[IB Tomato] “Tải xuống 0 won”… Con gái thứ hai của Daesangga, tranh cãi bán tín dụng VC

Giao dịch bất thường không cần đặt cọc… UTC Invest 'Thu hút khách hàng'
Tiền mặt không đủ so với giá mua lại hàng chục tỷ won và cơ cấu trả góp có vấn đề.
Điều tra vụ việc fado và vụ kiện đại diện... Sự không chắc chắn về mặt pháp lý chồng chéo

Forest Partners, một công ty quản lý quỹ đầu tư tư nhân trong nước (PEF), đang gây nghi ngờ trong ngành về thương vụ mua lại UTC Investment (sau đây gọi là UTC Investment). Điều này là do một ứng cử viên cho vị trí người đứng đầu tiếp theo của một công ty lớn đã bán chịu công ty đầu tư mạo hiểm (VC) thuộc sở hữu cá nhân của mình mà không hề nhận được khoản trả trước. Bàn giao công ty mà không nhận được một xu nào là trường hợp hiếm hoi trong ngành. Ngoài ra, trong trường hợp Forest Partners, công ty mua lại, tranh cãi đang lan rộng khi các rủi ro pháp lý liên quan đến sự cố làn sóng 2023 vẫn chưa được giải quyết và đại diện công ty đang vướng vào một vụ kiện.

Im Sang-min, con gái thứ hai của Tập đoàn Daesang, cơ cấu bán không trả trước

Theo ngành ngân hàng đầu tư (IB) vào ngày 1, vào ngày 1 tháng trước, Forest Partners đã nhận được toàn bộ chuyển nhượng cổ phiếu UTC Invest (1 triệu cổ phiếu) từ Phó chủ tịch Im Sang-min (001680). Forest Partners có kế hoạch thanh toán giá mua thành ba đợt trong ba năm tới. Công ty không tiết lộ quy mô và tiến độ của việc mua lại. Xét rằng tài sản ròng của UTC Invest tính đến cuối tháng 3 là 30,8 tỷ won, ngành ước tính giá mua lại của UTC Invest nằm trong khoảng từ 35 đến 40 tỷ won khi tính phí quản lý vốn mạo hiểm trong nước điển hình (15 đến 30%).

Theo hệ thống công bố điện tử của Cơ quan Giám sát Tài chính, tài sản hiện tại của Forest Partners trên cơ sở hợp nhất vào cuối năm ngoái là khoảng 4,5 tỷ won. Số tiền tương đương lên tới 800 triệu won, chỉ bằng 1/50 số tiền giao dịch ước tính. Xem xét điều này, có một phân tích cho rằng Forest Partners sẽ tiếp nhận quyền quản lý của UTC Investment thông qua một quỹ hoặc một công ty có mục đích đặc biệt (SPC) được thành lập riêng biệt.

Điều mà ngành đang chú ý không chỉ là sức mạnh tài chính của người thâu tóm mà còn là sự khác thường của phương thức giao dịch. Nhìn chung, trong các thương vụ mua bán và sáp nhập VC (M&A), cổ phiếu được chuyển nhượng với khoản trả trước và số dư được thanh toán tuần tự sau khi giao dịch được tính toán. Tuy nhiên, trong trường hợp này, có cơ cấu trả góp mà không hề có khoản trả trước nên người ta đánh giá rằng “tài sản trị giá hàng chục tỷ won đã được bàn giao tín dụng một cách hiệu quả”.

Một quan chức trong ngành đầu tư mạo hiểm nói với , "Có vẻ như Forest Partners sẽ khó thanh toán cho việc mua lại UTC Invest bằng vốn riêng của mình" và nói thêm, "Có vẻ như việc tăng vốn góp sẽ là không thể tránh khỏi trong tương lai, vì vậy cần phải xem xét kỹ thực thể thanh toán."

Ji Min-hee, luật sư tại Công ty Luật Daeryun, nói với , "Nếu giao dịch này vì lợi ích của một người cụ thể hoặc thu lợi nhuận, thì nó có thể gặp vấn đề theo Đạo luật Thị trường Vốn, chẳng hạn như giao dịch bất hợp pháp, vi phạm lòng tin trong kinh doanh hoặc vi phạm Đạo luật trừng phạt nghiêm trọng đối với các tội phạm kinh tế cụ thể. Điều quan trọng là liệu phương thức tài trợ trong quá trình mua lại có hợp lý hay không và tài sản của công ty được vận hành cho ai sau khi mua lại."

Về khoản thanh toán, Forest Partners cho biết: “Chúng tôi dự định thanh lý các quỹ lớn trong khoảng thời gian từ 2025 đến 2027 để thu hồi vốn đầu tư và nhận phí thực hiện, đồng thời đảm bảo nguồn vốn bổ sung thông qua việc thu hồi hai trái phiếu chuyển đổi sắp đáo hạn, bán tài sản phi kinh doanh và trái phiếu chuyển đổi giao cho cổ đông.”

