CONTENTS
- 1. Dettes de la personne morale | Homeplus, un retour à la normale encore incertain
- - Structure de l’endettement de l’entreprise
- 2. Dettes de la personne morale | Procédures envisagées en cas d’aggravation
- - Critères d’examen du projet de plan de redressement
- 3. Dettes de la personne morale | Conversion de créances en capital et remboursement échelonné
- - Éléments que l’entreprise doit impérativement examiner
- - Importance de la gestion préventive
- - Conseil juridique global pour faire face aux difficultés d’une personne morale
1. Dettes de la personne morale | Homeplus, un retour à la normale encore incertain
Lorsque les dettes d’une personne morale s’accumulent de manière excessive, les difficultés de gestion de l’entreprise peuvent rapidement devenir une réalité.
Récemment, Homeplus, une grande entreprise de distribution, a obtenu une prolongation de deux mois du délai imparti pour l’adoption de son projet de plan de redressement dans le cadre de la procédure de redressement de la personne morale, disposant ainsi d’un délai supplémentaire avant la décision judiciaire.
MBK Partners, son actionnaire majoritaire, ayant apporté un financement d’exploitation d’urgence (DIP) de 1 000 centaines de millions de wons sud-coréens, le tribunal a différé sa décision définitive sur la poursuite de la procédure de redressement.
Cette décision semble toutefois davantage constituer un « gain de temps » destiné à résoudre les difficultés liées à la structure des dettes de la personne morale qu’un retour à la normale de l’entreprise.
La détérioration du secteur des hypermarchés, l’accumulation des pertes et les restructurations sont autant de facteurs qui rendent difficile le rétablissement de la compétitivité de l’entreprise.
Homeplus a autrefois constitué, avec E-Mart, l’un des deux principaux acteurs du marché sud-coréen des hypermarchés. Cependant, la structure d’endettement considérable résultant de son acquisition, la charge persistante des loyers et l’évolution du secteur de la distribution ont entraîné une détérioration rapide de sa structure financière.
En particulier, l’alourdissement des dettes de la personne morale, notamment avec un ratio d’endettement supérieur à 500 %, a finalement conduit l’entreprise à demander au tribunal l’ouverture d’une procédure de redressement.
Structure de l’endettement de l’entreprise
Les dettes d’une personne morale désignent l’ensemble des obligations pécuniaires contractées par une société dans le cadre de son activité, notamment les dettes financières, commerciales, locatives et fiscales.
Au cours de leur croissance, les entreprises recourent à des financements extérieurs. Lorsque les dettes de la personne morale qui en résultent deviennent excessives, elles peuvent avoir une incidence directe sur la stabilité financière et la pérennité de l’entreprise.
Les principaux types de dettes d’une personne morale sont les suivants.
- Emprunts auprès d’établissements financiers et obligations d’entreprise
- Dettes commerciales, notamment les sommes dues aux fournisseurs
- Loyers et dettes résultant de contrats de crédit-bail
- Impôts et contributions publiques
- Dettes liées aux coûts de personnel, notamment les salaires et les indemnités de départ à la retraite
Lorsque ces dettes dépassent un certain niveau, elles peuvent exercer une pression sur la trésorerie de l’entreprise et provoquer une crise de gestion.
Homeplus a également dû supporter chaque année des loyers et des frais financiers considérables en raison des emprunts importants contractés lors de son acquisition et du recours à un mécanisme de cession-bail de ses magasins. Cette situation a finalement accru le poids des dettes de la personne morale.
2. Dettes de la personne morale | Procédures envisagées en cas d’aggravation
Lorsque les dettes d’une personne morale atteignent un niveau critique, l’entreprise peut envisager un redressement ou une faillite de la personne morale.
En pratique, la procédure de redressement est souvent choisie lorsque la valeur de continuité d’exploitation de l’entreprise est supérieure à sa valeur de liquidation.
La procédure de redressement de la personne morale vise à réaménager la structure de l’endettement et à rétablir l’entreprise tout en maintenant son activité.
Le projet de plan de redressement constitue le document central de cette procédure et comprend notamment les éléments suivants.
- Modalités de remboursement des créanciers
- Plan de réduction des dettes ou de conversion de créances en capital
- Plan de cession d’actifs et de restructuration
- Plan destiné à attirer de nouveaux investissements
- Mesures de réorganisation de la structure d’exploitation
Le plan de redressement ne prend effet qu’après son adoption par l’assemblée des parties intéressées et son homologation par le tribunal.
Critères d’examen du projet de plan de redressement
Lorsqu’il examine un projet de plan de redressement, le tribunal se fonde sur les quatre principes suivants.
1. Principe d’équité et de juste traitement
En cas de modification des droits des créanciers et des actionnaires, des différences de traitement raisonnables doivent être appliquées en fonction de leur rang de priorité.
2. Principe d’égalité
Les créanciers titulaires de créances de même nature doivent bénéficier d’un traitement substantiellement égal.
3. Faisabilité
La possibilité d’exécuter effectivement le plan de redressement constitue un critère d’appréciation important.
4. Principe de garantie de la valeur de liquidation
Le plan de redressement doit être plus favorable aux parties intéressées que la liquidation de l’entreprise.
Dans l’affaire Homeplus, la valeur de liquidation a également été estimée supérieure à la valeur de continuité d’exploitation, ce qui continue d’alimenter le débat sur les perspectives de redressement.
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3. Dettes de la personne morale | Conversion de créances en capital et remboursement échelonné
La conversion de créances en capital est l’une des méthodes de réaménagement des dettes les plus fréquemment utilisées dans la pratique du redressement des personnes morales.
