CONTENTS
- 1. Корпоративная задолженность | перспективы нормализации деятельности Homeplus остаются неопределенными
- - Структура задолженности компании
- 2. Корпоративная задолженность | процедуры, применяемые при ухудшении финансового положения
- - Критерии рассмотрения плана реабилитации
- 3. Корпоративная задолженность | конвертация в капитал и погашение в рассрочку
- - Факторы, подлежащие обязательной проверке компанией
- - Значение превентивного управления
- - Комплексное юридическое консультирование по вопросам реагирования на кризис компании
1. Корпоративная задолженность | перспективы нормализации деятельности Homeplus остаются неопределенными
Чрезмерное накопление корпоративной задолженности может быстро привести к реальному кризису в управлении компанией.
Недавно крупная розничная компания Homeplus получила двухмесячное продление срока для принятия плана реабилитации в рамках процедуры реабилитации компании в Республике Корея, благодаря чему вновь было предоставлено дополнительное время для правовой оценки ситуации.
После того как основной акционер MBK Partners предоставил экстренное операционное финансирование (DIP) в размере 100 миллиардов южнокорейских вон, суд отложил окончательное решение о продолжении процедуры реабилитации.
Однако это решение, по-видимому, означает не нормализацию деятельности компании, а скорее предоставление дополнительного времени для урегулирования проблем, связанных со структурой корпоративной задолженности.
Восстановление конкурентоспособности компании затруднено из-за сочетания таких факторов, как ухудшение конъюнктуры рынка крупных торговых центров, накопленные убытки и реструктуризация.
Ранее Homeplus наряду с E-Mart занимала одно из двух ведущих положений на южнокорейском рынке крупных торговых центров. Однако значительные заимствования, возникшие в процессе приобретения компании, постоянная арендная нагрузка и изменения в сфере розничной торговли привели к резкому ухудшению ее финансовой структуры.
В частности, долговая нагрузка компании усилилась, а коэффициент задолженности превысил 500%, в результате чего она обратилась в суд с заявлением о возбуждении процедуры реабилитации.
Структура задолженности компании
Корпоративная задолженность означает совокупность денежных обязательств компании, возникающих в ходе хозяйственной деятельности, включая финансовые и торговые обязательства, задолженность по арендной плате и налогам.
В процессе развития компании используют внешнее финансирование, и чрезмерный объем возникающей при этом корпоративной задолженности может оказывать непосредственное влияние на финансовую устойчивость и жизнеспособность компании.
К основным видам корпоративной задолженности относятся:
- кредиты финансовых учреждений и корпоративные облигации
- торговые обязательства, включая задолженность перед контрагентами
- обязательства по арендной плате и договорам лизинга
- налоги и обязательные платежи
- обязательства по оплате труда, включая заработную плату и выходные пособия работникам
Проблема заключается в том, что после превышения определенного уровня такая задолженность может создать давление на денежные потоки компании и привести к кризису управления.
Homeplus также ежегодно несла значительные расходы на аренду и финансирование из-за крупных заимствований, возникших при приобретении компании, и использования схемы продажи магазинов с последующей обратной арендой. В результате корпоративная долговая нагрузка продолжила увеличиваться.
2. Корпоративная задолженность | процедуры, применяемые при ухудшении финансового положения
Когда корпоративная задолженность достигает критического уровня, компания может рассмотреть реабилитацию (финансовое оздоровление) или банкротство.
На практике процедура реабилитации часто выбирается, если стоимость компании как действующего предприятия превышает ее ликвидационную стоимость.
Процедура реабилитации компании направлена на нормализацию ее деятельности посредством реструктуризации задолженности без прекращения бизнеса должника.
Основным документом в этом процессе является план реабилитации, который включает:
- порядок погашения требований кредиторов
- план уменьшения задолженности или ее конвертации в капитал
- план реализации активов и реструктуризации
- план привлечения новых инвестиций
- меры по реорганизации структуры бизнеса
План реабилитации вступает в силу после его принятия на собрании заинтересованных лиц и утверждения судом Республики Корея.
Критерии рассмотрения плана реабилитации
При рассмотрении плана реабилитации суд руководствуется следующими четырьмя принципами.
1. Принцип справедливости и соразмерности
При изменении прав кредиторов и акционеров должны устанавливаться обоснованные различия с учетом очередности их требований.
2. Принцип равенства
Кредиторам с однородными требованиями должны быть обеспечены по существу равные условия.
3. Исполнимость
Возможность фактического исполнения плана реабилитации является одним из основных критериев оценки.
4. Принцип гарантии ликвидационной стоимости
Исполнение плана реабилитации должно быть более выгодным для заинтересованных лиц, чем ликвидация компании.
В случае Homeplus продолжаются споры о возможности реабилитации, поскольку ликвидационная стоимость компании оценивается выше ее стоимости как действующего предприятия.
3. Корпоративная задолженность | конвертация в капитал и погашение в рассрочку
Наиболее распространенным способом реструктуризации задолженности в практике реабилитации компаний является ее конвертация в капитал.
