Penghapusan pencatatan

Saham dalam pengawasan adalah saham yang kelayakan pencatatannya dipertanyakan karena tidak memenuhi persyaratan tertentu dan ditetapkan oleh bursa untuk memberikan peringatan kepada investor serta kesempatan perbaikan kepada perusahaan.

Alasan utama penetapan sebagai saham dalam pengawasan adalah sebagai berikut.

Penetapan sebagai saham dalam pengawasan bukan sekadar peringatan, melainkan berarti diberlakukannya sistem pengawasan ketat terhadap perusahaan berisiko yang dapat merusak kepercayaan terhadap pasar modal.

Penetapan sebagai saham dalam pengawasan tidak hanya berupa tindakan peringatan, tetapi juga diikuti pembatasan langsung maupun tidak langsung untuk melindungi investor dan menjaga ketertiban pasar.

‘Penghapusan pencatatan’ berarti pencabutan pencatatan karena saham yang tercatat di pasar efek kehilangan kelayakannya sebagai objek perdagangan.

Saham yang pencatatannya telah dihapus tidak lagi dapat diperdagangkan secara bebas di pasar efek dan sering kali beralih ke pasar tidak tercatat atau pasar di luar bursa.

Penghapusan pencatatan pada umumnya terjadi akibat pelanggaran persyaratan formal atau persyaratan substantif.

Menurut Pasal 48 Peraturan Pencatatan Pasar Efek, terpenuhinya salah satu keadaan berikut menjadi alasan penghapusan pencatatan.

Penghapusan pencatatan berdasarkan persyaratan formal

Penghapusan pencatatan berdasarkan pemeriksaan substantif

Pemeriksaan substantif menentukan apakah pencatatan dapat dipertahankan dengan mempertimbangkan secara menyeluruh keberlanjutan perusahaan, transparansi pengelolaan, kepentingan umum, perlindungan investor, dan faktor lainnya.

Jika salah satu standar tersebut terpenuhi, bursa menetapkan saham sebagai saham dalam pengawasan sekaligus memeriksa pelaksanaan perbaikan pengelolaan perusahaan. Jika alasan tersebut tidak diatasi, prosedur penghapusan pencatatan akan dilanjutkan.

Perdagangan saham yang telah mengalami keadaan yang menjadi alasan penghapusan pencatatan dapat segera dihentikan (Pasal 153 ayat (1) butir 2 「Peraturan Pencatatan Pasar Efek」 dan Pasal 18 ayat (1) butir 2 「Peraturan Pencatatan Pasar KOSDAQ」).

Akibatnya, investor tidak dapat menjual saham tersebut di pasar.

Setelah penghapusan pencatatan ditetapkan, saham tersebut menjalani periode perdagangan penyelesaian selama jangka waktu tertentu (Pasal 9 「Peraturan Pencatatan Pasar Efek」 dan Pasal 23 「Peraturan Pencatatan Pasar KOSDAQ」).

Perdagangan penyelesaian adalah prosedur yang memberikan kesempatan terakhir kepada investor untuk menjual saham yang penghapusan pencatatannya telah ditetapkan, dan perdagangan diperbolehkan selama periode paling lama 7 hari perdagangan.

Selama periode perdagangan penyelesaian, batas rentang perubahan harga tidak berlaku sehingga harga saham dapat turun secara tajam dan diperlukan kehati-hatian khusus.

Bahkan sebelum alasan penghapusan pencatatan ditetapkan secara final, pemberitahuan awal diberikan jika perusahaan tersebut memenuhi keadaan yang menimbulkan risiko penghapusan pencatatan.

Setelah penghapusan pencatatan ditetapkan, fakta tersebut diumumkan kepada masyarakat melalui Sistem Keterbukaan Informasi Elektronik (DART), sistem pengumuman bursa, atau sarana lainnya (Pasal 155 ayat (1) dan ayat (3) 「Peraturan Pencatatan Pasar Efek」 serta Pasal 11 「Peraturan Pencatatan Pasar KOSDAQ」).

Prosedur ini bertujuan membantu investor mengambil keputusan investasi dan meningkatkan transparansi pasar.

Berdasarkan 「Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal Korea Selatan」 dan 「Peraturan Pencatatan Pasar Efek」, perusahaan wajib menyampaikan laporan berkala, seperti laporan tahunan, laporan semesteran, dan laporan triwulanan, dalam batas waktu penyampaian menurut undang-undang.

Karena kegagalan menyampaikannya dapat menjadi alasan penetapan sebagai saham dalam pengawasan dan penghapusan pencatatan, keterbukaan informasi yang akurat dan cepat sangat diperlukan.

Batas waktu penyampaian menurut undang-undang

Jika batas waktu ini tidak dipenuhi, bursa dapat menetapkan saham perusahaan tersebut sebagai saham dalam pengawasan. Jika laporan tetap tidak disampaikan setelah penetapan tersebut, prosedur penghapusan pencatatan akan dilaksanakan.

Mengatasi erosi modal merupakan unsur paling penting untuk mencegah penghapusan pencatatan.

Jika sekurang-kurangnya 50% modal tererosi, saham akan ditetapkan sebagai saham dalam pengawasan, sedangkan erosi seluruh modal menjadi alasan penghapusan pencatatan.

