วิกฤตจากความล้มเหลวในการบริหารหนี้ของนิติบุคคล: กรณี Homeplus สะท้อนความสำคัญของการบริหารหนี้

หนี้ของนิติบุคคลหมายถึงภาระผูกพันทางการเงินทั้งหมดที่บริษัทก่อขึ้นระหว่างการดำเนินธุรกิจ เช่น หนี้ทางการเงิน หนี้ทางการค้า หนี้ค่าเช่า และหนี้ภาษี

ระหว่างการเติบโต บริษัทมักใช้เงินทุนจากภายนอก และหากหนี้ของนิติบุคคลที่เกิดขึ้นในกระบวนการดังกล่าวสูงเกินไป ย่อมส่งผลโดยตรงต่อเสถียรภาพทางการเงินและความยั่งยืนของบริษัท

หนี้ของนิติบุคคลประเภทหลักมีดังต่อไปนี้

• เงินกู้จากสถาบันการเงินและหุ้นกู้
• หนี้ทางการค้า เช่น ค่าสินค้าหรือบริการที่ค้างชำระแก่คู่ค้า
• หนี้ค่าเช่าและหนี้ตามสัญญาเช่าลีสซิ่ง
• ภาษีและค่าธรรมเนียมสาธารณะ
• หนี้ต้นทุนแรงงาน เช่น ค่าจ้างและเงินชดเชยเมื่อเกษียณของลูกจ้าง

ปัญหาเกิดขึ้นเมื่อหนี้เหล่านี้เกินระดับหนึ่งจนกดดันกระแสเงินสดและอาจนำไปสู่วิกฤตด้านการบริหาร

Homeplus ก็ต้องแบกรับค่าเช่าและต้นทุนทางการเงินจำนวนมากในแต่ละปี เนื่องจากการกู้ยืมขนาดใหญ่ที่เกิดขึ้นระหว่างการซื้อกิจการและโครงสร้างการขายสาขาแล้วเช่ากลับ ซึ่งท้ายที่สุดทำให้ภาระหนี้ของนิติบุคคลเพิ่มสูงขึ้น

เมื่อพิจารณาแผนฟื้นฟูกิจการ ศาลจะวินิจฉัยตามหลักเกณฑ์ 4 ประการดังต่อไปนี้

1. หลักความเป็นธรรมและความเที่ยงธรรม

เมื่อมีการเปลี่ยนแปลงสิทธิระหว่างเจ้าหนี้และผู้ถือหุ้น ต้องกำหนดความแตกต่างอย่างสมเหตุสมผลตามลำดับสิทธิ

2. หลักความเสมอภาค

เจ้าหนี้ที่มีสิทธิเรียกร้องในลักษณะเดียวกันต้องได้รับการปฏิบัติอย่างเท่าเทียมกันในสาระสำคัญ

3. ความสามารถในการดำเนินการตามแผน

ความเป็นไปได้ที่จะดำเนินการตามแผนฟื้นฟูกิจการได้จริงถือเป็นเกณฑ์สำคัญในการวินิจฉัย

4. หลักประกันมูลค่าจากการชำระบัญชี

การปฏิบัติตามแผนฟื้นฟูกิจการต้องเป็นประโยชน์ต่อผู้มีส่วนได้เสียมากกว่าการชำระบัญชีบริษัท

ในกรณีของ Homeplus มีการประเมินว่ามูลค่าจากการชำระบัญชีสูงกว่ามูลค่ากิจการที่ดำเนินต่อเนื่อง จึงยังคงมีข้อถกเถียงเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการฟื้นฟูกิจการ

กรณีของ Homeplus แสดงให้เห็นว่าความล้มเหลวในการบริหารโครงสร้างหนี้ของนิติบุคคลอาจนำไปสู่วิกฤตของบริษัทได้

ปัจจัยหลักที่บริษัทต้องตรวจสอบ

• มีโครงสร้างการกู้ยืมสูงเกินไปหรือไม่
• โครงสร้างการให้หลักประกันและการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์
• ความสามารถชำระหนี้เมื่อเทียบกับกระแสเงินสด
• ภาระต้นทุนคงที่ เช่น ค่าเช่าและต้นทุนทางการเงิน
• โครงสร้างเจ้าหนี้และลำดับสิทธิ

โดยเฉพาะโครงสร้างการซื้อกิจการโดยอาศัยเงินกู้ที่เกิดขึ้นระหว่างการควบรวมและซื้อกิจการอาจกระทบต่อเสถียรภาพทางการเงินของบริษัทในระยะยาว จึงต้องพิจารณาอย่างรอบคอบยิ่งขึ้น

วิกฤตของบริษัทส่วนใหญ่มิได้เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน แต่มักปรากฏขึ้นหลังจากโครงสร้างทางการเงินทรุดตัวสะสมอย่างต่อเนื่อง

ความล้มเหลวในการบริหารหนี้ของนิติบุคคลอาจนำไปสู่สถานการณ์ดังต่อไปนี้

• ข้อพิพาทกับเจ้าหนี้
• การค้างจ่ายค่าจ้างและค่าสินค้าหรือบริการแก่คู่ค้า
• การฟื้นฟูกิจการหรือการล้มละลายของบริษัท
• ประเด็นความรับผิดของฝ่ายบริหาร

