CONTENTS
- 1. Усиление геополитических рисков на Ближнем Востоке… активизация глобального движения капитала
- - Нестабильность прежних финансовых центров и структура движения капитала
- - Приток капитала в Гонконг и изменения на рынке
- 2. Возвышение Гонконга в условиях перестройки финансовых центров… структурное значение концентрации капитала
- - Перестройка глобального финансового рынка с ориентацией на «стабильность»
- - Финансовая инфраструктура и институциональная конкурентоспособность Гонконга
- 3. Расширение связей с Республикой Корея… изменения в инвестиционном и технологическом сотрудничестве
- - Расширение инвестиций в полупроводники и передовые технологии
- - Расширение присутствия южнокорейских компаний в Гонконге
- 4. Гонконг — не «рынок», а «стратегический центр»
- - Доступ к китайскому рынку через GBA (регион Большого залива)
- - Отраслевая экосистема, объединяющая финансы, технологии и производство
- - Функции платформы для глобального расширения
- 5. Риски, подлежащие учету при выходе в Гонконг
- - Стратегия Дэрюн
1. Усиление геополитических рисков на Ближнем Востоке… активизация глобального движения капитала
Военные столкновения и политическая неопределенность на Ближнем Востоке непосредственно влияют на глобальную инвестиционную среду и изменяют направление движения капитала.
На фоне снижения стабильности некоторых регионов, выполнявших функции финансовых центров, инвесторы перемещают средства на более предсказуемые и институционально стабильные рынки.
Нестабильность прежних финансовых центров и структура движения капитала
Основные финансовые центры Ближнего Востока долгое время служили важнейшими каналами притока глобального капитала, однако геополитические риски, обусловленные недавней войной в регионе, стали фактором, усиливающим фундаментальную неопределенность инвестиционной среды.
Вероятность войны, снижение стабильности финансовой системы и ослабление доверия к защите активов воспринимаются инвесторами как существенные риски.
Поэтому капитал стал перемещаться в направлении, где стабильность имеет приоритет перед краткосрочной доходностью.
Это указывает на изменение самих критериев, определяющих глобальные инвестиционные потоки.
Приток капитала в Гонконг и изменения на рынке
В этих условиях Гонконг становится одним из основных направлений притока капитала.
По данным китайской компании «Иньхэ Секьюритиз», после начала военного конфликта на Ближнем Востоке средний объем торгов на Гонконгской фондовой бирже за 1 день составил около 341.5 миллиарда гонконгских долларов (около 66 триллионов южнокорейских вон), что как минимум на 40% выше показателя предыдущей недели.
Такое увеличение объема торгов можно рассматривать как показатель фактического перемещения глобального капитала под влиянием геополитических рисков.
Приток средств не ограничивается краткосрочными финансовыми инвестициями: посредством государственной политики капитал направляется в технологические отрасли.
Правительство Гонконга выделяет бюджет в размере 30 миллиардов гонконгских долларов (около 6 триллионов южнокорейских вон) на развитие технологического хаба в целях поддержки индустрии искусственного интеллекта; эти меры одновременно направлены на привлечение технологических компаний и расширение отраслевой экосистемы.
2. Возвышение Гонконга в условиях перестройки финансовых центров… структурное значение концентрации капитала
Наблюдаемое движение капитала можно рассматривать как структурное изменение, при котором смещается центр финансовой системы.
В ходе этого процесса Гонконг становится новым центром, опирающимся на институциональную стабильность и финансовую инфраструктуру.
Перестройка глобального финансового рынка с ориентацией на «стабильность»
Основным критерием недавнего движения капитала стала не доходность, а стабильность.
Правовая стабильность, предсказуемость регулирования и свобода движения капитала являются наиболее значимыми факторами для глобальных инвесторов, поэтому капитал концентрируется в регионах, соответствующих этим условиям.
Гонконг соответствует этим критериям благодаря правовой системе, основанной на общем праве, свободным валютным операциям и привязке национальной валюты к доллару США. Эти особенности стали основными факторами притока капитала.
Финансовая инфраструктура и институциональная конкурентоспособность Гонконга
Гонконг является одним из ведущих финансовых центров, который стабильно обеспечивает значительные объемы привлечения средств на глобальном рынке капитала.
