قيمة الشركة

تتجاوز قيمة الشركة المؤشرات المالية، فهي عنصر مهم يؤثر في إدارة الشركة بأكملها.

إذا لم تُقيّم قيمة الشركة على نحو مناسب، فقد تنشأ نزاعات أثناء عقود الاستثمار ومعاملات الحصص وعمليات الاندماج والاستحواذ.

وفي حالة الشركات غير المدرجة بصفة خاصة، لا يوجد سعر سوقي، ولذلك قد تختلف شروط المعاملة ذاتها بحسب طريقة احتساب قيمة الشركة.

كما تشكل قيمة الشركة معيارا أساسيا في الحالات الآتية.

أبرز الحالات التي تُستخدم فيها قيمة الشركة

وهكذا، لا تقتصر قيمة الشركة على كونها مفهوما يُستخدم في مرحلة الاستثمار أو المعاملات، بل تمثل عنصرا مهما يشكل معيارا لاتخاذ القرارات في مختلف أنشطة الشركة.

التقييم القائم على الأصول هو طريقة لاحتساب قيمة الشركة استنادا إلى أصولها والتزاماتها.

تركز هذه الطريقة على صافي قيمة أصول الشركة، وتمتاز بإمكانية إجراء تقييم موضوعي نسبيا.

وتُستخدم بصفة متكررة في قطاع التصنيع أو الصناعات التقليدية التي تكتسب فيها الأصول المادية، مثل العقارات والمعدات والمخزون، أهمية كبيرة.

تشمل أبرز طرق التقييم ما يأتي.

التقييم القائم على الدخل هو طريقة لتقييم قيمة الشركة استنادا إلى الدخل المتوقع أن تحققه مستقبلا.

وتُستخدم هذه الطريقة بصفة متكررة عند تقييم الشركات النامية أو شركات التقنية.

وتمتاز باحتساب القيمة بالتركيز على التدفقات النقدية التي يمكن للشركة تحقيقها مستقبلا، بدلا من الأصول التي تمتلكها حاليا.

تشمل أبرز الطرق ما يأتي.

تمتاز هذه الطريقة بإمكانية مراعاة إمكانات النمو المستقبلية، لكن نتائج التقييم قد تختلف تبعا لتوقعات الدخل المستقبلي، مما يستلزم تحليلا متأنيا.

التقييم بالمقارنة السوقية هو طريقة لتقييم قيمة الشركة من خلال مقارنة حالات معاملات أو أسعار سوقية لشركات تنتمي إلى قطاع مماثل.

ويُستخدم أساسا في الحالات الآتية.

① الاستثمار في الشركات الريادية
② تقييم الشركات الناشئة
③ تقييم الشركات التي تستعد للإدراج

تمتاز هذه الطريقة بأنها تعكس حالات المعاملات الفعلية في السوق، لكن نتائج التقييم قد تختلف بحسب معايير اختيار الشركات محل المقارنة.

لذلك، من المهم اختيار الشركات محل المقارنة مع مراعاة خصائص القطاع ومرحلة النمو وبيئة السوق مراعاة شاملة.

في معاملات حصص الشركات غير المدرجة، قد يكون تقييم قيمة الشركة أهم مسألة محل نزاع.

وعلى سبيل المثال، قد تنشأ الحالات الآتية.

① اختلاف الآراء بشأن تقييم قيمة الشركة عند إبرام عقد الاستثمار

② نزاع حول احتساب السعر أثناء بيع الحصص وشرائها

③ مسائل تتعلق بتفسير شروط عقد الاستثمار

وفي الاستثمار في الشركات الناشئة بصفة خاصة، تُقيّم قيمة الشركة استنادا إلى إمكانات نموها المستقبلية، ولذلك قد يؤدي اختلاف معايير التقييم بين المستثمر والشركة إلى نشوء نزاع.

يشكل تقييم قيمة الشركة عنصرا مهما أيضا في النزاعات المتعلقة بحق الإدارة والسيطرة.

