CONTENIDO
- 1. ¿Qué objetivos estratégicos persigue Samsung Biologics mediante la adquisición de una planta industrial?
- 2. Cuestiones jurídicas de la adquisición de una planta industrial: ¿por qué no es una simple compraventa?
- - Elección de la estructura de adquisición: compraventa de acciones frente a compraventa de activos
- 3. Tres motivos por los que puede fracasar la adquisición de una planta industrial
- - Cuando solo se considera el precio y no la estructura
- - Cuando se interpreta erróneamente la transmisión de las autorizaciones
- - Cuando se realiza la adquisición sin un plan de integración posterior
- - Cinco aspectos que deben examinarse antes de negociar la adquisición
1. ¿Qué objetivos estratégicos persigue Samsung Biologics mediante la adquisición de una planta industrial?
Samsung Biologics, que está promoviendo la adquisición de una planta industrial, está concretando sus planes para establecer una base de producción en Estados Unidos mediante la compra de una planta que ya se encuentra operativa en ese país.
Esta iniciativa reviste importancia por varios motivos.
En primer lugar, Estados Unidos es un mercado esencial de regulación y consumo para los medicamentos y los productos biofarmacéuticos de todo el mundo, por lo que el marco regulador de la FDA y el acceso a instalaciones de producción locales influyen directamente en la competitividad para contratar con clientes internacionales.
Al disponer de una planta local, Samsung Biologics puede obtener de inmediato capacidad productiva en Estados Unidos y mejorar sus condiciones para mantener y ampliar los contratos de fabricación con sus clientes.
En segundo lugar, también resulta favorable desde la perspectiva de la estabilidad de la cadena de suministro.
En un contexto de reorganización de las cadenas mundiales de suministro y de aumento del número de empresas que pretenden asegurar capacidad productiva en los principales mercados, la adquisición de instalaciones de producción en el extranjero constituye un medio para mejorar la respuesta ante el abastecimiento de materias primas, los riesgos logísticos y las fluctuaciones de los tipos de cambio.
En tercer lugar, la ampliación de la capacidad productiva en Estados Unidos también está vinculada al objetivo de aumentar la competitividad de los servicios de fabricación por contrato.
Aunque las empresas biotecnológicas internacionales están diversificando sus instalaciones productivas, todavía no son numerosos los casos de empresas surcoreanas que hayan asegurado una capacidad de producción a gran escala en el extranjero.
Con ello, Samsung Biologics parece pretender reforzar su red de centros en el mercado mundial de fabricación por contrato y alcanzar su objetivo estratégico de ampliar su cuota de mercado.
La adquisición de esta planta por Samsung Biologics puede considerarse, por tanto, un eje fundamental de su estrategia a largo plazo para ampliar su red mundial de producción, garantizar la estabilidad del suministro y reforzar su posición en el mercado.
2. Cuestiones jurídicas de la adquisición de una planta industrial: ¿por qué no es una simple compraventa?
La adquisición de una planta industrial no constituye una simple compraventa, por lo que en la práctica conlleva las siguientes cuestiones jurídicas complejas.
① Transmisión de autorizaciones administrativas y requisitos regulatorios
En los sectores farmacéutico y biotecnológico, las autorizaciones de fabricación, las certificaciones GMP y el estado de las aprobaciones de la FDA, entre otros requisitos regulatorios, constituyen activos esenciales.
Cuando la adquisición se estructura como una compraventa de activos, las autorizaciones existentes no siempre se transmiten automáticamente, por lo que es importante diseñar adecuadamente la estructura de la operación.
② Responsabilidad medioambiental y en materia de seguridad laboral
En el terreno donde se ubica una planta pueden existir responsabilidades medioambientales potenciales relacionadas con la contaminación del suelo, la gestión de residuos o la seguridad laboral.
Estas constituyen pasivos contingentes habituales que pueden generar costes adicionales considerables después de la adquisición.
Durante la diligencia debida deben definirse con precisión el alcance de la responsabilidad medioambiental y las cláusulas de indemnización por daños y perjuicios.
③ Continuidad del empleo y riesgos laborales
La continuidad de los contratos de los trabajadores existentes también es una cuestión importante al adquirir una planta industrial.
Si la operación se considera una transmisión de empresa, es posible que las relaciones laborales se transmitan en su totalidad. En ese caso, también podrían transferirse obligaciones potenciales como las prestaciones por cese y los salarios pendientes de pago.
④ Cesión de contratos y conservación de los principales clientes
Los contratos de suministro a largo plazo y las relaciones comerciales con grandes clientes forman parte del valor efectivo de la planta.
Sin embargo, si los contratos incluyen una cláusula de cambio de control, puede surgir el riesgo de que sean resueltos después de la adquisición.
Elección de la estructura de adquisición: compraventa de acciones frente a compraventa de activos
La adquisición de una planta industrial se lleva a cabo principalmente de dos maneras.