За последние 10 лет Гонконгская фондовая биржа (HKEX) по объему средств, привлеченных посредством IPO, конкурировала с основными западными фондовыми биржами или превосходила их; доля капитала, поступающего в технологические компании, также оставалась высокой.
В последнее время было проведено более 100 первичных публичных размещений акций (IPO), что повысило ликвидность рынка. Рост участия глобальных инвесторов в этом процессе дополнительно расширяет доступ к капиталу.
Эта конкурентоспособность основывается на следующих структурных факторах.
• стабильность валютного курса благодаря привязке национальной валюты к доллару США
• открытая финансовая система без ограничений движения капитала
• система защиты договорных и инвестиционных прав, основанная на общем праве
Для компаний такая среда служит основой, позволяющей одновременно выстраивать связи с различными инвесторами, привлекать последующие инвестиции и разрабатывать стратегию выхода на глобальные фондовые рынки.
Для технологических компаний важны не только первоначальные инвестиции, но и дополнительное финансирование на стадии роста, а также увеличение стоимости бизнеса. Конкурентное преимущество финансовой инфраструктуры Гонконга состоит в возможности последовательно поддерживать движение капитала на каждом из этих этапов.
Благодаря этому Гонконг можно рассматривать как платформу роста, использующую глобальные инвестиционные сети.
3. Расширение связей с Республикой Корея… изменения в инвестиционном и технологическом сотрудничестве
Опираясь на приток капитала и финансовую инфраструктуру, Гонконг укрепляет позиции глобального финансового центра и одновременно расширяет сферу деятельности на технологическую отрасль. Эти изменения непосредственно влияют и на экономические связи с Республикой Корея.
Расширение инвестиций и сотрудничества, прежде всего в полупроводниковой и других высокотехнологичных отраслях, также меняет стратегии выхода южнокорейских компаний на глобальные рынки.
Расширение инвестиций в полупроводники и передовые технологии
Экономические связи между Республикой Корея и Гонконгом уже достигли значительного уровня, причем их влияние особенно заметно в технологической отрасли, прежде всего в сфере полупроводников.
В 2024 году объем экспорта южнокорейских полупроводников в Гонконг составил около 23.3 миллиарда долларов США (около 35 триллионов южнокорейских вон), что свидетельствует о роли Гонконга как глобального центра дистрибуции полупроводников и инвестиций.
В последнее время изменения наблюдаются и в сфере технологических инвестиций.
Объем инвестиций частных южнокорейских инвесторов в зарегистрированные на Гонконгской фондовой бирже компании, работающие в сфере искусственного интеллекта и других технологий, быстро растет и уже превысил 92 миллиона долларов США (около 140 миллиардов южнокорейских вон).
Эта тенденция имеет следующее структурное значение.
• Гонконг используется южнокорейскими инвесторами как канал доступа к зарубежным технологическим активам
• структура торговли, сосредоточенная на полупроводниках, распространяется на технологические инвестиции
Это свидетельствует о переходе от прежних «торговых отношений, ориентированных на товары», к инвестиционным отношениям, объединяющим капитал и технологии.
Расширение присутствия южнокорейских компаний в Гонконге
Эта инвестиционная тенденция способствует расширению присутствия южнокорейских компаний в Гонконге.
Растет число компаний, использующих Гонконг как базу для выхода на глобальные рынки, прежде всего в сфере искусственного интеллекта и финансовых технологий. Например, компания Qraft Technologies, разрабатывающая инвестиционные решения на основе искусственного интеллекта, повысила статус своего офиса в Гонконге до региональной штаб-квартиры и использует его для выхода на рынки Европы и Ближнего Востока.
Возможности привлечения капитала на глобальном уровне, доступ к международным сетям инвесторов и одновременный выход на азиатский и китайский рынки создают в Гонконге среду, в которой технологические компании могут реализовывать стратегии, соответствующие различным этапам роста.
4. Гонконг — не «рынок», а «стратегический центр»
Как следует из рассмотренных факторов, Гонконг выполняет функции комплексного центра, объединяющего глобальный капитал и технологии.
Такая структура указывает на необходимость рассматривать Гонконг как стратегический центр глобального расширения бизнеса.
Сформированная вокруг Гонконга отраслевая экосистема имеет важное значение для корпоративных стратегий, поскольку позволяет одновременно привлекать финансирование, получать доступ к технологиям и выстраивать производственные связи.
