CONTENTS
- 1. ストラクチャードファイナンス | 企業資金調達の核心となる金融手法
- - 資産流動化の取引構造
- - 主要な金融商品
- 2. ストラクチャードファイナンス | 企業が活用する理由
- - 企業が最も多く直面する法律イシュー
- - 資産流動化に関する法律違反時の不利益
- 3. ストラクチャードファイナンス | 多様な基礎資産と取引類型
- - 企業の事前検討チェックリスト
- 4. ストラクチャードファイナンス | 企業金融戦略の核心
1. ストラクチャードファイナンス | 企業資金調達の核心となる金融手法
ストラクチャードファイナンスは、企業が保有する資産や将来発生する現金流動を基礎資産として活用し、投資家に証券を発行したり融資を受けたりする金融手法の一つです。
特に資産流動化、プロジェクトファイナンス、不良債権の売却など様々な金融取引でストラクチャードファイナンスが活用され、企業の資金調達戦略において重要な役割を果たしています。
一般的な企業融資とは異なり、資産自体の収益性と安定性を基盤として金融構造を設計するという点が特徴です。
特にグローバル金融市場では、資産流動化証券（ABS）、資産流動化企業手形（ABCP）、住宅抵当証券（MBS）など様々な形態のストラクチャードファイナンス商品が活用されています。
韓国でも通貨危機以降、資産流動化に関する法律が制定され、ストラクチャードファイナンス市場が急速に成長しており、金融機関、公企業、大企業などが資金調達手段として積極的に活用しています。
資産流動化の取引構造
ストラクチャードファイナンス取引は、一般の金融取引より複雑な構造を持つため、段階別に多様な法律検討が必要です。
一般的なストラクチャードファイナンス取引の手続きは次のとおりです。
2. 基礎資産の移転
3. 流動化専門会社(SPC) の設立
4. 信用評価の実施
5. 流動化証券の発行
6. 投資家への販売および資金調達
主要な金融商品
構造化金融の取引では、次のような金融商品が活用されます。
区分 | ABS | ABCP | ABL |
概念 | 資産を基礎に発行される長期証券 | 資産を基盤に発行される短期企業手形 | 資産を担保とする貸付 |
満期 | 中長期 | 短期（通常1年以内） | 金融機関の貸付構造 |
発行主体 | SPC | SPCまたは金融機関 | 金融機関 |
主な活用 | 不動産、売上債権 | プロジェクトファイナンシング | 運営資金の調達 |
特徴 | 投資商品の形態 | 短期の資金調達 | 担保貸付の性格 |
このような金融商品は、企業の資金調達の方式と投資者のリスク管理戦略を同時に考慮して設計されます。
2. ストラクチャードファイナンス | 企業が活用する理由
企業は次のような理由でストラクチャードファイナンスを活用します。
- 大規模な資金調達が可能
- 財務諸表上の負債比率の管理
- 将来の現金流動の活用が可能
- プロジェクト投資資金の確保
- 金融費用の削減
特に航空会社、カード会社、建設会社、インフラ企業などは、ストラクチャードファイナンスを通じて安定的な資金調達構造を構築しています。
企業が最も多く直面する法律イシュー
構造化金融の取引では、次のような法律イシューが発生し得ます。
また、派生金融商品が結合した構造化金融の取引では、国際標準契約書の検討が必要です。
このような取引は、金融市場の状況に応じて構造が多様に設計されるため、金融、 税務、 規制に関する総合的な検討が求められます。
資産流動化に関する法律違反時の不利益
違反の類型 | 不利益 |
流動化証券の保有義務違反または保有比率の未遵守 | 流動化証券の発行金額の 5% の範囲内で課徴金を 賦課(最大 20億ウォン) 違反行為の 終了後 5年以内に 賦課可能 |
資産 譲渡 の登録申請書または証明書類を虚偽で作成 | 3年以下の懲役または 2千万ウォン 以下の罰金 |
資産流動化関連の書類を虚偽で作成または閲覧を拒否 | |
債務者の支払能力情報を目的外に使用 | |
流動化資産を固有財産と区分して管理しなかった場合 | 1年以下の懲役または 1千万ウォン 以下の罰金 |
資産流動化計画と異なる資金の借入または投資 | |
金融当局の業務改善命令の不履行 | |
法人の職員などの違反行為の発生 | 行為者の処罰のほか 法人にも罰金刑を賦課可能 |
流動化資産 の帳簿の未作成または未備置 | 1千万ウォン以下の過怠料 |
流動化専門会社の名称の不正使用 |
3. ストラクチャードファイナンス | 多様な基礎資産と取引類型
ストラクチャードファイナンス取引では、非常に多様な資産が基礎資産として活用されます。
代表的には、次のような資産が流動化の対象となります。
- 売掛債権
- クレジットカード売掛債権
- 住宅抵当債権
- 自動車割賦債権
- 不動産賃貸収益
- 工事代金債権
最近では、将来発生するキャッシュフローを基礎とした流動化構造も活発に活用されています。
将来債権の流動化
将来債権の流動化は、企業が今後発生する売上や収益を基礎資産として金融構造を設計する方式です。
航空会社のマイレージ売上、 通信料金、 カード売掛債権など多様な将来のキャッシュフローが流動化の対象となり得ます。
不良債権(NPL) 取引
ストラクチャードファイナンスは、金融機関が保有する不良債権(NPL)を売却したり流動化したりする過程でも活用されます。
金融機関は、不良債権を投資家に売却したり流動化したりすることで、財務構造を改善し、新たな資金運用の余力を確保することができます。
企業の事前検討チェックリスト
企業は、ストラクチャードファイナンス取引を検討する際、次の事項を確認しなければなりません。
✔ 取引構造の法的安定性
✔ 税務および会計処理の問題
✔ 金融当局の規制の有無
✔ 投資家募集の可能性
これらの要素を総合的に検討して取引構造を設計することが重要です。
4. ストラクチャードファイナンス | 企業金融戦略の核心
ストラクチャードファイナンスは、企業が保有する資産を効率的に活用して資金を調達できる重要な金融手法です。
特に大規模な投資やプロジェクトの遂行過程でストラクチャードファイナンスを活用すれば、企業の財務構造を安定的に維持しながらも必要な資金を確保することができます。
ただし、取引構造が複雑で金融・税務・規制のイシューが同時に発生する可能性があるため、専門的な法律検討が必須です。
法務法人 大倫は、金融専門弁護士、企業法務弁護士、税理士などが協業するTFを編成し、ストラクチャードファイナンス取引全般に対する法律顧問を提供します。
特に資産流動化の構造設計、流動化証券の発行、契約書の作成および交渉、金融規制の検討、紛争対応に至るまで総合的な法律サービスを提供し、企業の安定的な金融取引を支援しています。
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