ومن أبرز الحالات ما يأتي.

① ممارسة حق مطالبة الشركة بشراء الأسهم

② احتساب قيمة الحصص أثناء اندماج الشركة أو انقسامها

③ نزاعات تقييم حصص مساهمي الأقلية

وفي هذه الحالات، قد يختلف سعر الأسهم اختلافا كبيرا بحسب طريقة احتساب قيمة الشركة، ولذلك توجد حالات غير قليلة تؤدي إلى نزاعات قانونية.

قد تكون قيمة الشركة معيارا مهما أيضا في قضايا التعويض عن الضرر.

وعلى سبيل المثال، قد تكون قيمة الشركة محل نزاع في القضايا الآتية.

① التعويض عن الضرر الناجم عن الإخلال بعقد الاستثمار

② فسخ عقد الاستحواذ على شركة

③ خسائر الشركة الناجمة عن خيانة الأمانة المهنية أو خيانة الأمانة (الاختلاس) من جانب الإدارة

وفي هذه القضايا، يمكن استخدام مقدار انخفاض قيمة الشركة معيارا لاحتساب قيمة الضرر.

تتطلب الإدارة المنهجية لقيمة الشركة إنشاء منظومة للإدارة القانونية إلى جانب الإدارة المالية.

وتكتسب المسائل الآتية أهمية خاصة.

① المراجعة القانونية للعقود الرئيسية

② إدارة هيكل الحصص واتفاقات المساهمين

③ اكتساب حقوق الملكية الفكرية وحمايتها

④ إنشاء منظومة للرقابة الداخلية والإدارة الممتثلة للقوانين

⑤ الإفصاح عن معلومات الشركة وإدارة علاقات المستثمرين

قد تؤثر هذه العناصر مباشرة في تقييم قيمة الشركة.

تتجاوز قيمة الشركة المؤشرات المالية، فهي مؤشر أساسي يعكس بصورة شاملة القدرة التنافسية للشركة وإمكانات نموها وحوكمتها وغيرها من العناصر.

وفي مختلف أنشطة الشركات، مثل جذب الاستثمار ومعاملات الحصص والاندماج والاستحواذ والنزاعات المتعلقة بحق الإدارة والسيطرة، يشكل تقييم قيمة الشركة معيارا مهما لاتخاذ القرارات، وقد تختلف شروط المعاملة أو نطاق المسؤولية القانونية بحسب طريقة التقييم.

لذلك، تحتاج الشركة إلى إنشاء منظومة تدير من خلالها، إلى جانب الإدارة المالية، العناصر القانونية التي قد تؤثر في قيمتها، مثل هيكل الحصص والعلاقات التعاقدية وإدارة حقوق الملكية الفكرية.

تتجاوز قيمة الشركة نطاق التقييم المحاسبي، وترتبط ارتباطا وثيقا بعناصر قانونية متنوعة، منها هيكل الشركة والعلاقات التعاقدية وهيكل الاستثمار والحوكمة.

وفي عمليات اتخاذ القرارات المهمة للشركة بصفة خاصة، مثل جذب الاستثمار ومعاملات الحصص والاندماج والاستحواذ والنزاعات المتعلقة بحق الإدارة والسيطرة، من المهم فحص طريقة تقييم قيمة الشركة والمخاطر القانونية معا.

يقدم شركة دايريون للمحاماة استشارات قانونية متنوعة تتعلق بقيمة الشركة من خلال تعاون متخصصين في قانون الشركات وأسواق رأس المال.

وتدعم الشركات في المجالات الآتية.

إذا كانت هناك حاجة إلى مراجعة قانونية تتعلق بجذب الاستثمار أو معاملات الحصص أو النزاعات بشأن حق الإدارة والسيطرة وغيرها من المسائل المرتبطة بقيمة الشركة، فيمكن طلب استشارة عبر 🔗حجز استشارة قانونية مع محامي شركات.