Доступ к китайскому рынку через GBA (регион Большого залива)
Гонконг является ключевыми воротами, непосредственно связанными с регионом «Большого залива Гуандун — Гонконг — Макао» (Greater Bay Area, GBA).
Валовой внутренний продукт этой экономической зоны составляет около 1 триллиона 900 миллиардов долларов США (около 2900 триллионов южнокорейских вон); она считается одним из наиболее динамичных промышленных и потребительских рынков Китая.
В рамках этой структуры Гонконг выполняет функции финансового и инвестиционного канала, связывающего материковый Китай с глобальным рынком.
Для иностранных компаний его стратегическая ценность особенно высока благодаря возможности получить косвенный доступ к рынку через Гонконг, частично снизив регуляторные риски, связанные с прямым выходом в Китай.
Отраслевая экосистема, объединяющая финансы, технологии и производство
Еще одно основное конкурентное преимущество Гонконга заключается в отраслевой структуре, объединенной с соседними регионами.
• Шэньчжэнь → разработка технологий и экосистема стартапов
• провинция Гуандун → производство и цепочки поставок
Такое распределение функций формирует целостную отраслевую экосистему и позволяет компаниям органично связывать все этапы деятельности — от исследований и разработок до производства и привлечения капитала.
Шэньчжэнь является одним из ведущих центров технологических инноваций в Китае. Его способность быстро выводить на рынок продукцию в сфере аппаратного обеспечения и информационных технологий обеспечивает значительный эффект от взаимодействия с Гонконгом.
Функции платформы для глобального расширения
С учетом этой структуры Гонконг можно рассматривать как интегрированную платформу для глобального расширения.
Через Гонконг компании могут привлекать капитал, взаимодействуя с глобальными инвесторами, сотрудничать с технологическими партнерами и одновременно расширять деятельность на рынках Китая и других стран Азии.
Такая структура позволяет одновременно получать доступ к капиталу, технологиям и рынкам из одного центра, что трудно обеспечить в рамках одной страны или города и считается отличительным конкурентным преимуществом Гонконга в глобальной деловой среде.
Основной смысл выхода в Гонконг состоит в формировании глобальной структуры бизнеса и создании отправной точки для стратегии расширения.
5. Риски, подлежащие учету при выходе в Гонконг
Поскольку в этой структуре комплексно взаимодействуют инвестиции, привлечение капитала и регуляторная среда, для компаний она сопряжена с рисками нового типа.
Взаимосвязь с политикой Китая, различия в регулировании разных государств, а также сложность инвестиционных и договорных структур могут непосредственно влиять на стабильность бизнеса в зависимости от качества их предварительной проверки.
Стратегия Дэрюн
В условиях таких изменений выход компании на зарубежные рынки требует стратегического подхода, объединяющего проектирование инвестиционной структуры и управление договорными рисками.
При использовании международного финансового центра, такого как Гонконг, вероятность будущих споров и объем ответственности могут существенно различаться в зависимости от структуры привлечения капитала, корпоративного управления и условий инвестиционных договоров. Поэтому предварительная правовая проверка является одним из основных факторов.
▶ Проверка механизмов глобального привлечения капитала и инвестиционных договоров: анализ соглашений между акционерами, инвестиционных договоров и условий CB·BW для уточнения структуры прав и обязанностей и предварительного снижения вероятности споров
▶ Управление регуляторными рисками и рисками применимого права: анализ различий между регулированием Гонконга, Китая и стран присутствия, а также разработка условий о применимом праве и способах разрешения споров для управления правовой неопределенностью
▶ Разработка стратегии международных сделок и урегулирования споров: формирование структуры ответственности и системы урегулирования споров с учетом рисков просрочки исполнения и возмещения вреда, которые могут возникнуть по договорам поставки, передачи технологий и инвестирования
Дэрюн предварительно оценивает юридические риски, которые могут возникнуть на всех этапах выхода компании на зарубежные рынки, и оказывает комплексное юридическое консультирование — от проектирования структуры до урегулирования споров.
В условиях быстрого изменения глобальных потоков капитала и структуры рынков системная правовая стратегия может служить одним из факторов конкурентоспособности компании.
При рассмотрении зарубежной экспансии с использованием Гонконга в качестве базы рекомендуется 🔗проконсультироваться с юристом по корпоративному праву, чтобы заранее проверить инвестиционную структуру и договорные риски.
Подробнее