บริษัทจึงควรตรวจสอบโครงสร้างหนี้และจัดเตรียมกลยุทธ์รับมือทางกฎหมายก่อนที่โครงสร้างทางการเงินจะทรุดตัวลง

โดยเฉพาะเมื่อมูลค่าหนี้เพิ่มขึ้นหรือโครงสร้างเจ้าหนี้มีความซับซ้อน บริษัทจำเป็นต้องพิจารณาทางเลือกทางกฎหมายต่าง ๆ เช่น การฟื้นฟูกิจการ การปรับโครงสร้างหนี้ และการปรับโครงสร้างองค์กร

กลยุทธ์บริหารความเสี่ยงทางการเงินของบริษัท

เมื่อปัญหาหนี้ของนิติบุคคลทวีความรุนแรงขึ้น ความเสี่ยงทางกฎหมายหลายด้านอาจเกิดขึ้นพร้อมกัน เช่น ข้อพิพาทกับเจ้าหนี้ ปัญหาการชำระเงินแก่คู่ค้า การค้างจ่ายค่าจ้าง และความรับผิดของฝ่ายบริหาร

โดยเฉพาะในสถานการณ์ที่ต้องพิจารณาว่าควรเข้าสู่กระบวนการฟื้นฟูกิจการหรือไม่ จำเป็นต้องกำหนดแนวทางรับมือเชิงกลยุทธ์โดยพิจารณาอย่างรอบด้าน ไม่เพียงแต่โครงสร้างทางการเงินเท่านั้น แต่ยังรวมถึงโครงสร้างเจ้าหนี้ ความสัมพันธ์เกี่ยวกับสิทธิในหลักประกัน มูลค่าทรัพย์สิน และความเป็นไปได้ในการดำเนินธุรกิจต่อไป

ทนายความด้านองค์กรธุรกิจและทนายความด้านการล้มละลายของสำนักงานกฎหมาย Daeryun วิเคราะห์โครงสร้างหนี้ของนิติบุคคลอย่างละเอียด และเสนอแนวทางรับมือที่เหมาะสมกับสถานการณ์ของบริษัท เช่น ความเป็นไปได้ในการปรับหนี้ การดำเนินกระบวนการฟื้นฟูกิจการ และกลยุทธ์การเจรจากับเจ้าหนี้

หากจำเป็นต้องดำเนินกระบวนการฟื้นฟูกิจการ สำนักงานให้คำปรึกษาทางกฎหมายและการสนับสนุนด้านการปฏิบัติงานตลอดกระบวนการ ตั้งแต่ขั้นตอนการยื่นคำร้องขอฟื้นฟูกิจการ การจัดทำแผนฟื้นฟูกิจการ การหารือกับเจ้าหนี้ การรับมือกับการประชุมผู้มีส่วนได้เสีย ไปจนถึงกระบวนการขออนุมัติจากศาล

นอกจากนี้ สำนักงานยังตรวจสอบข้อกฎหมายเกี่ยวกับแนวทางปรับปรุงโครงสร้างทางการเงินในรูปแบบต่าง ๆ นอกเหนือจากการฟื้นฟูกิจการ เช่น การเจรจาปรับหนี้โดยสมัครใจกับเจ้าหนี้ การกำหนดกลยุทธ์ขายทรัพย์สินและปรับโครงสร้าง การออกแบบโครงสร้างเพื่อดึงดูดการลงทุนใหม่ และการพิจารณาปรับโครงสร้างโดยอาศัย M&A

ไม่เพียงแต่เมื่อเกิดวิกฤตหนี้ขึ้นแล้วเท่านั้น แม้อยู่ในระยะที่คาดว่าโครงสร้างทางการเงินจะทรุดตัวลง การจัดทำกลยุทธ์รับมือโดยอาศัยคำปรึกษาทางกฎหมายล่วงหน้าเพื่อลดความเป็นไปได้ที่จะนำไปสู่การฟื้นฟูกิจการหรือการล้มละลายก็มีความสำคัญเช่นกัน

สำนักงานกฎหมาย Daeryun ซึ่งอยู่ในลำดับที่ 9 ของสำนักงานกฎหมายในสาธารณรัฐเกาหลี (อ้างอิงเกณฑ์การยื่นแบบภาษีมูลค่าเพิ่มต่อกรมสรรพากรของสาธารณรัฐเกาหลีประจำปี ’25) ให้คำปรึกษาทางกฎหมายที่คำนึงถึงทั้งสถานะทางการเงินและโครงสร้างอุตสาหกรรมของบริษัท เพื่อจัดการความเสี่ยงจากหนี้ของนิติบุคคลและสนับสนุนการบริหารธุรกิจอย่างยั่งยืน

หากต้องการความช่วยเหลือ สามารถนัดหมายผ่าน 🔗การนัดหมายรับคำปรึกษาทางกฎหมายกับทนายความด้านการฟื้นฟูกิจการและการล้มละลายของนิติบุคคล