CONTENTS
- 1. Chine : élargissement de l’ouverture financière du yuan
- - Évolutions réglementaires constatées
- 2. Risques structurels pour les entreprises sud-coréennes
- - Risque lié à la structure monétaire
- - Risque de fragmentation financière
- - Risque lié à la stratégie de financement
- - Risque lié à l’essor du yuan numérique
- 3. Points à examiner en amont pendant la période de transition
- - Scénarios d’évolution de la politique et variables du marché
- 4. Stratégie intégrée face à l’évolution de l’environnement monétaire
- - Stratégie d’accompagnement du Cabinet d’avocats Daeryun
1. Chine : élargissement de l’ouverture financière du yuan
Le gouvernement chinois a récemment considérablement élargi le champ d’utilisation des yuans à l’étranger.
Auparavant réservés au règlement des échanges commerciaux, les fonds en yuans détenus à l’étranger peuvent désormais servir au financement du fonds de roulement et des investissements en équipements des entreprises. Le plafond total des prêts en yuans à l’étranger a par ailleurs été relevé de 100 milliards à 200 milliards de yuans.
Cette mesure traduit clairement la volonté de ne plus cantonner le yuan au rôle de moyen de paiement, mais d’étendre son utilisation à l’ensemble du financement des entreprises.
Elle s’inscrit dans une stratégie visant à réduire la dépendance aux réseaux de paiement en dollars et à mettre progressivement en place un dispositif de sécurité financière extérieure fondé sur le yuan.
Les entreprises doivent donc réexaminer la part de leurs opérations avec la Chine ainsi que la structure de leur exposition aux devises, et étudier en amont une stratégie de financement adaptée à l’éventuel développement des emprunts en yuans.
Évolutions réglementaires constatées
① Élargissement du champ d’utilisation du yuan
- Règlement des échanges commerciaux uniquement → financement de l’exploitation des entreprises et des investissements en équipements
② Relèvement du plafond total des prêts
- 100 milliards de yuans → 200 milliards de yuans
- Mise en place des conditions permettant d’accroître les financements à l’étranger
③ Conditions de taux sur le marché offshore
- Avec l’augmentation de la liquidité en yuans sur le marché offshore de Hong Kong, des taux de prêt en yuans inférieurs à ceux du dollar de Hong Kong ont été observés sur certaines échéances
- Cette évolution renforce la nécessité de comparer le coût des emprunts en yuans dans le cadre des investissements à l’étranger
④ Indicateurs d’internationalisation
- En janvier 2026, le yuan représentait 8,3 % des règlements mondiaux de financement du commerce international (données SWIFT, 2e rang mondial)
- Encours des prêts en yuans à l’étranger : 2 524,6 milliards de yuans
- Part dans les réserves mondiales de change : 1,93 %
La part du yuan parmi les monnaies de réserve demeure limitée, mais sa présence dans les transactions réelles et les activités financières progresse rapidement.
2. Risques structurels pour les entreprises sud-coréennes
Les risques structurels que ces évolutions font peser sur les entreprises sud-coréennes sont présentés ci-dessous.
Risque lié à la structure monétaire
Les entreprises réalisant une part importante de leurs opérations avec la Chine doivent revoir la composition de leurs monnaies de règlement et d’emprunt.
Si les emprunts en yuans augmentent, un risque de change supplémentaire peut apparaître lorsque la monnaie du chiffre d’affaires ne correspond pas à celle de l’emprunt.
Risque de fragmentation financière
En cas d’intensification des tensions entre les États-Unis et la Chine, la coexistence durable du réseau de paiement en dollars et du réseau financier en yuans pourrait s’installer.
Les circuits de transfert de fonds pourraient également être restreints en fonction de la monnaie choisie par le cocontractant.
Risque lié à la stratégie de financement
La compétitivité des taux d’intérêt du yuan peut constituer un facteur de réduction des coûts à court terme. Toutefois, une évolution de la politique applicable ou une forte variation du taux de change peut accroître la volatilité de la structure des coûts.
Risque lié à l’essor du yuan numérique
Le yuan numérique est une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) émise par la Banque populaire de Chine. À la fin de l’année 2025, le montant cumulé de ses transactions atteignait 19 500 milliards de yuans.
Il est actuellement principalement utilisé pour les paiements de détail, mais des expérimentations sont également menées pour les transactions interentreprises et certains paiements transfrontaliers.
3. Points à examiner en amont pendant la période de transition
Les entreprises doivent procéder à un examen structurel des domaines suivants.
• Simulation des risques de change et de taux d’intérêt associés aux emprunts en yuans
• Examen des circuits de transfert de fonds en prévision d’une fragmentation des réseaux mondiaux de paiement
• Vérification de la conformité aux règles de change et aux réglementations financières ainsi que du dispositif de contrôle interne
L’évolution de l’environnement monétaire influe simultanément sur la structure des emprunts, les clauses monétaires des contrats, la réglementation des changes et le traitement fiscal.
