الصين تضاعف سقف القروض الخارجية باليوان... ما تأثير تخفيف قيود الإقراض الخارجي في الشركات المحلية؟

① توسيع نطاق استخدام اليوان

• الانتقال من قصره على تسوية المعاملات التجارية إلى السماح باستخدامه في تشغيل الشركات والاستثمار في المعدات

② رفع السقف الإجمالي للقروض

• من 100 مليار يوان صيني إلى 200 مليار يوان صيني
• تهيئة أساس لتوسيع حجم التمويل الخارجي

③ بيئة أسعار الفائدة في السوق الخارجية

• مع زيادة سيولة اليوان في سوق هونغ كونغ الخارجية، ظهرت في بعض الآجال حالات كانت فيها أسعار الفائدة على قروض اليوان أدنى من نظيرتها على قروض دولار هونغ كونغ
• أدى ذلك إلى تزايد الحاجة إلى مقارنة تكاليف الاقتراض باليوان عند الاستثمار في الخارج

④ مؤشرات التدويل

• بلغت حصة اليوان في تسويات تمويل التجارة العالمية 8.3% حتى يناير 2026، وفقا لإحصاءات SWIFT، محتلا المرتبة 2 عالميا
• بلغ رصيد القروض الخارجية باليوان 2.5246 تريليون يوان صيني
• بلغت حصته من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية 1.93%

لا تزال حصة اليوان كعملة احتياطية منخفضة، إلا أن حضوره يتوسع سريعا في المعاملات الفعلية والمجال المالي.

تحتاج الشركات التي تعتمد بدرجة كبيرة على المعاملات مع الصين إلى إعادة هيكلة عملة التسوية وعملة الاقتراض.

وفي حال زيادة الاقتراض باليوان، قد تنشأ مخاطر إضافية متعلقة بأسعار الصرف إذا لم تتطابق عملة الإيرادات مع عملة الاقتراض.

قد يترسخ هيكل تعمل فيه شبكة التسوية بالدولار وشبكة التمويل باليوان بالتوازي إذا اشتد النزاع بين الولايات المتحدة والصين.

كما قد تُقيّد مسارات حركة الأموال تبعا للعملة التي يختارها الطرف المقابل في المعاملة.

قد تشكل تنافسية أسعار الفائدة على اليوان عاملا لخفض التكاليف على المدى القصير، إلا أن تقلب هيكل التكاليف قد يزداد عند تغير السياسات أو حدوث تقلب حاد في سعر الصرف.

اليوان الرقمي هو عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC) يصدرها بنك الشعب الصيني، وقد بلغ إجمالي قيمة معاملاته التراكمية 19.5 تريليون يوان صيني حتى نهاية 2025.

ويُستخدم حاليا بصورة رئيسية في مدفوعات التجزئة، مع إجراء تطبيقات تجريبية بالتوازي على المعاملات بين الشركات وبعض المدفوعات العابرة للحدود.

يبدو أن استراتيجية تدويل اليوان دخلت مرحلة توسع تدريجي.

وعلى المدى القصير، يُرجح استمرار الاتجاه نحو تعزيز وظيفة القروض الخارجية باليوان وزيادة استخدامه في تسوية معاملات التجارة والاستثمار، وقد يتزامن ذلك مع اتساع السيولة في السوق الخارجية التي تتمحور حول هونغ كونغ.

وعلى المدى المتوسط، قد تتوسع تجارب المدفوعات العابرة للحدود باستخدام اليوان الرقمي، وقد يظهر اتجاه نحو تعزيز التمويل باليوان المرتبط بالصناعات الاستراتيجية و*الحزام والطريق (حزام واحد، طريق واحد) المشروع.

(*مشروع الحزام والطريق: استراتيجية طريق الحرير الجديد التي تنفذها الصين)

ويمكن فهم ذلك باعتباره تحركا يهدف إلى توسيع البنية التحتية المالية القائمة على اليوان تدريجيا.

ومع ذلك، يشكل الانفتاح الكامل لحساب رأس المال وتوسيع قابلية التحويل مسألتين تنطويان على أعباء كبيرة من ناحية السياسات.

وبالنظر إلى ضرورة الحفاظ على الاستقرار المالي الخارجي والدفاع عن سعر الصرف، يظل من المحتمل تعديل سرعة التدويل ونطاقه بحسب الظروف.

لذلك، يتعين على الشركات افتراض الكيفية التي قد يتغير بها هيكل التمويل تبعا لاتجاه تطور السياسات وإجراء فحص مسبق.

تشكل شركة دايريون للمحاماة فريق عمل (TF)، يتألف من محامين متخصصين في شؤون الشركات، ومحامين متخصصين في الشؤون المالية، ومحامين مسؤولين عن المعاملات الدولية، ومحاسبين، ومستشارين ضريبيين، ومستشارين متخصصين في الجمارك حاصلين على ترخيص وسطاء جمركيين وغيرهم، ويضم 1~20 شخصا، لإجراء تشخيص شامل لهيكل التمويل بأكمله.

وتدير بصورة متكاملة المخاطر المتفرعة عن تغيير استراتيجية العملة، من خلال مراجعة تصميم هيكل الاقتراض، وتحليل التعهدات المالية، وفحص الامتثال لقواعد النقد الأجنبي، وتحليل الآثار الضريبية، ومراجعة تدفقات أموال الاستثمار الخارجي عبر جهة اتصال واحدة.

يمثل تدويل اليوان تغيرا تدريجيا ولكنه هيكلي، وأصبح اختيار العملة جزءا من إدارة هيكل التمويل.

وبعدما اتضح اتجاه السياسة، لا تستطيع إبقاء هذا التغير ضمن نطاق يمكن إدارته إلا الشركات التي تفحص كلا من هيكل التمويل ومنظومة العقود.