเป็นหลักทรัพย์ตามรัฐบัญญัติของสาธารณรัฐเกาหลีว่าด้วยตลาดทุนและธุรกิจการลงทุนทางการเงินหรือไม่ รวมถึงกฎเกณฑ์ที่ใช้บังคับ เพื่อช่วยลดความเป็นไปได้ของข้อพิพาทและมาตรการลงโทษทางกฎหมายในอนาคต

โครงสร้างหลักทรัพย์โทเคนก่อให้เกิดหน้าที่อย่างต่อเนื่องหลังการออก ทั้งด้านการเปิดเผยข้อมูล การบริหารสิทธิ การควบคุมปริมาณรวม และการคุ้มครองผู้ลงทุน

สำนักงานกฎหมาย Daeryun บริหารความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้นในขั้นตอนดำเนินงานอย่างเป็นระบบ โดยตรวจสอบทางกฎหมายเกี่ยวกับการจดทะเบียนเป็นสถาบันบริหารจัดการบัญชีของผู้ออกหลักทรัพย์ วิธีดำเนินงานบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ และโครงสร้างสัญญาอัจฉริยะ

ธุรกิจเกี่ยวกับหลักทรัพย์โทเคนมีแนวโน้มสูงที่จะอยู่ภายใต้การติดตามอย่างต่อเนื่องและการตรวจสอบภายหลังโดยหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงิน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หากมีข้อสงสัยเกี่ยวกับการประกอบธุรกิจโดยไม่ได้รับอนุญาต การให้ข้อมูลเท็จหรือเกินจริง หรือธุรกรรมที่ไม่ชอบ เรื่องดังกล่าวอาจขยายจากมาตรการลงโทษทางปกครองไปสู่ความรับผิดทางอาญาได้

สำนักงานกฎหมาย Daeryun จัดเตรียมเหตุผลในการต่อสู้ทางกฎหมายและกลยุทธ์รับมือล่วงหน้า สำหรับการตรวจสอบข้อเท็จจริง คำขอให้ส่งเอกสาร คำสั่งให้แก้ไข และกระบวนการลงโทษของหน่วยงานกำกับดูแล พร้อมให้ความช่วยเหลือเมื่อเกิดข้อพิพาท

สำนักงานกฎหมาย Daeryun ได้จัดตั้งกลุ่มงานการเงินดิจิทัล และให้คำปรึกษาทางกฎหมายในแต่ละขั้นตอนโดยเน้นการตีความรัฐบัญญัติของสาธารณรัฐเกาหลีว่าด้วยตลาดทุนและธุรกิจการลงทุนทางการเงินกับรัฐบัญญัติหลักทรัพย์อิเล็กทรอนิกส์ของสาธารณรัฐเกาหลี ตั้งแต่ ▲การวินิจฉัยลักษณะความเป็นหลักทรัพย์และการออกแบบโครงสร้าง ▲การปฏิบัติตามกฎระเบียบด้านการออกและการหมุนเวียน ▲การรับมือการประกอบธุรกิจโดยไม่ได้รับอนุญาตและธุรกรรมที่ไม่ชอบ ▲การรับมือการตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแลและข้อพิพาท

บริการดังกล่าวมีวัตถุประสงค์เพื่อช่วยควบคุมความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้นในกระบวนการนำหลักทรัพย์โทเคนมาใช้ล่วงหน้า และสนับสนุนการดำเนินธุรกิจอย่างมีเสถียรภาพ

ธุรกิจสามารถพิจารณาจัดเตรียมการวินิจฉัยลักษณะความเป็นหลักทรัพย์และกลยุทธ์รับมือทางกฎหมายในแต่ละขั้นตอนให้เหมาะสมกับโครงสร้างธุรกิจและวิธีหมุนเวียนหลักทรัพย์โทเคนร่วมกับ Daeryun ซึ่งอยู่ในอันดับ 9 ของสำนักงานกฎหมายในสาธารณรัฐเกาหลีตามข้อมูลการยื่นแบบภาษีมูลค่าเพิ่มต่อกรมสรรพากรแห่งสาธารณรัฐเกาหลีประจำปี 2025

หากต้องการคำปรึกษาทางกฎหมายเกี่ยวกับหลักทรัพย์โทเคน สามารถขอให้ผู้เชี่ยวชาญตรวจสอบผ่าน 🔗การนัดหมายรับคำปรึกษาทางกฎหมาย