Lorsqu’une entreprise envisage d’accroître ses emprunts en yuans, elle doit examiner globalement les clauses restrictives de ses conventions financières existantes, l’adéquation de sa stratégie de couverture du risque de change et l’exposition aux devises de ses investissements à l’étranger.
Le recours à une structure de financement offshore peut notamment soulever à la fois des questions de réglementation des changes et de fiscalité.
Dans ce contexte, il convient d’adopter une démarche portant sur la restructuration globale du financement plutôt que de traiter séparément chaque question.
Scénarios d’évolution de la politique et variables du marché
La stratégie d’internationalisation du yuan semble être entrée dans une phase d’expansion progressive.
À court terme, le renforcement des prêts offshore en yuans devrait probablement se poursuivre afin d’accroître leur utilisation dans le règlement des échanges commerciaux et des investissements. Cette évolution pourrait s’accompagner d’une augmentation de la liquidité du marché offshore, principalement à Hong Kong.
À moyen terme, les expérimentations de paiements transfrontaliers au moyen du yuan numérique pourraient se multiplier, tandis que les financements en yuans liés aux industries stratégiques et à l’*initiative « la Ceinture et la Route » (一帶一路) pourraient se renforcer.
(*Initiative « la Ceinture et la Route » : stratégie des nouvelles routes de la soie menée par la Chine)
Cette tendance traduit une volonté d’étendre progressivement les infrastructures financières fondées sur le yuan.
Toutefois, l’ouverture complète du compte de capital et l’accroissement de la convertibilité représentent des enjeux importants sur le plan politique.
Compte tenu notamment de la nécessité d’assurer la stabilité financière extérieure et de soutenir le taux de change, le rythme et l’étendue de l’internationalisation pourraient être adaptés en fonction des circonstances.
Les entreprises doivent donc envisager les différentes évolutions que leur structure de financement pourrait connaître selon l’orientation de la politique chinoise et procéder à un examen préalable.
• En cas d’accélération de la fragmentation financière sous l’effet de l’intensification des tensions entre les États-Unis et la Chine
• En cas d’augmentation de la volatilité des taux de change
Si les entreprises attendent l’achèvement de l’ensemble des cadres réglementaires applicables en République de Corée et à l’étranger avant de réagir, elles pourraient devoir faire face à des conditions de financement ou de change déjà défavorables.
Dès lors que l’orientation en faveur d’un développement du financement en yuans est établie, l’examen de la structure de financement et de la stratégie relative aux monnaies de règlement doit être engagé suffisamment tôt.
4. Stratégie intégrée face à l’évolution de l’environnement monétaire
Le développement du financement en yuans met simultanément en jeu les domaines contractuel, financier, fiscal et celui de la réglementation des changes.
Lorsqu’une entreprise procède elle-même à cet examen, les critères d’interprétation et le champ d’application des réglementations peuvent interagir de manière complexe.
Le Cabinet d’avocats Daeryun accompagne les entreprises face à l’évolution de leur structure monétaire selon les modalités suivantes.
Stratégie d’accompagnement du Cabinet d’avocats Daeryun
Domaine | Mesures d’accompagnement |
Diagnostic de la structure monétaire et d’emprunt | Analyse de la part des opérations avec la Chine et de l’exposition aux devises, conception d’une structure d’emprunt en yuans et examen de la stratégie de gestion du risque de change |
Examen des risques liés aux engagements financiers | Analyse des clauses de restriction monétaire, de remboursement anticipé, de sûreté et de défaut croisé figurant dans les contrats de prêt existants, et conseil relatif à leur ajustement |
Vérification de la conformité aux règles de change et aux autres réglementations | Examen des obligations de déclaration et d’autorisation en matière de change applicables aux structures de financement offshore, et évaluation préalable des risques réglementaires |
Restructuration du cadre fiscal et d’investissement | Analyse des incidences fiscales des emprunts en yuans et proposition de mesures visant à améliorer la structure des flux de fonds destinés aux investissements à l’étranger |
Le Cabinet d’avocats Daeryun met en place une équipe dédiée (TF) composée notamment d’avocats spécialisés en droit des entreprises et en droit financier, d’avocats chargés des transactions internationales, d’experts-comptables, de conseillers fiscaux et de conseillers spécialisés en douane titulaires de la qualification coréenne de représentant en douane. Cette équipe, dont l’effectif est compris entre 1 et 20 membres, procède à une évaluation globale de la structure de financement.
La conception de la structure d’emprunt, l’analyse des engagements financiers, la vérification de la conformité à la réglementation des changes, l’analyse des incidences fiscales et l’examen des flux de fonds destinés aux investissements à l’étranger sont centralisés auprès d’un point de contact unique, afin d’assurer une gestion intégrée des risques induits par un changement de stratégie monétaire.
L’internationalisation du yuan constitue une évolution progressive mais structurelle, et le choix de la monnaie relève désormais de la gestion de la structure de financement.
À présent que l’orientation de la politique est établie, seules les entreprises qui examinent les deux volets que constituent la structure de financement et le dispositif contractuel peuvent maintenir ces changements dans un périmètre maîtrisable.
