Chứng khoán token

Chứng khoán token có đặc điểm là áp dụng công nghệ blockchain trong toàn bộ cơ cấu phát hành và lưu thông, qua đó nâng cao hiệu quả và khả năng tiếp cận vốn khó đạt được trên thị trường chứng khoán truyền thống.

Hình thức này mang lại nhiều lợi ích về thể chế và công nghệ, đặc biệt trong thủ tục phát hành, môi trường giao dịch và phương thức đầu tư.

Thay đổi quan trọng nhất trong lần sửa đổi Luật Chứng khoán điện tử của Hàn Quốc này là sổ cái phân tán đã được pháp luật công nhận là “sổ tài khoản đăng ký điện tử”.

Theo đó, nội dung phát sinh, thay đổi và chấm dứt quyền đối với chứng khoán được ghi nhận trên blockchain có hiệu lực pháp lý và giá trị suy đoán về quyền tương đương với sổ tài khoản đăng ký điện tử tập trung truyền thống.

Điều này cho thấy chứng khoán token đã được đưa vào khuôn khổ pháp lý chính thức trong khi vẫn duy trì các yếu tố cốt lõi bảo đảm niềm tin trên thị trường vốn, thay vì chỉ chú trọng sự thuận tiện về công nghệ.

Một trong những cơ chế mới được áp dụng theo Luật Chứng khoán điện tử sửa đổi là cơ chế “tổ chức quản lý tài khoản của tổ chức phát hành”.

Tổ chức phát hành đáp ứng các điều kiện nhất định về vốn chủ sở hữu, hệ thống công nghệ thông tin, nhân sự chuyên môn và cơ chế phòng ngừa xung đột lợi ích có thể đăng ký với Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc để trực tiếp thực hiện nghiệp vụ đăng ký điện tử bằng sổ cái phân tán đối với chứng khoán token do mình phát hành.

Cơ chế này vừa tăng tính linh hoạt của cơ cấu phát hành, vừa đặt ra trách nhiệm quản lý và giám sát cao hơn đối với tổ chức phát hành.

Trước đây, Luật của Hàn Quốc về thị trường vốn và dịch vụ đầu tư tài chính xem chứng khoán hợp đồng đầu tư là “quyền phi tiêu chuẩn có khả năng lưu thông thấp” và chỉ áp dụng một số quy định.

Tuy nhiên, sau khi luật được sửa đổi và tiền đề này bị loại bỏ, chứng khoán hợp đồng đầu tư cũng chịu các quy định về phát hành, lưu thông và trung gian tương tự các loại chứng khoán khác.

Cơ chế này vừa mở đường cho chứng khoán được lưu thông sau khi phát hành, vừa quy định rõ trách nhiệm pháp lý của tổ chức phát hành và đơn vị vận hành nền tảng.

Tính hợp pháp của hoạt động mua bán, trung gian, môi giới và thiết kế cơ cấu lưu thông chứng khoán token được xem xét dựa trên việc đã được Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc cấp phép hoặc đăng ký hay chưa.

Việc thu xếp giao dịch hoặc vận hành cơ cấu giao dịch giữa các nhà đầu tư khi chưa được cấp phép có thể bị xem là hoạt động kinh doanh đầu tư tài chính không có giấy phép.

Các hành vi trên có thể bị xác định là vi phạm Điều 11 Luật của Hàn Quốc về thị trường vốn và dịch vụ đầu tư tài chính và tùy từng vụ việc có thể bị xử phạt theo Điều 444 của luật này.

Do chứng khoán token thường có cơ cấu dựa trên tài sản phi tiêu chuẩn, phạm vi và nội dung thông tin cần thiết để đưa ra quyết định đầu tư có thể trở nên thiếu rõ ràng.

Trong quá trình này, việc bỏ sót thông tin quan trọng hoặc trình bày sai sự thật về giá trị tài sản và cơ cấu lợi nhuận
có thể bị xem là hành vi giao dịch bất chính theo Luật của Hàn Quốc về thị trường vốn và dịch vụ đầu tư tài chính.

Đặc biệt, việc cung cấp thông tin sai sự thật, thuyết minh phóng đại về lợi nhuận hoặc che giấu thông tin có ảnh hưởng đáng kể đến quyết định đầu tư
có khả năng cao trở thành đối tượng bị xử phạt.

Doanh nghiệp lập kế hoạch cho mô hình chứng khoán hóa tài sản hoặc dịch vụ nền tảng mới trước hết cần đánh giá hoạt động kinh doanh đó có phải là “chứng khoán” theo Luật của Hàn Quốc về thị trường vốn và dịch vụ đầu tư tài chính hay không và được phân loại là loại chứng khoán nào.