- Compraventa de acciones: adquisición de la propia persona jurídica, asumiendo todos sus activos y pasivos
- Compraventa de activos: adquisición selectiva únicamente de determinadas plantas, instalaciones y contratos
La compraventa de acciones implica un procedimiento relativamente sencillo, pero conlleva el riesgo de asumir incluso los pasivos contingentes. La compraventa de activos permite seleccionar los riesgos que se asumen, aunque requiere tramitar por separado la transmisión de cada autorización y contrato.
Dado que, por las características de este sector, la transmisión de los requisitos regulatorios constituye una cuestión esencial en la adquisición de una planta industrial, el análisis jurídico y fiscal debe realizarse desde la fase de diseño de la estructura.
En una época de reorganización de las cadenas de suministro, la adquisición de plantas industriales es una «estrategia defensiva»
En el contexto reciente de las políticas de protección industrial adoptadas por distintos países y de la reorganización de las cadenas de suministro, la adquisición de plantas industriales constituye tanto una estrategia de expansión como una estrategia defensiva.
En particular, disponer de centros de producción en mercados importantes como Estados Unidos y Europa permite responder a los cambios en los aranceles, la regulación y las políticas de contratación pública.
Asimismo, contar con instalaciones productivas permite mantener de forma estable los contratos a largo plazo con grandes clientes, lo que influye directamente en la valoración de la empresa.
La adquisición de una planta industrial supone una «transformación de la estructura empresarial»
La adquisición de una planta industrial es una decisión empresarial integral que exige rediseñar la estrategia productiva, la estrategia de expansión internacional, el gobierno corporativo, la estructura fiscal y la estructura laboral.
En particular, en los sectores biotecnológico, farmacéutico y manufacturero, las autorizaciones administrativas, la responsabilidad medioambiental, la continuidad del empleo y los riesgos fiscales están estrechamente relacionados. Por ello, son esenciales tanto la diligencia debida previa como el diseño de la estructura contractual.
Cuando se estudia la adquisición de una planta industrial, analizar primero los riesgos y diseñar la estructura antes de negociar el precio de venta constituye el punto de partida para proteger el valor de la empresa.
3. Tres motivos por los que puede fracasar la adquisición de una planta industrial
Una adquisición de una planta industrial puede fracasar si la estructura se diseña incorrectamente.
En la práctica, las siguientes causas de fracaso se producen de forma recurrente.
Cuando solo se considera el precio y no la estructura
Son numerosos los casos en los que se celebra un contrato basándose únicamente en los ingresos y en los múltiplos de los estados financieros, pero posteriormente surgen costes de descontaminación medioambiental, inversiones adicionales de capital y costes de mejora de la calidad que reducen drásticamente la rentabilidad efectiva de la inversión.
La adquisición de una planta industrial no es una cuestión de «negociación del precio», sino de diseño de la estructura.
Cuando se interpreta erróneamente la transmisión de las autorizaciones
En una estructura de compraventa de activos, las autorizaciones de fabricación o las certificaciones GMP pueden no transmitirse automáticamente.
Si después de la adquisición se requiere un procedimiento de nueva aprobación que retrase el inicio de las operaciones, existe el riesgo de que los ingresos previstos no lleguen a materializarse.
Cuando se realiza la adquisición sin un plan de integración posterior
Si se celebra primero el contrato sin haber planificado la integración de la organización y del sistema de calidad, la migración del ERP y la estrategia de marca, pueden producirse problemas internos durante los 6 meses posteriores a la adquisición.
La adquisición de una planta industrial no consiste únicamente en un contrato, sino que es un proyecto que también comprende la estrategia de integración.
Cinco aspectos que deben examinarse antes de negociar la adquisición
Para adquirir una planta industrial, los siguientes 5 aspectos deben definirse antes de sentarse a la mesa de negociación.
② Alcance de la responsabilidad: debe aclararse quién asumirá los pasivos contingentes derivados de anteriores episodios de contaminación ambiental, litigios o liquidaciones tributarias adicionales.
③ Límites de las garantías y de la indemnización: si no se establecen el límite de la indemnización y el importe reclamable en caso de incumplimiento de las manifestaciones y garantías, la controversia puede prolongarse.
④ Estructura de la responsabilidad ambiental: si se generan costes de descontaminación, el contrato debe especificar el alcance y la duración de la responsabilidad del vendedor.
⑤ Volumen de la financiación posterior a la adquisición: para determinar la rentabilidad real de la inversión, deben calcularse de antemano las necesidades de financiación adicional relacionadas con los estados financieros, la modernización de los equipos y los costes de mantenimiento de la plantilla.
La adquisición de una planta industrial es un medio de expansión estratégica, pero también una operación de gran complejidad que conlleva riesgos estructurales.
La empresa adquirente debe recordar que el resultado de la adquisición de una planta industrial no depende del precio de venta, sino del diseño de la estructura y de la capacidad para controlar los riesgos.
La revisión integral por profesionales jurídicos, fiscales, medioambientales y laborales desde la fase previa a la celebración del contrato constituye el punto de partida para proteger el valor empresarial.
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