Từ rủi ro pháp lý đến tin đồn can thiệp từ bên ngoài... nghi ngờ ngày càng tăng

Một vấn đề khác xung quanh giao dịch này là rủi ro pháp lý của bên mua. Khi cơ quan chính sách lựa chọn GP (công ty quản lý lô hàng) cho một dự án đầu tư, sự ổn định trong quản lý là một chỉ số đánh giá quan trọng, nhưng Forest Partners đang gặp khó khăn trong việc đáp ứng đầy đủ yêu cầu này.

Forest Partners đã tập trung bán 41,9 tỷ won cổ phiếu Fado trong tuần trước khi giá cổ phiếu sụt giảm do 'cú sốc thu nhập' của Fado vào tháng 11 năm 2023. Theo đó, Cảnh sát tư pháp đặc biệt về thị trường vốn của Cơ quan giám sát tài chính và Văn phòng công tố quận phía Nam đã phát hiện các trường hợp giao dịch bất hợp pháp của các giám đốc điều hành và nhân viên nội bộ tại Fado và bắt đầu điều tra. Cuộc điều tra vẫn đang tiếp tục.

Ở đây, rủi ro chủ sở hữu cũng xuất hiện. Giám đốc điều hành Forest Partners Han Seung, người vừa nhậm chức đại diện của UTC Invest vào tháng 8, đang vướng vào một vụ kiện liên quan đến hành vi ép buộc quấy rối nhân viên.

Han Seung, Giám đốc điều hành của Forest Partners, nói với , "Không có kế hoạch huy động vốn từ mục tiêu để chi trả cho việc mua lại. Đúng là UTC Investment không nhận thức được khả năng hoàn trả GP từ dự án đầu tư của tổ chức chính sách do có sự thay đổi về cổ đông lớn trong quá trình mua lại." Sau đó, anh ta tuyên bố: “Vụ kiện chống lại tôi, bao gồm cả hành vi quấy rối cưỡng bức, được thực hiện bởi một nhân viên đã bất chấp rời công ty hai năm trước,” và nói thêm, “Có khả năng cao là anh ta sẽ được tuyên vô tội.”

Một số người cho rằng người đứng đằng sau giao dịch này là vợ của Phó chủ tịch Lim, Kook Yoo-jin, người đứng đầu Blackstone Korea. Trong ngành, người ta dấy lên nghi ngờ rằng “CEO Kook thực sự đang cố gắng mở rộng quyền kiểm soát của mình thông qua Forest Partners mà ông ấy rất thân thiết”. Trên thực tế, được biết CEO Kook đã can thiệp vào việc quản lý UTC Investment ngay cả trước khi mua bán và đã xảy ra tranh chấp với các giám đốc điều hành nội bộ.

Đặc biệt, các chuyên gia đang chỉ ra rằng giao dịch này có tiềm năng được sử dụng như một cơ cấu quà tặng thiết thực ngoài việc mua bán đơn giản. Sau khi chuyển nhượng cổ phiếu theo hình thức tín dụng mà không đặt cọc, quyền kiểm soát thực tế có thể vẫn thuộc về gia đình chủ sở hữu tùy thuộc vào ai đầu tư vào thời gian tăng vốn góp trong tương lai. Các chuyên gia thuế giải thích: "Nếu cổ phiếu được chuyển nhượng giữa những người có liên quan đặc biệt với giá thấp hơn giá thị trường hoặc theo cách bất thường, Cơ quan Thuế Quốc gia có thể xác định rằng cổ phiếu đó phải chịu thuế quà tặng", đồng thời nói thêm: "Chúng tôi không thể loại trừ khả năng trường hợp này cũng sẽ bị điều tra".

Một quan chức của Forest Partners nói với : “Đúng là mối quan hệ giữa CEO Yoo-jin Kook và Forest Partners rất thân thiết” và “mối quan hệ chặt chẽ với CEO Kook đã ảnh hưởng đến việc Forest Partners mua lại UTC Invest với mức giá tương đối thấp”.

Trong khi đó, Giám đốc điều hành Kook sở hữu ‘Astra Holdings’, một tập đoàn bất động sản tư nhân không có mối liên hệ lớn nào với hoạt động kinh doanh chính của ông, PE. Mục đích kinh doanh của Astra Holdings bao gồm ▲ phát triển, triển khai và tư vấn bất động sản ▲ cho thuê và cho thuê lại bất động sản ▲ tư vấn và tư vấn quản lý ▲ tư vấn đầu tư và đầu tư tài chính.

Phóng viên Sang-rok Yoon (ysr@etomato.com)

[Xem toàn bộ bài viết]
[IB Tomato]"Trả trước 0 won"... Con gái thứ hai của Daesangga, tranh cãi về việc bán tín dụng VC (liên kết)