CONTENTS
- 1. Extension du risque géopolitique au Moyen-Orient : les mouvements de capitaux mondiaux s'accélèrent
- - Instabilité des places financières traditionnelles et structure des mouvements de capitaux
- - Afflux de capitaux vers Hong Kong et évolution du marché
- 2. Émergence de Hong Kong dans la recomposition des places financières : la portée structurelle de la concentration des capitaux
- - Un marché financier mondial se recomposant autour de la « stabilité »
- - Infrastructures financières et compétitivité institutionnelle de Hong Kong
- 3. Renforcement des liens avec la Corée du Sud : évolution de la coopération en matière d'investissement et de technologie
- - Expansion des investissements centrés sur les semi-conducteurs et la haute technologie
- - Augmentation de l'implantation des entreprises coréennes à Hong Kong
- 4. Hong Kong : non pas un « marché », mais une « base stratégique »
- - Accès au marché chinois via la GBA (Grande Baie)
- - Un écosystème industriel combinant finance, technologie et fabrication
- - Une fonction de plateforme pour l'expansion mondiale
- 5. Risques à prendre en compte lors d'une implantation à Hong Kong
- - La stratégie de réponse du Cabinet d'avocats Daeryun
1. Extension du risque géopolitique au Moyen-Orient : les mouvements de capitaux mondiaux s'accélèrent
Les conflits militaires et l'incertitude politique dans la région du Moyen-Orient influencent directement l'environnement mondial de l'investissement et modifient l'orientation des flux de capitaux.
En particulier, à mesure que la stabilité de certaines zones ayant joué le rôle de places financières s'affaiblit, les investisseurs déplacent leurs capitaux vers des marchés plus prévisibles et institutionnellement plus stables.
Instabilité des places financières traditionnelles et structure des mouvements de capitaux
Les principales places financières du Moyen-Orient ont longtemps servi de points d'entrée essentiels pour les afflux de capitaux mondiaux, mais le risque géopolitique lié au récent conflit au Moyen-Orient agit désormais comme un facteur qui accroît l'incertitude fondamentale de l'environnement d'investissement.
La possibilité d'un conflit armé, la dégradation de la stabilité du système financier et l'affaiblissement de la confiance dans la protection des actifs sont perçus, du point de vue des investisseurs, comme des risques majeurs.
En conséquence, les capitaux se sont déplacés vers une logique privilégiant la stabilité plutôt que le rendement à court terme.
Cela signifie que les critères mêmes des flux d'investissement mondiaux sont en train de changer.
Afflux de capitaux vers Hong Kong et évolution du marché
Dans ce contexte, Hong Kong émerge comme une destination majeure des afflux de capitaux.
Selon le courtier chinois Inheo Securities, après les affrontements militaires au Moyen-Orient, le volume quotidien moyen des transactions de la Bourse de Hong Kong a atteint environ 341,5 milliards de dollars de Hong Kong (environ 66 000 milliards de wons), soit une hausse de plus de 40 % par rapport à la semaine précédente.
Cette augmentation du volume des transactions peut être considérée comme un indicateur montrant que les mouvements de capitaux mondiaux liés au risque géopolitique se produisent réellement.
Par ailleurs, les capitaux entrants ne se limitent pas aux placements financiers à court terme et sont orientés, par des mesures publiques, vers le secteur technologique.
Le gouvernement de Hong Kong alloue au moins 30 milliards de dollars de Hong Kong (environ 6 000 milliards de wons) au développement de pôles technologiques afin de favoriser l'essor du secteur de l'IA, cherchant ainsi à attirer les entreprises technologiques et à élargir l'écosystème industriel.
2. Émergence de Hong Kong dans la recomposition des places financières : la portée structurelle de la concentration des capitaux
Les mouvements de capitaux actuellement observés peuvent être analysés comme un changement structurel déplaçant l'axe central du système financier.
Dans ce processus, Hong Kong s'impose comme un nouveau centre, en s'appuyant sur sa stabilité institutionnelle et ses infrastructures financières.
Un marché financier mondial se recomposant autour de la « stabilité »
Le critère déterminant des mouvements de capitaux récents n'est pas la rentabilité, mais la stabilité.
La sécurité juridique, la prévisibilité de la réglementation et la liberté de circulation des capitaux constituent les éléments les plus importants pour les investisseurs internationaux, et les capitaux se concentrent vers les zones qui remplissent ces conditions.
Hong Kong satisfait à ces critères grâce, notamment, à un système juridique inspiré de la common law, à la libre circulation des changes et à un régime monétaire indexé sur le dollar américain, ce qui constitue l'une des principales causes des afflux de capitaux.
Infrastructures financières et compétitivité institutionnelle de Hong Kong
Hong Kong est une place financière emblématique qui enregistre de manière continue d'importants volumes de levée de capitaux sur les marchés de capitaux mondiaux.