Elle consiste à convertir les créances détenues par un créancier en actions de la société. L’entreprise peut ainsi réduire ses dettes sans décaissement, tandis que le créancier peut espérer un rendement si la valeur de l’entreprise augmente ultérieurement.
La procédure de redressement peut également combiner différentes mesures, notamment la remise d’une partie des dettes de la personne morale, leur remboursement échelonné à long terme, la cession d’actifs et la recherche de nouveaux investissements.
Éléments que l’entreprise doit impérativement examiner
L’affaire Homeplus montre qu’une mauvaise gestion de la structure des dettes d’une personne morale peut provoquer une crise de l’entreprise.
Principaux éléments que l’entreprise doit impérativement examiner
Les structures d’acquisition financées par l’emprunt peuvent notamment compromettre à long terme la stabilité financière de l’entreprise et doivent donc faire l’objet d’un examen particulièrement prudent.
Importance de la gestion préventive
Les crises d’entreprise surviennent rarement de manière soudaine. Elles résultent souvent d’une détérioration progressive de la structure financière.
Une mauvaise gestion des dettes d’une personne morale peut finalement conduire aux situations suivantes.
- Litiges avec les créanciers
- Arriérés de salaires et défaut de paiement des fournisseurs
- Redressement ou faillite de la personne morale
- Mise en cause de la responsabilité des dirigeants
Il est donc important que l’entreprise examine son endettement et prépare une stratégie juridique avant que sa structure financière ne se détériore.
Lorsque le montant des dettes augmente ou que la structure des créanciers devient complexe, il convient notamment d’examiner différentes options juridiques telles que le redressement de la personne morale, le réaménagement des dettes et la restructuration.
Stratégie de gestion des risques financiers de l’entreprise
| Domaine de gestion | Principales méthodes de gestion | Points d’attention pour l’entreprise |
|---|---|---|
| Gestion de la structure des emprunts | Examen du montant et des échéances des emprunts auprès d’établissements financiers et des obligations d’entreprise | Une part élevée d’emprunts à court terme peut provoquer une crise de liquidité |
| Gestion de la trésorerie | Analyse de la capacité de remboursement des dettes au regard des flux de trésorerie d’exploitation | Vigilance lorsque les frais financiers deviennent supérieurs au bénéfice d’exploitation |
| Gestion de la structure des sûretés et des garanties | Examen des actifs donnés en garantie et du rang de priorité des sûretés réelles | La constitution excessive de sûretés peut affaiblir le pouvoir de négociation avec les créanciers |
| Gestion de la structure des charges fixes | Analyse de la part des charges fixes, notamment les loyers, les redevances de crédit-bail et les frais financiers | Une baisse du chiffre d’affaires peut entraîner une augmentation rapide de la charge financière |
| Gestion de la structure des créanciers | Identification de la composition des créanciers, notamment financiers et commerciaux | Plus le nombre de créanciers est élevé, plus les négociations relatives au réaménagement des dettes sont difficiles |
| Stratégie de réponse à une restructuration | Examen des mesures d’amélioration structurelle, notamment la cession d’actifs, la recherche d’investissements et le réaménagement des dettes | Il est nécessaire d’élaborer une stratégie dès les premiers stades de la crise |
Conseil juridique global pour faire face aux difficultés d’une personne morale
Lorsque les difficultés liées aux dettes d’une personne morale s’aggravent, différents risques juridiques peuvent survenir simultanément, notamment des litiges avec les créanciers, des problèmes de paiement des fournisseurs, des arriérés de salaires et la mise en cause de la responsabilité des dirigeants.
Lorsqu’il faut déterminer si une procédure de redressement de la personne morale est nécessaire, une réponse stratégique suppose un examen global de la structure financière, de la composition des créanciers, des sûretés réelles, de la valeur des actifs et de la viabilité de l’activité.
Les avocats du Cabinet d’avocats Daeryun intervenant en droit des sociétés et en procédures collectives analysent attentivement la structure des dettes de la personne morale afin de proposer des orientations adaptées à la situation de l’entreprise, notamment quant aux possibilités de réaménagement des dettes, à l’opportunité d’engager une procédure de redressement et à la stratégie de négociation avec les créanciers.
Lorsqu’une procédure de redressement de la personne morale est nécessaire, le cabinet fournit des conseils juridiques et une assistance pratique tout au long de la procédure, depuis le dépôt de la demande jusqu’à l’homologation par le tribunal, en passant par la rédaction du projet de plan de redressement, les discussions avec les créanciers et la préparation de l’assemblée des parties intéressées.
Outre le redressement de la personne morale, le cabinet procède à l’examen juridique de différentes mesures d’amélioration de la structure financière, notamment la négociation d’un réaménagement volontaire des dettes avec les créanciers, l’élaboration de stratégies de cession d’actifs et de restructuration, la conception de structures destinées à attirer de nouveaux investissements et l’examen d’une restructuration fondée sur des opérations de M&A.
Il est important d’élaborer une stratégie permettant de limiter le risque de redressement ou de faillite, non seulement lorsqu’une crise d’endettement est déjà survenue, mais aussi dès que la détérioration de la structure financière devient prévisible.
D’après les déclarations de TVA déposées en 2025 auprès du Service national des impôts de la République de Corée, Daeryun occupe le 9e rang parmi les cabinets d’avocats sud-coréens. Le cabinet tient compte de la situation financière et du secteur d’activité de chaque entreprise afin de l’accompagner dans la gestion des risques liés aux dettes de la personne morale et dans la pérennité de son activité.
Si un accompagnement est nécessaire, il est possible de prendre 🔗rendez-vous pour une consultation juridique avec un avocat intervenant en redressement et faillite des personnes morales.
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