Ở giai đoạn này, nội dung trọng tâm là phân tích pháp lý về bản chất của tài sản cơ sở và cơ cấu lợi nhuận đầu tư để quyết định có đăng ký cơ chế thử nghiệm có kiểm soát hay tiến hành đăng ký chính thức.

Doanh nghiệp phải đáp ứng các yêu cầu pháp lý để đăng ký làm “tổ chức quản lý tài khoản của tổ chức phát hành” hoặc thiết lập cơ chế hợp tác với một tổ chức quản lý tài khoản đáng tin cậy.

Đặc biệt, doanh nghiệp cần xây dựng hệ thống tuân thủ trên toàn công ty liên quan đến quyền quản lý sổ cái phân tán, hiệu lực pháp lý của hợp đồng thông minh và việc bảo vệ tiền ký gửi của nhà đầu tư.

Ở giai đoạn kết nối với nền tảng lưu thông ngoài sàn hoặc vận hành cơ cấu lưu thông trực tiếp sau khi phát hành, doanh nghiệp cần tập trung phòng ngừa giao dịch không công bằng và quản lý quyền sau giao dịch.

Thay vì chỉ phát hành một lần, doanh nghiệp cần hoàn thiện cơ chế quản trị để có thể linh hoạt ứng phó với hoạt động giám sát thị trường, cập nhật thông tin công bố, điều tra của cơ quan giám sát và thay đổi thể chế.

Ngay từ giai đoạn lập kế hoạch và thiết kế, Công ty Luật Daeryun xem xét tổng thể việc tài sản có phải là chứng khoán theo Luật của Hàn Quốc về thị trường vốn và dịch vụ đầu tư tài chính hay không cùng các quy định áp dụng, đồng thời cung cấp dịch vụ tư vấn nhằm giảm thiểu khả năng phát sinh tranh chấp và chế tài pháp lý sau này.

Sau khi chứng khoán token được phát hành, các nghĩa vụ về công bố thông tin, quản lý quyền, quản lý tổng lượng và bảo vệ nhà đầu tư vẫn tiếp tục được áp dụng.

Công ty Luật Daeryun quản lý có hệ thống các rủi ro tuân thủ có thể phát sinh trong giai đoạn vận hành thông qua việc xem xét pháp lý về đăng ký tổ chức quản lý tài khoản của tổ chức phát hành, phương thức vận hành sổ cái phân tán và cơ cấu hợp đồng thông minh.

Hoạt động kinh doanh liên quan đến chứng khoán token có khả năng cao trở thành đối tượng giám sát thường xuyên và điều tra sau sự kiện của cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc.

Đặc biệt, nếu phát sinh nghi vấn về hoạt động không có giấy phép, cung cấp thông tin sai sự thật hoặc phóng đại hay giao dịch bất chính, vụ việc có thể dẫn đến chế tài hành chính và trách nhiệm hình sự.

Công ty Luật Daeryun xây dựng trước lập luận bảo vệ pháp lý và chiến lược ứng phó để chuẩn bị cho hoạt động xác minh, yêu cầu cung cấp tài liệu, lệnh khắc phục và thủ tục xử phạt của cơ quan giám sát, đồng thời hỗ trợ ứng phó khi phát sinh tranh chấp.

Công ty Luật Daeryun đã thành lập Nhóm Tài chính số và cung cấp dịch vụ tư vấn pháp lý theo từng giai đoạn, tập trung vào việc giải thích Luật của Hàn Quốc về thị trường vốn và dịch vụ đầu tư tài chính cùng Luật Chứng khoán điện tử của Hàn Quốc, bao gồm ▲đánh giá tính chất chứng khoán và thiết kế cấu trúc ▲tuân thủ quy định về phát hành và lưu thông ▲ứng phó hoạt động kinh doanh không có giấy phép và giao dịch bất chính ▲ứng phó điều tra của cơ quan giám sát và tranh chấp.

Qua đó, Daeryun hỗ trợ kiểm soát trước các rủi ro pháp lý có thể phát sinh trong quá trình triển khai chứng khoán token và duy trì hoạt động kinh doanh ổn định.

Doanh nghiệp có thể cân nhắc cùng Daeryun, công ty luật xếp thứ 9 tại Hàn Quốc (căn cứ tờ khai thuế giá trị gia tăng năm ’25 nộp cho Cơ quan Thuế Quốc gia Hàn Quốc), chủ động đánh giá tính chất chứng khoán phù hợp với cấu trúc kinh doanh và phương thức lưu thông chứng khoán token, đồng thời xây dựng chiến lược pháp lý cho từng giai đoạn.

Nếu cần tư vấn pháp lý liên quan đến chứng khoán token, doanh nghiệp có thể đăng ký qua 🔗Đặt lịch tư vấn pháp lý để được chuyên gia xem xét.