Perusahaan harus memulihkan kesehatan keuangannya melalui berbagai cara, seperti penambahan modal dengan hak memesan efek terlebih dahulu, penjualan aset, dan pengurangan biaya.

Khususnya, ketika melaksanakan penambahan modal dengan hak memesan efek terlebih dahulu berdasarkan 「Undang-Undang Hukum Dagang Korea Selatan」 dan 「Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal Korea Selatan」, perusahaan wajib mematuhi secara ketat prosedur terkait, seperti persetujuan rapat umum pemegang saham dan penyampaian pernyataan pendaftaran efek.

Berdasarkan peraturan pencatatan bursa, badan hukum tercatat dengan skala tertentu wajib memenuhi persyaratan tata kelola, seperti jumlah direktur independen dan pembentukan komite audit (「Peraturan Pencatatan Pasar Efek」).

Selain itu, perusahaan tercatat wajib membentuk komite audit dan sekurang-kurangnya 2/3 dari seluruh anggota komite harus terdiri atas direktur independen.

Karena kegagalan memenuhi persyaratan tata kelola selama 2 tahun berturut-turut dapat menyebabkan perusahaan menjadi objek penghapusan pencatatan, tata kelola harus diperbaiki dan pengendalian internal harus diperkuat.

Perusahaan harus menjamin transparansi pengelolaan dengan menunjuk direktur independen serta memperkuat pembentukan dan pengoperasian komite audit.

Pencatatan tetap dapat dipertahankan ketika proses pemulihan telah dimulai atau permohonannya sedang diperiksa. Namun, penolakan oleh pengadilan untuk memulai proses pemulihan atau tidak disahkannya rencana pemulihan dapat menjadi alasan penghapusan pencatatan.

Perusahaan harus memanfaatkan proses pemulihan secara aktif untuk mengupayakan restrukturisasi utang dan normalisasi pengelolaan.

Pengesahan dan pelaksanaan rencana pemulihan dengan iktikad baik merupakan unsur penting untuk mencegah penghapusan pencatatan.

Untuk memulihkan kepercayaan investor dan pasar, perusahaan tercatat harus secara aktif mengungkapkan informasi dan berkomunikasi mengenai keadaan pengelolaan, kondisi keuangan, strategi bisnis utama, dan hal lainnya.

Perusahaan harus mematuhi kewajiban keterbukaan informasi berdasarkan 「Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal Korea Selatan」. Keterbukaan informasi yang tidak patut atau palsu dapat menjadi alasan penghapusan pencatatan.

Penghapusan pencatatan dilaksanakan berdasarkan prosedur dan standar yang ketat sesuai dengan 「Peraturan Pencatatan Pasar Efek」 dan 「Peraturan Pencatatan Pasar KOSDAQ」.

Investor harus memahami bahwa berbagai alasan dapat berlaku secara bersamaan, termasuk penetapan sebagai saham dalam pengawasan, pemeriksaan substantif, kegagalan keterbukaan informasi, erosi modal, dan penurunan volume perdagangan.

Setelah pemberitahuan awal penghapusan pencatatan, diberikan jangka waktu tertentu berupa periode perdagangan penyelesaian. Namun, selama periode tersebut, perdagangan saham dibatasi dan volatilitas harga dapat menjadi sangat tinggi.

Perusahaan yang sahamnya ditetapkan sebagai saham dalam pengawasan kemungkinan besar mengalami masalah serius dalam kondisi keuangan dan pengelolaannya. Oleh karena itu, investor harus menelaah informasi yang diungkapkan perusahaan secara saksama.

Penetapan sebagai saham dalam pengawasan disertai dampak merugikan, seperti penghentian perdagangan, pembatasan transaksi kredit, dan larangan penggunaan efek pengganti, sehingga likuiditas saham dapat menurun secara tajam.

Disarankan untuk secara berkala memeriksa pengumuman penetapan dan pencabutan status saham dalam pengawasan melalui situs web Korea Exchange serta Sistem Keterbukaan Informasi Elektronik (DART).

Setelah penghapusan pencatatan diputuskan, saham tersebut akan menjalani periode ‘perdagangan penyelesaian’ selama paling lama 7 hari. Selama periode ini, perdagangan normal dibatasi dan volatilitas harga dapat menjadi sangat tinggi.

Oleh karena itu, investor sebaiknya mempertimbangkan kesempatan menjual selama periode perdagangan penyelesaian secara cermat dan, jika perlu, meminta pendapat dari lembaga penasihat investasi profesional.

Firma Hukum Daeryun, firma hukum peringkat ke-9 di Korea Selatan berdasarkan pelaporan pajak pertambahan nilai kepada National Tax Service Korea Selatan tahun 2025, segera menyusun strategi penanganan yang sesuai dengan keadaan Anda.

Dalam perkara penghapusan pencatatan, kami dapat memberikan bantuan pada seluruh proses, mulai dari penilaian kelayakan pencatatan perusahaan, penetapan sebagai saham dalam pengawasan, pemeriksaan penghapusan pencatatan, dan prosedur penghentian perdagangan hingga tindakan perlindungan investor.

Jika Anda menghadapi risiko penghapusan pencatatan atau mengalami kesulitan dalam menjalani prosedur terkait, silakan meminta reservasi konsultasi hukum kapan saja.