При конвертации задолженности в капитал требования кредитора преобразуются в акции компании. Это позволяет компании уменьшить задолженность без оттока денежных средств, а кредитору — рассчитывать на инвестиционный доход в случае последующего роста стоимости компании.
В рамках процедуры реабилитации также могут одновременно применяться частичное освобождение от корпоративной задолженности, долгосрочное погашение в рассрочку, реализация активов и привлечение новых инвестиций.
Факторы, подлежащие обязательной проверке компанией
Случай Homeplus показывает, что неэффективное управление структурой корпоративной задолженности может привести к кризису компании.
Основные факторы, которые должна проверять компания
Особенно тщательной оценки требуют структуры приобретения компании за счет заемного финансирования, поскольку в долгосрочной перспективе они могут снизить ее финансовую устойчивость.
Значение превентивного управления
Кризис компании обычно возникает не внезапно, а вследствие постепенного ухудшения ее финансовой структуры.
Неэффективное управление корпоративной задолженностью может привести к следующим последствиям:
- споры с кредиторами
- задержка заработной платы и неоплата задолженности перед контрагентами
- реабилитация или банкротство компании
- вопросы ответственности руководства
Поэтому компании целесообразно проверить структуру задолженности и подготовить стратегию правового реагирования до существенного ухудшения финансового положения.
При увеличении объема задолженности или усложнении состава кредиторов может потребоваться рассмотрение различных правовых вариантов, включая реабилитацию компании, реструктуризацию задолженности и реорганизацию бизнеса.
Стратегия управления финансовыми рисками компании
| Область управления | Основные меры | Факторы, требующие внимания компании |
|---|---|---|
| Управление структурой заимствований | Проверка объема кредитов финансовых учреждений, корпоративных облигаций и иных заимствований, а также сроков их погашения | Высокая доля краткосрочных заимствований может привести к кризису ликвидности |
| Управление денежными потоками | Анализ способности погашать задолженность с учетом денежных потоков от операционной деятельности | Требует внимания структура, при которой расходы на финансирование превышают операционную прибыль |
| Управление структурой обеспечения и гарантий | Проверка предоставленного обеспечения активами и очередности обеспечительных прав | Чрезмерное обременение активов может ослабить позицию компании на переговорах с кредиторами |
| Управление структурой постоянных расходов | Анализ доли постоянных расходов, включая арендную плату, лизинговые платежи и расходы на финансирование | При снижении выручки финансовая нагрузка может резко возрасти |
| Управление составом кредиторов | Определение состава финансовых, торговых и иных кредиторов | Чем больше кредиторов, тем сложнее могут быть переговоры о реструктуризации задолженности |
| Стратегия реагирования на реструктуризацию | Рассмотрение реализации активов, привлечения инвестиций, реструктуризации задолженности и иных мер по улучшению структуры компании | Стратегию реагирования следует подготовить на ранней стадии кризиса |
Комплексное юридическое консультирование по вопросам реагирования на кризис компании
При усугублении проблем с задолженностью юридического лица одновременно могут возникнуть различные правовые риски, включая споры с кредиторами, проблемы с оплатой задолженности перед контрагентами, задержку выплаты заработной платы и ответственность руководства.
В частности, если требуется определить целесообразность реабилитации юридического лица, необходим стратегический подход, основанный на комплексном анализе не только финансовой структуры, но и состава кредиторов, отношений, связанных с обеспечительными правами, стоимости активов и возможности продолжения хозяйственной деятельности.
В Дэрюн адвокаты, специализирующиеся на корпоративных вопросах и делах о несостоятельности, проводят подробный анализ структуры задолженности юридического лица и предлагают соответствующие ситуации компании варианты действий, включая возможность реструктуризации задолженности, целесообразность проведения процедуры реабилитации и стратегию переговоров с кредиторами.
Если требуется процедура реабилитации юридического лица, предоставляются юридические консультации и практическое сопровождение на всех этапах: от подачи заявления о возбуждении процедуры и подготовки плана реабилитации до согласования с кредиторами, участия в собрании заинтересованных лиц и получения утверждения суда.
Проводится также правовой анализ различных способов улучшения финансовой структуры помимо реабилитации юридического лица, включая переговоры с кредиторами о добровольной реструктуризации задолженности, разработку стратегий реализации активов и структурной реорганизации, формирование структуры привлечения новых инвестиций и рассмотрение реструктуризации на основе M&A.
Не только после возникновения долгового кризиса, но и на стадии ожидаемого ухудшения финансовой структуры целесообразно посредством заблаговременного юридического консультирования подготовить стратегию реагирования, направленную на снижение вероятности реабилитации или банкротства юридического лица.
Дэрюн, занимающая 9-е место среди юридических фирм Республики Корея по данным деклараций по НДС, поданных в Национальную налоговую службу Республики Корея за 25 год, предоставляет юридическое консультирование с учетом финансового положения компании и структуры отрасли, направленное на снижение рисков корпоративной задолженности и поддержку устойчивой деятельности компании.
При необходимости можно воспользоваться формой 🔗записи на юридическую консультацию адвоката по вопросам реабилитации и банкротства юридических лиц.
Подробнее