De fait, au cours des 10 dernières années, la Bourse de Hong Kong (HKEX) a maintenu, en termes de fonds levés lors des IPO, un niveau rivalisant avec les principales places boursières occidentales, voire les dépassant, et la part des capitaux entrants portés par les entreprises technologiques y est également élevée.
Récemment en particulier, plus de 100 introductions en bourse (IPO) ont été réalisées, accroissant la liquidité du marché ; dans ce processus, la participation des investisseurs internationaux a augmenté et l'accès aux capitaux s'est encore renforcé.
Cette compétitivité repose sur les éléments structurels suivants.
• Une stabilité du taux de change découlant d'un régime monétaire indexé sur le dollar
• Un système financier ouvert, sans restriction à la circulation des capitaux
• Un cadre de protection des contrats et des investissements inspiré de la common law
Un tel environnement constitue, pour les entreprises, une base permettant de concevoir simultanément la mise en relation avec divers investisseurs, l'obtention d'investissements ultérieurs et une stratégie de cotation mondiale.
Pour les entreprises technologiques en particulier, non seulement la levée de fonds initiale mais aussi le financement complémentaire aux phases de croissance et la valorisation de l'entreprise sont essentiels ; les infrastructures financières de Hong Kong présentent l'avantage de pouvoir soutenir de manière continue ces flux de capitaux par étapes.
Il en résulte que Hong Kong peut être considérée comme une plateforme de croissance s'appuyant sur les réseaux d'investissement mondiaux.
3. Renforcement des liens avec la Corée du Sud : évolution de la coopération en matière d'investissement et de technologie
En s'appuyant sur les afflux de capitaux et ses infrastructures financières, Hong Kong renforce son statut de place financière mondiale tout en évoluant vers une structure qui s'étend au secteur technologique ; ces changements ont également une influence directe sur ses relations économiques avec la Corée du Sud.
En particulier, à mesure que les structures d'investissement et de coopération s'élargissent autour des semi-conducteurs et des industries de haute technologie, la stratégie d'expansion mondiale des entreprises coréennes évolue elle aussi.
Expansion des investissements centrés sur les semi-conducteurs et la haute technologie
Les liens économiques entre la Corée du Sud et Hong Kong ont déjà atteint un niveau considérable, et leur influence est particulièrement marquée dans les industries technologiques centrées sur les semi-conducteurs.
En 2024, les exportations coréennes de semi-conducteurs vers Hong Kong ont atteint environ 23,3 milliards de dollars (environ 35 000 milliards de wons), ce qui montre que Hong Kong fonctionne comme un pôle mondial de distribution et d'investissement dans les semi-conducteurs.
Par ailleurs, des évolutions apparaissent récemment aussi du côté de l'investissement technologique.
Le montant investi par les investisseurs particuliers coréens dans les entreprises d'IA et de technologie cotées à Hong Kong augmente rapidement, dépassant environ 92 millions de dollars (environ 140 milliards de wons).
Cette tendance revêt les significations structurelles suivantes.
• Elle sert de voie d'accès des investisseurs coréens aux actifs technologiques étrangers
• La structure d'échanges centrée sur les semi-conducteurs s'étend à l'investissement technologique
Autrement dit, on peut considérer que l'on passe d'une « relation d'échanges centrée sur les marchandises » à une relation d'investissement combinant capital et technologie.
Augmentation de l'implantation des entreprises coréennes à Hong Kong
Ce flux d'investissement se traduit par une expansion de l'implantation des entreprises coréennes à Hong Kong.
En particulier, dans les domaines de l'IA et de la fintech, de plus en plus d'entreprises font de Hong Kong une base pour se développer sur le marché mondial ; ainsi, Qraft Technologies, entreprise de solutions d'investissement fondées sur l'IA, a élevé son bureau de Hong Kong au rang de siège régional et s'appuie sur celui-ci pour se développer sur les marchés européen et moyen-oriental.
Hong Kong présente notamment les caractéristiques suivantes : possibilité de levée de capitaux mondiale, accès aux réseaux d'investisseurs internationaux et entrée simultanée sur les marchés asiatique et chinois ; elle offre ainsi aux entreprises technologiques un environnement permettant de mener de front des stratégies adaptées à chaque phase de croissance.
4. Hong Kong : non pas un « marché », mais une « base stratégique »
Comme nous l'avons vu, Hong Kong fonctionne comme un pôle mixte combinant capitaux et technologies à l'échelle mondiale.
Une telle structure suggère qu'il convient d'appréhender Hong Kong comme une base stratégique pour l'expansion internationale des activités.
En particulier, l'écosystème industriel constitué autour de Hong Kong revêt une importance considérable pour la stratégie des entreprises, en ce qu'il offre une structure permettant de mener simultanément la levée de fonds, l'acquisition de technologies et l'intégration de la production.
Accès au marché chinois via la GBA (Grande Baie)
Hong Kong est une porte d'entrée essentielle directement reliée à la « Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao (Greater Bay Area, GBA) ».
