M&A hostile

Une opération de M&A hostile se distingue d’une opération de M&A ordinaire en ce qu’elle est menée sans l’accord de la direction ou des principaux actionnaires de la société cible.

Le processus peut notamment reposer sur l’achat direct d’actions sur le marché ou sur une offre publique d’achat. Il peut entraîner des coûts considérables en raison du versement d’une prime ou de procédures judiciaires.

La nécessité de surmonter diverses stratégies de défense complexifie également la procédure d’acquisition. Son résultat étant difficile à prévoir, les risques sont importants.

Néanmoins, elle peut permettre de remplacer une direction inefficace, d’améliorer l’efficacité de la gestion et d’accroître la valeur pour les actionnaires.

Elle peut aussi contribuer à renforcer la compétitivité en favorisant la restructuration de l’entreprise.

Les différences entre une opération de M&A hostile et une opération de M&A amicale sont les suivantes.

L’offre publique d’achat est l’une des méthodes couramment utilisées dans une opération de M&A hostile pour prendre le contrôle de la société cible sans son accord.

Elle consiste à proposer directement aux actionnaires d’acheter leurs actions à un prix déterminé pendant une période donnée afin d’acquérir une participation hors marché.

La bataille de procurations est la compétition qui oppose l’acquéreur à la direction en place afin d’obtenir des droits de vote lors de l’assemblée des actionnaires dans le cadre d’une opération de M&A hostile.

La direction de la société cible cherche à conserver le contrôle de l’entreprise, tandis que l’acquéreur recueille des procurations auprès des actionnaires afin de participer au vote et de mener l’acquisition à bien.

Cette compétition pour l’obtention de procurations constitue une stratégie centrale des fusions-acquisitions hostiles et une procédure importante susceptible d’entraîner de profonds changements dans la gouvernance de l’entreprise.

Dans une opération de M&A hostile, les achats progressifs sur le marché constituent une stratégie consistant à acquérir continuellement les actions de la société cible sur un marché ouvert afin d’obtenir une participation.

Cette méthode vise à prendre le contrôle sans l’accord de la direction et figure parmi les procédés fréquemment employés lors d’une opération de M&A hostile.

Il s’agit d’une stratégie visant à accroître le coût d’acquisition supporté par l’attaquant dans le cadre de la M&A.

Pour dissuader les investisseurs de vendre leurs actions, il convient d’emprunter des fonds afin de verser d’importants dividendes avec un fort effet de levier.

Il est également possible de séparer les actifs et secteurs d’activité importants en créant des personnes morales distinctes ou de les céder à un tiers afin de supprimer l’objet de l’opération de M&A hostile.

D’autres méthodes consistent à augmenter le taux de participation au moyen d’un rachat d’actions propres et à faire acquérir aux actionnaires existants des actions préférentielles ou des droits de souscription d’actions nouvelles, puis à les convertir notamment en actions ordinaires.

Il convient de prévoir l’élection de moins de 1/3 du nombre total d’administrateurs afin de retarder la prise de contrôle du conseil d’administration.

Il est aussi possible d’adopter une stratégie de « parachute doré » en insérant des dispositions prévoyant, si la direction actuelle quitte ses fonctions du fait de la M&A, le versement d’une rémunération supplémentaire substantielle en numéraire ou en options d’achat d’actions, en plus des indemnités de départ, ainsi que la possibilité d’un rachat à un prix équitable.

D’autres moyens comprennent l’exercice du vote cumulatif, la formation publique de l’opinion et les stratégies contentieuses.

L’objectif principal d’une opération de M&A hostile est de prendre le contrôle de la société cible.

Compte tenu de la diversité des méthodes disponibles, il est conseillé de solliciter l’avis d’un professionnel lors du choix de la méthode.

Notre cabinet fournit des services juridiques relatifs aux procédures liées aux opérations de M&A hostiles, du conseil à la représentation contentieuse.

Des avocats intervenant en fiscalité, droit des affaires et défense pénale collaborent également avec des experts-comptables, des conseillers fiscaux et des spécialistes des relations de travail afin d’élaborer méthodiquement une stratégie adaptée au client.

En cas de difficultés liées à une opération de M&A hostile, les avocats en fusions-acquisitions du Cabinet d'avocats Daeryun peuvent fournir une assistance.