Pembentukan dana | Perubahan struktur investasi perusahaan akibat penerapan skema Dana Pertumbuhan Perusahaan (BDC)

Inti penerapan skema ini adalah dibentuknya struktur investasi melalui penawaran umum yang memungkinkan investor umum turut berinvestasi pada perusahaan ventura dan inovatif.

Sebelumnya, pasar investasi ventura pada umumnya memiliki struktur penyediaan dana yang berpusat pada perusahaan modal ventura atau investor institusional. Namun, penerapan skema BDC memungkinkan model pembentukan dana baru yang menghimpun dana dalam bentuk dana penawaran umum untuk diinvestasikan pada perusahaan ventura dan inovatif serta perusahaan lainnya.

Skema ini dinilai sebagai instrumen kebijakan untuk memperluas basis investor sekaligus menyediakan dana yang diperlukan pada tahap pertumbuhan perusahaan secara lebih stabil.

BDC dirancang sebagai dana pertumbuhan perusahaan berbentuk wadah investasi kolektif yang dapat dicatatkan di bursa sehingga pengelolaan dananya tunduk pada regulasi investasi tertentu.

Sebagai contoh, sekurang-kurangnya 60% dari total aset wajib diinvestasikan pada ‘perusahaan sasaran investasi utama’, seperti perusahaan ventura dan inovatif yang belum tercatat di bursa atau perusahaan KOSDAQ di bawah skala tertentu. Dengan mempertimbangkan risiko investasi, sekurang-kurangnya 10% aset juga diwajibkan untuk diinvestasikan pada aset aman, seperti obligasi pemerintah pusat dan daerah serta deposito.

Aset selebihnya dapat dikelola secara mandiri dalam lingkup regulasi pengelolaan dana penawaran umum.

BDC tunduk pada regulasi rasio investasi yang mempertimbangkan stabilitas pengelolaan aset dan tujuan kebijakan penyediaan modal ventura secara bersamaan.

① Rasio investasi pada perusahaan sasaran investasi utama

BDC wajib menginvestasikan sekurang-kurangnya 60% dari total asetnya pada ‘perusahaan sasaran investasi utama’.

Perusahaan sasaran investasi utama mencakup perusahaan berikut.

• Perusahaan ventura dan inovatif yang belum tercatat di bursa
• Perusahaan yang tercatat di KONEX
• Perusahaan yang tercatat di KOSDAQ (kapitalisasi pasar paling banyak 200 miliar won Korea Selatan)
• Penyertaan dalam asosiasi ventura yang investasinya telah selesai (terbatas pada penyertaan yang telah diterbitkan)

Namun, agar investasi tidak terkonsentrasi pada bidang tertentu, setiap sasaran investasi hanya dapat diperhitungkan paling banyak sebesar 30% dalam penghitungan rasio investasi minimum.

② Kewajiban investasi pada aset aman

Untuk mengelola risiko investasi, BDC wajib menginvestasikan sekurang-kurangnya 10% dari total asetnya pada aset aman.

Contoh aset aman adalah sebagai berikut.

• Obligasi pemerintah pusat dan daerah
• Kas serta tabungan dan deposito
• CD
• MMF

Dengan demikian, struktur aset BDC adalah sebagai berikut.

Pembentukan dana dilakukan melalui prosedur berikut.

① Perancangan strategi investasi dan struktur dana

Industri sasaran investasi, metode investasi, skala dana, jangka waktu investasi, dan unsur lainnya dirancang.

② Penghimpunan investor

Penyertaan modal dihimpun dari investor institusional atau investor umum.

Untuk BDC, berlaku persyaratan jumlah penghimpunan minimum sebesar 30 miliar won Korea Selatan.

③ Pembentukan dana dan dimulainya pengelolaan

Setelah dana dibentuk, perusahaan sasaran investasi dipilih dan investasi dilakukan.

Untuk BDC, pencatatan di KOSDAQ dilakukan dalam waktu 90 hari setelah pembentukan.

BDC memiliki batas investasi pada setiap perusahaan untuk membatasi konsentrasi investasi.

BDC tunduk pada larangan menginvestasikan lebih dari 10% total asetnya pada satu perusahaan dan larangan memperoleh lebih dari 50% penyertaan dalam perusahaan yang sama.