Cette zone économique génère un PIB d'environ 1 900 milliards de dollars (environ 2 900 000 milliards de wons) et est considérée comme l'un des marchés industriels et de consommation les plus dynamiques de Chine.
Dans cette configuration, Hong Kong joue le rôle de guichet financier et d'investissement reliant la Chine continentale aux marchés mondiaux.
Pour les entreprises étrangères en particulier, sa valeur stratégique est élevée en ce qu'elles peuvent accéder indirectement au marché par l'intermédiaire de Hong Kong tout en atténuant en partie le risque réglementaire lié à une implantation directe en Chine.
Un écosystème industriel combinant finance, technologie et fabrication
Un autre atout majeur de Hong Kong réside dans une structure industrielle intégrée avec les régions environnantes.
• Shenzhen → développement technologique et écosystème de start-up
• Province du Guangdong → fabrication et chaîne d'approvisionnement
Cette structure aux rôles ainsi différenciés forme un écosystème industriel complet, grâce auquel les entreprises peuvent relier de manière organique l'ensemble du processus, de la recherche-développement à la production et à la levée de fonds.
Shenzhen, en particulier, est une ville d'innovation technologique emblématique en Chine ; disposant d'une capacité de mise sur le marché rapide axée sur le matériel et les technologies de l'information, elle offre un effet de synergie très important avec Hong Kong.
Une fonction de plateforme pour l'expansion mondiale
En résumé, cette structure permet de considérer Hong Kong comme une plateforme intégrée pour l'expansion mondiale.
Par l'intermédiaire de Hong Kong, les entreprises peuvent se connecter aux investisseurs internationaux pour lever des fonds, coopérer avec des partenaires technologiques et, en parallèle, mener une stratégie d'expansion vers les marchés chinois et asiatique.
Une telle structure présente des caractéristiques difficiles à réaliser dans un seul pays ou une seule ville, en ce que l'accès aux capitaux, à la technologie et au marché se réalise simultanément en un même point ; elle est considérée comme l'atout distinctif de Hong Kong dans l'environnement des affaires à l'échelle mondiale.
Il en résulte que l'essentiel d'une implantation à Hong Kong consiste à concevoir une structure d'activité mondiale et à sécuriser le point de départ d'une stratégie d'expansion.
5. Risques à prendre en compte lors d'une implantation à Hong Kong
Dans la mesure où l'investissement, la levée de fonds et l'environnement réglementaire interagissent de manière complexe, cette structure comporte, pour les entreprises, de nouvelles formes de risque.
En particulier, l'articulation des politiques avec la Chine, les différences de réglementation entre pays et la complexité des structures d'investissement et de contrats peuvent constituer des éléments directement liés à la stabilité de l'activité, selon qu'un examen préalable a été effectué ou non.
La stratégie de réponse du Cabinet d'avocats Daeryun
Dans ce contexte d'évolution, l'implantation des entreprises à l'étranger requiert une approche stratégique combinant la conception de la structure d'investissement et la gestion des risques contractuels.
En particulier, lorsqu'une entreprise recourt à un centre financier international tel que Hong Kong, la probabilité de litiges futurs et l'étendue des responsabilités peuvent varier considérablement selon la structure de financement, la définition de la gouvernance et les conditions des contrats d'investissement ; un examen juridique préalable constitue donc un élément essentiel.
▶ Examen de la levée de capitaux mondiale et des contrats d'investissement : examiner les pactes d'actionnaires, les contrats d'investissement et les conditions des CB, BW afin de clarifier la structure des droits et obligations et de prévenir en amont tout litige
▶ Gestion des risques réglementaires et de loi applicable : analyser les différences de réglementation entre Hong Kong, la Chine et le pays d'implantation, et proposer une stratégie face à l'incertitude juridique par la définition de la loi applicable et des modes de résolution des litiges
▶ Élaboration d'une stratégie face aux transactions internationales et aux litiges : mettre en place une structure de responsabilité et un dispositif de gestion des litiges anticipant les risques de retard d'exécution et de dommages-intérêts susceptibles de survenir dans les contrats de fourniture, de transfert de technologie et d'investissement
Le Cabinet d'avocats Daeryun diagnostique en amont les risques juridiques susceptibles de survenir tout au long du processus d'implantation d'une entreprise à l'étranger et fournit un conseil juridique intégré à toutes les étapes, de la conception de la structure à la gestion des litiges.
Dans un environnement où les flux de capitaux mondiaux et les structures de marché évoluent rapidement, l'élaboration d'une stratégie juridique structurée peut constituer un élément essentiel pour assurer la compétitivité d'une entreprise.
Si vous envisagez une expansion à l'étranger à partir de Hong Kong, nous vous invitons à vérifier au préalable votre structure d'investissement et vos risques contractuels lors d'une consultation avec un 🔗avocat en droit des entreprises.
