أزمة ناجمة عن الإخفاق في إدارة ديون الشركة… أهمية إدارة الديون كما توضحها حالة هوم بلس (Homeplus)

تشمل ديون الشركة جميع الالتزامات المالية التي تنشأ أثناء تشغيل أعمالها، ومنها الديون التمويلية، والديون التجارية، والتزامات الإيجار والديون الضريبية.

تلجأ الشركات خلال نموها إلى التمويل الخارجي، وإذا أصبحت ديون الشركة الناشئة عن ذلك مفرطة، فإنها تؤثر مباشرة في استقرارها المالي واستدامتها.

فيما يلي أبرز أنواع ديون الشركة.

• قروض المؤسسات المالية وسندات الشركات
• الديون التجارية، مثل المبالغ المستحقة للشركاء التجاريين
• التزامات الإيجار وعقود التأجير
• الضرائب والرسوم العامة
• الالتزامات المتعلقة بتكاليف العمالة، مثل رواتب الموظفين ومكافآت التقاعد

تكمن المشكلة في أن تجاوز هذه الديون مستوى معينا قد يضغط على التدفق النقدي للشركة ويؤدي إلى أزمة إدارية.

وتحملت هوم بلس (Homeplus) أيضا أعباء سنوية هائلة من الإيجارات والتكاليف التمويلية بسبب الاقتراض واسع النطاق الناشئ عن عملية الاستحواذ وهيكل بيع المتاجر ثم إعادة استئجارها، مما أدى في نهاية المطاف إلى زيادة عبء ديون الشركة.

تستند المحكمة عند فحص خطة إعادة التأهيل إلى المبادئ الأربعة التالية.

1. مبدأ العدل والإنصاف

عند تعديل حقوق الدائنين والمساهمين، يجب تطبيق تمييز معقول بينهم وفقا لترتيب الأولوية.

2. مبدأ المساواة

يجب أن يحظى الدائنون ذوو الحقوق المتماثلة بمعاملة متساوية فعليا.

3. قابلية التنفيذ

تعد إمكانية تنفيذ خطة إعادة التأهيل فعليا معيارا مهما للتقييم.

4. مبدأ ضمان قيمة التصفية

يجب أن يكون اتباع خطة إعادة التأهيل أكثر نفعا لأصحاب المصلحة من تصفية الشركة.

وفي حالة هوم بلس (Homeplus) أيضا، يستمر الجدل حول إمكانية إعادة التأهيل بعد أن ظهرت تقديرات تشير إلى أن قيمة التصفية أعلى من قيمة الشركة باعتبارها منشأة مستمرة.

توضح حالة هوم بلس (Homeplus) أن الإخفاق في إدارة بنية ديون الشركة قد يؤدي إلى أزمة فيها.

العناصر الأساسية التي يجب على الشركة فحصها

• وجود هيكل اقتراض مفرط
• هيكل تقديم الضمانات وتسييل الأصول
• القدرة على سداد الديون مقارنة بالتدفق النقدي
• عبء التكاليف الثابتة، مثل الإيجارات والتكاليف التمويلية
• هيكل الدائنين وترتيب الأولوية

وعلى وجه الخصوص، قد يضر هيكل الاستحواذ الممول بالاقتراض الناشئ أثناء عمليات الاندماج والاستحواذ بالاستقرار المالي للشركة على المدى الطويل، ولذلك يتطلب مراجعة أكثر حذرا.

لا تنشأ أزمات الشركات فجأة في معظم الحالات، بل تظهر نتيجة تراكم التدهور في البنية المالية.

وقد يؤدي الإخفاق في إدارة ديون الشركة في نهاية المطاف إلى الحالات التالية.

• النزاعات مع الدائنين
• تأخر دفع الأجور وعدم سداد مستحقات الشركاء التجاريين
• إعادة تأهيل الشركة أو إفلاسها
• مسائل مسؤولية الإدارة

لذلك، من المهم أن تفحص الشركة بنية ديونها وتضع استراتيجية للاستجابة القانونية قبل تدهور بنيتها المالية.

وعندما يزداد حجم الديون أو يصبح هيكل الدائنين معقدا، يلزم بوجه خاص النظر في خيارات قانونية متنوعة، منها إعادة تأهيل الشركة، وتعديل الديون وإعادة الهيكلة.

استراتيجية إدارة المخاطر المالية للشركة

عندما تتفاقم مشكلة ديون الشركة، تنشأ في الوقت نفسه مخاطر قانونية متنوعة، منها النزاعات مع الدائنين، ومشكلات مستحقات الشركاء التجاريين، وتأخر دفع الأجور ومسؤولية الإدارة.

وعندما يلزم تحديد مدى الحاجة إلى إعادة تأهيل الشركة بوجه خاص، يجب إعداد استجابة استراتيجية تستند إلى مراجعة شاملة لبنيتها المالية، وهيكل الدائنين، وعلاقات حقوق الضمان، وقيمة الأصول وإمكانية استمرار الأعمال.

يحلل المحامون المتخصصون في شؤون الشركات والإعسار لدى شركة دايريون للمحاماة بنية ديون الشركة بدقة، ويقترحون مسارا للاستجابة ملائما لوضعها، بما يشمل إمكانية تعديل الديون، ومدى الحاجة إلى بدء إجراءات إعادة التأهيل واستراتيجية التفاوض مع الدائنين.

وإذا كانت إجراءات إعادة تأهيل الشركة ضرورية، يقدم المكتب الاستشارات القانونية والدعم العملي لجميع مراحلها، بدءا من تقديم طلب بدء الإجراءات وإعداد خطة إعادة التأهيل، مرورا بالتشاور مع الدائنين والتعامل مع اجتماع أصحاب المصلحة، وانتهاء بإجراءات مصادقة المحكمة.

كما يجري مراجعات قانونية لمختلف سبل تحسين البنية المالية إلى جانب إعادة تأهيل الشركة، ومنها مفاوضات تعديل الديون الطوعية مع الدائنين، ووضع استراتيجيات بيع الأصول وإعادة الهيكلة، وتصميم هيكل استقطاب استثمارات جديدة، ودراسة إعادة الهيكلة القائمة على M&A.

ولا تقتصر أهمية وضع استراتيجية للاستجابة على الحالات التي وقعت فيها أزمة الديون بالفعل، بل تشمل أيضا المرحلة التي يتوقع فيها تدهور البنية المالية، إذ يمكن للاستشارة القانونية الاستباقية أن تحد من احتمال وصول الشركة إلى إعادة التأهيل أو الإفلاس.

يدعم دايريون، المصنف في المرتبة 9 بين مكاتب المحاماة في جمهورية كوريا وفقا لإقرارات ضريبة القيمة المضافة المقدمة إلى دائرة الضرائب الوطنية لعام 25، استدامة إدارة الشركات والحد من مخاطر ديونها من خلال استشارات قانونية تراعي وضعها المالي وهيكل القطاع الذي تعمل فيه.

وعند الحاجة إلى المساعدة، يمكن إجراء 🔗حجز استشارة قانونية مع محامي إعادة تأهيل الشركات وإفلاسها.