Selain itu, tindakan menghindari regulasi pengelolaan melalui investasi tidak langsung pada asosiasi ventura, pemusatan investasi pada dana yang dikelola pengelola yang sama, dan cara lainnya juga dilarang.

Untuk mencegah skala dana BDC menjadi terlalu kecil, berlaku persyaratan jumlah penghimpunan minimum sebesar 30 miliar won Korea Selatan.

Dengan mempertimbangkan karakteristik investasi pada perusahaan yang belum tercatat di bursa, jangka waktu dana wajib ditetapkan sekurang-kurangnya 5 tahun.

Selain itu, BDC wajib melakukan pencatatan di KOSDAQ dalam waktu 90 hari setelah pembentukannya.

Dengan demikian, investor dapat memperjualbelikan efek BDC seperti saham dan memperdagangkannya seperti ETF.

Tujuan utama skema BDC adalah mengaktifkan ekosistem investasi ventura, khususnya dengan membentuk struktur berikut.

1. BDC berinvestasi pada perusahaan ventura
2. Perusahaan tercatat di KOSDAQ setelah bertumbuh
3. Realisasi hasil investasi
4. Pembagian dividen kepada investor

Dengan demikian, sasaran kebijakan tersebut adalah membentuk siklus positif berupa investasi → pertumbuhan → divestasi → investasi kembali.

Hal-hal yang perlu dipertimbangkan dalam pembentukan dana

Skema BDC memberikan strategi pembentukan dana baru kepada perusahaan dan lembaga investasi.

Perusahaan perlu menelaah hal-hal berikut.

• Kemungkinan membentuk dana investasi ventura dengan memanfaatkan BDC
• Pemanfaatan struktur dana yang tercatat di KOSDAQ
• Perancangan investasi pada perusahaan ventura dan strategi divestasi
• Strategi pengelolaan untuk mematuhi regulasi rasio investasi

Secara khusus, BDC diperkirakan akan berperan penting dalam pasar investasi ventura pada masa mendatang karena memiliki struktur dana ventura melalui penawaran umum yang juga dapat diikuti oleh investor umum.

BDC memiliki struktur dana penawaran umum tercatat yang berinvestasi pada perusahaan yang belum tercatat di bursa dan perusahaan KOSDAQ berskala kecil dan menengah serta tunduk pada berbagai regulasi mengenai rasio investasi dan metode pengelolaan.

Pembentukan dana merupakan bidang yang melibatkan berbagai persoalan hukum, termasuk perancangan struktur investasi kolektif berdasarkan Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal Korea Selatan, penelaahan regulasi pengelolaan, serta pemenuhan kewajiban pencatatan dan keterbukaan informasi.

Firma Hukum Daeryun menelaah secara menyeluruh struktur regulasi dan persyaratan pengelolaan dana akibat penerapan skema BDC serta memeriksa terlebih dahulu risiko hukum yang mungkin timbul pada tahap perancangan struktur dana dan memberikan nasihat hukum yang diperlukan dalam proses penyusunan struktur investasi dan strategi pengelolaan.

Firma Hukum Daeryun juga memberikan dukungan hukum agar perusahaan dan pengelola dana dapat memanfaatkan skema tersebut secara stabil dalam seluruh proses pembentukan dana, termasuk pembentukan dana, penelaahan struktur investasi, penandatanganan kontrak investasi, serta pemenuhan kewajiban pencatatan dan keterbukaan informasi.

BDC memiliki struktur dana penawaran umum tercatat yang berinvestasi pada perusahaan yang belum tercatat di bursa dan perusahaan KOSDAQ berskala kecil dan menengah serta tunduk pada berbagai regulasi mengenai rasio investasi dan metode pengelolaan.

Oleh karena itu, perusahaan atau pengelola yang hendak membentuk dana perlu memahami secara memadai struktur skema dan regulasi investasi sebelum merancang dana.

Jika Anda memerlukan bantuan terkait persoalan tersebut, silakan segera melakukan 🔗reservasi konsultasi hukum dengan pengacara bidang keuangan pada Firma Hukum Daeryun, firma hukum peringkat ke-9 di Korea Selatan (berdasarkan pelaporan pajak pertambahan nilai kepada Badan Pajak Nasional Korea Selatan pada 2025).