صندوق الاستثمار الخاص (PEF)

تجمع صناديق الاستثمار الخاصة (PEF) الأموال من عدد محدود من المستثمرين المحترفين، وتستثمر مباشرة في الشركات، وتتبع استراتيجيات استثمار تستهدف عوائد مرتفعة وتنطوي على مخاطر عالية.

وتحدد عادة حدا أدنى مرتفعا للاستثمار، وتشارك بفاعلية في إدارة الشركات المستثمر فيها خلال فترة استثمار طويلة تتراوح عادة بين 5~10 سنوات بهدف تعزيز قيمتها.

وتستخدم صناديق الاستثمار الخاصة استراتيجيات متنوعة، منها الاستحواذ، ورأس مال النمو والميزانين، وتطبق كل استراتيجية بما يتناسب مع خصائص الشركة وظروف السوق.

يتبع صندوق الاستحواذ استراتيجية تقوم على الاستحواذ على حق إدارة الشركة المستهدفة، ثم تعزيز قيمتها وبيعها.

ويستخدم التمويل بالدين بفاعلية لتوسيع حجم الاستثمار، كما يعزز قيمة الشركة ويحقق العوائد من خلال رفع الكفاءة التشغيلية، وإعادة الهيكلة وتغيير الاستراتيجية.

ويتم تشغيله عادة على أساس فترة استثمار متوسطة إلى طويلة الأجل تتراوح بين 3~7 سنوات، مع استهداف عوائد مرتفعة وتحمل مخاطر عالية.

هو نوع يستثمر في الشركات ذات إمكانات النمو المرتفعة بهدف دعم نموها.

وتكون الشركات المستهدفة بهذا النوع من الاستثمار عادة سريعة النمو وواعدة، وتستخدم الأموال لدعم توسعها أو تطوير منتجات جديدة أو دخول أسواق جديدة.

ويتميز باستخدام مستوى منخفض نسبيا من الرافعة المالية وتصميم هيكل الاستثمار بما يخفف المخاطر.

يستثمر صندوق الميزانين في أدوات استثمارية تجمع خصائص وسطية بين الأسهم والسندات.

ويوفر عادة التمويل للشركات بهدف تحقيق عوائد مرتفعة، وذلك من خلال هيكل يجمع بين سندات ذات فائدة محددة والمشاركة في رأس المال. وقد يتيح هذا الهيكل للمستثمر عائدا مرتفعا، لكنه ينطوي أيضا على مخاطر كبيرة.

هو نوع يستثمر في الشركات الواعدة خلال مراحلها المبكرة.

ويقدم التمويل أساسا للشركات الناشئة أو في بداية تأسيسها بهدف دعم نموها.

ونظرا إلى أن رأس المال الاستثماري يستهدف عوائد مرتفعة ويتحمل مخاطر عالية، فقد يحقق عوائد كبيرة جدا إذا نجحت الشركات المستثمر فيها، لكنه يواجه أيضا مخاطر خسارة كبيرة عند فشلها.

تقوم هذه الاستراتيجية على شراء الديون المتعثرة ثم بيعها بعد إعادة الهيكلة.

ويستحوذ الصندوق على الديون المتعثرة لشركات تواجه صعوبات اقتصادية، ثم يعمل على تعافيها من خلال إعادة جدولة الديون أو إعادة الهيكلة، وبعد ذلك يبيعها لتحقيق عائد.

وينطوي هذا النوع على مخاطر كبيرة، لكنه قد يتيح فرصة لتحقيق عوائد بالاستفادة من قيمة الشركة بعد تعافيها.

تبدأ عملية إدارة صندوق الاستثمار الخاص بمرحلة جمع الأموال من المستثمرين.

وفي هذه المرحلة، يبرم الصندوق عقودا مع المستثمرين ويؤسس هيكله القانوني لتأمين الأموال.

ثم يبحث عن الشركات المستهدفة بالاستثمار ويضع استراتيجية الاستثمار بصورة تفصيلية.

بعد تأسيس الصندوق، يبحث صندوق الاستثمار الخاص عن شركات مناسبة للاستثمار فيها.

وفي هذه المرحلة، يحلل قطاعات وشركات متنوعة ويختار الشركات التي تتوافق مع استراتيجيته الاستثمارية.

وتحدد أهداف الاستثمار عادة بعد مراعاة إمكانات نمو الشركة والمخاطر المرتبطة بها.

بعد اختيار هدف الاستثمار، يجري صندوق الاستثمار الخاص فحصا نافيا للجهالة بصورة تفصيلية للشركة المعنية.

ومن خلال ذلك، يحلل الوضع المالي للشركة، وهيكل إدارتها وظروف السوق، ثم يقيم قيمة الشركة.

وخلال هذه العملية، تحدد المخاطر القانونية، والمالية والتجارية، وتوضع استراتيجيات للتعامل معها.

بعد استكمال الفحص النافي للجهالة والتقييم، ينفذ الصندوق فعليا عملية الاستحواذ على الحصص أو ضخ الأموال.

وخلال هذه العملية، يستحوذ صندوق الاستثمار الخاص على أسهم الشركة أو يضخ الأموال فيها مباشرة ويشارك في إدارتها.

بعد الاستثمار، تنفذ أنشطة تهدف إلى تعزيز قيمة الشركة.

ويتحقق ذلك بوسائل متنوعة، منها تحسين الإدارة، وإعادة الهيكلة، ودخول مجالات أعمال جديدة وخفض التكاليف.

ويشارك صندوق الاستثمار الخاص بفاعلية في الإدارة وينفذ استراتيجيات متنوعة لتعزيز قيمة الشركة.

بعد انقضاء مدة معينة وتعزيز قيمة الشركة المستثمر فيها، يسترد صندوق الاستثمار الخاص استثماره عن طريق بيعها.

وخلال هذه العملية، تعاد العوائد إلى المستثمرين بوسائل منها الطرح العام الأولي (الإدراج)، والبيع الاستراتيجي والاستحواذ الثانوي.

وبعد البيع، تنتهي إدارة صندوق الاستثمار الخاص وتوزع العوائد المتحققة على المستثمرين.

تنظم صناديق الاستثمار الخاصة بصورة رئيسية بموجب «قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال»، وتتمثل أهم المسائل التنظيمية فيما يلي.

① تنظيم مؤسسات الاستثمار الجماعي

يخضع تأسيسها وتشغيلها وإدارتها للأحكام الواردة في الجزء 5 من قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال بشأن مؤسسات الاستثمار الجماعي.

ويتعين على شركة إدارة الصندوق إدارة أصول المستثمرين بأمان وتقديم المعلومات المتعلقة بالصندوق بدقة.

② واجبات شركة إدارة الصندوق

يتناول الجزء 2 من قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال، المتعلق بمقدمي خدمات الاستثمار المالي، واجبات شركة إدارة الصندوق والضوابط المنظمة لسلوكها، ويتحمل مدير الصندوق مسؤولية إدارته.

كما يتضمن الأحكام المنظمة لبيع أوراق الاستثمار الجماعي.

③ الإصدار عن طريق الطرح العام لأوراق الاستثمار الجماعي

ينظم الجزء 3 من قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال، المتعلق بإصدار الأوراق المالية وتداولها، الإصدار عن طريق الطرح العام لأوراق الاستثمار الجماعي.

ويحدد ذلك الإجراءات والمتطلبات الواجبة عند إصدار الصندوق أوراقا مالية عن طريق الطرح العام لجمع الأموال.