“Giảm nợ và giữ quyền quản lý”... Chiến lược phục hồi doanh nghiệp thành công là

Mối quan tâm lớn nhất của đại diện các công ty vừa và nhỏ đang xem xét việc khôi phục doanh nghiệp là việc mất quyền quản lý. Có một mối lo ngại mơ hồ rằng nếu việc chuyển đổi vốn chủ sở hữu thành vốn chủ sở hữu được thực hiện để đổi trái phiếu lấy cổ phiếu nhằm giải quyết khoản nợ khổng lồ, các chủ nợ sẽ trở thành cổ đông lớn và chủ sở hữu hiện tại sẽ bị lật đổ. Tuy nhiên, Đạo luật Phục hồi Con nợ dựa trên nguyên tắc 'hệ thống bổ nhiệm dành cho các nhà quản lý và quản lý hiện tại', trong đó bổ nhiệm Giám đốc điều hành hiện tại làm người quản lý hợp pháp trừ khi có trường hợp bị loại nghiêm trọng như tham ô hoặc vi phạm lòng tin. Nói cách khác, phục hồi doanh nghiệp không phải là tước bỏ quyền quản lý mà là một công cụ bảo vệ pháp lý đảm bảo hoạt động kinh doanh liên tục của một công ty đang gặp khủng hoảng thanh khoản tạm thời.

Rào cản đầu tiên phải vượt qua để bảo vệ quyền quản lý trong quá trình phục hồi là 'nguyên tắc đảm bảo giá trị thanh lý'. Phải chứng minh trước tòa rằng giá trị khi hoạt động kinh doanh tiếp tục (giá trị quan tâm) cao hơn một cách khách quan so với giá trị khi công ty phá sản và bán tài sản của mình (giá trị thanh lý).

Nhìn vào trường hợp của công ty mẹ, mặc dù công ty sở hữu công nghệ xuất sắc nhưng lại phải đối mặt với khủng hoảng do đầu tư không hợp lý vào việc xây dựng nhà máy mới ở nước ngoài, dịch Covid-19 và môi trường bên ngoài ngày càng xấu đi như lãi suất toàn cầu tăng cao. Tuy nhiên, thông qua một cuộc điều tra tài chính kỹ lưỡng, lý do phục hồi đã được đảm bảo bằng cách chứng minh rõ ràng về mặt pháp lý và kế toán rằng giá trị hoạt động liên tục của công ty đã vượt quá giá trị thanh lý của nó. Bằng cách này, việc chứng minh rằng đây là một cuộc khủng hoảng tạm thời do môi trường bên ngoài gây ra chứ không phải do thất bại trong quản lý là điểm khởi đầu quan trọng để phê duyệt phục hồi doanh nghiệp.

Nếu giá trị liên quan đã được công nhận, bước tiếp theo là thiết kế một kế hoạch phục hồi chi tiết. Để phương án phục hồi được tòa án phê duyệt phải đáp ứng những yêu cầu khắt khe như sự đồng ý của 3/4 chủ nợ có bảo đảm phục hồi và hơn 2/3 chủ nợ phục hồi. Chiến lược hiệu quả nhất trong thực tế là lịch trả nợ “được nạp lại”. Cơ cấu này nhằm giảm thiểu tỷ lệ trả nợ xuống khoảng 2-4% trong giai đoạn đầu hồi phục, cho phép công ty tập trung nguồn lực vào việc bình thường hóa hoạt động và tập trung số tiền trả nợ vào nửa cuối năm khi lợi nhuận hoạt động bắt đầu một cách nghiêm túc. Đây trở thành vũ khí lợi hại được đánh giá là giải pháp thay thế thực tế với khả năng trả nợ cao của cả tòa án và chủ nợ.

Kim Won-sang, luật sư tại Công ty Luật Daeryun (Limited), cho biết: “Nguyên tắc pháp lý cốt lõi để bảo vệ quyền quản lý nằm ở cơ cấu thận trọng về chuyển đổi vốn sở hữu và giảm vốn (hợp nhất cổ phiếu). Khi nợ được chuyển đổi thành cổ phiếu, vốn chắc chắn sẽ tăng lên và tỷ lệ sở hữu cổ phần của chủ nợ tăng nhanh. Để kiểm soát điều này, thủ tục giảm vốn sáp nhập cổ phiếu theo tỷ lệ 10:1 trở lên phải được thiết kế trong kế hoạch”. Ông nói thêm, "Công ty trong trường hợp trước đã sử dụng 55% số yêu cầu phục hồi. “Trong quá trình chuyển đổi vốn chủ sở hữu thành vốn chủ sở hữu, công ty đã duy trì quyền quản lý bằng cách bảo vệ hơn 7% cổ phần của CEO hiện tại thông qua thiết kế sáp nhập cổ phiếu phức tạp. Chủ sở hữu của công ty sẽ thay đổi sau khi phục hồi tùy thuộc vào mối tương quan giữa tỷ lệ chuyển đổi vốn chủ sở hữu trên vốn chủ sở hữu và việc sáp nhập cổ phiếu được thiết kế như thế nào,” ông nói.

Luật sư Kim cho biết: "Ngoài ra, một vấn đề quan trọng không nên bỏ qua trong quá trình phục hồi doanh nghiệp là việc bảo vệ các yêu cầu về lợi ích công. Tiền lương của người lao động và các khoản thuế chưa nộp là những yêu cầu ưu tiên phải được hoàn trả theo thời gian bất kể kế hoạch phục hồi như thế nào. Để ngăn chặn sự ra đi của các giám đốc điều hành và nhân viên lành nghề và tiếp tục kinh doanh suôn sẻ, cần phải đảm bảo kỹ lưỡng nguồn tài chính để trả trước các yêu cầu về lợi ích công. Phục hồi doanh nghiệp không chỉ đơn giản là một thủ tục khiếu nại để giảm nợ. Đây là một quá trình tái cơ cấu phức tạp chứng minh giá trị tồn tại của công ty và bảo vệ lợi ích của nó cơ cấu quản trị. “Nếu bạn đang gặp khủng hoảng thanh khoản, bạn phải thiết lập một chiến lược chi tiết với sự giúp đỡ của chuyên gia ngay từ giai đoạn đầu trước khi khoản nợ của bạn đạt đến mức nghiêm trọng.”

Phóng viên tin tức Enet Park Jeong-woo (woo@enetnews.co.kr)

[Xem toàn bộ bài viết]
“Giảm nợ và bảo toàn quyền quản lý”... Chiến lược phục hồi doanh nghiệp thành công (đi tới)