Analyses de cas / Actualités juridiques
Acquisition d’une usine : au-delà des capacités de production, le point de départ d’une stratégie de positionnement sur le marché
De nombreuses entreprises pharmaceutiques et biotechnologiques internationales entreprennent actuellement des acquisitions d’usines. Ces décisions associent deux objectifs stratégiques : sécuriser les chaînes d’approvisionnement et renforcer leur position sur le marché.
1. Quels objectifs stratégiques Samsung Biologics poursuit-elle par l’acquisition d’une usine ?
Samsung Biologics, qui a entrepris l’acquisition d’une usine, précise actuellement son projet d’acquérir aux États-Unis une usine déjà en activité afin d’y établir un site de production.
Cette démarche revêt plusieurs significations importantes.
Premièrement, les États-Unis constituent un marché essentiel à l’échelle mondiale, tant pour la réglementation que pour la consommation de médicaments et de produits biopharmaceutiques. Le cadre réglementaire de la FDA et l’accès à des installations de production locales influent directement sur la compétitivité lors de la conclusion de contrats avec des clients internationaux.
En disposant d’une usine locale, Samsung Biologics pourra acquérir immédiatement des capacités de production aux États-Unis et bénéficier de conditions favorables au maintien et au développement de ses contrats de production avec ses clients.
Deuxièmement, cette acquisition présente également des avantages du point de vue de la stabilité de la chaîne d’approvisionnement.
Alors que les chaînes d’approvisionnement mondiales se réorganisent et qu’un nombre croissant d’entreprises cherchent à disposer de capacités de production sur leurs principaux marchés, l’acquisition d’installations de production à l’étranger permet de mieux faire face aux difficultés d’approvisionnement en matières premières, aux risques logistiques et aux fluctuations des taux de change.
Troisièmement, l’augmentation des capacités de production aux États-Unis répond également à l’objectif d’améliorer la compétitivité des services de fabrication sous contrat.
Bien que les entreprises biotechnologiques internationales diversifient leurs installations de production, les entreprises coréennes ayant acquis d’importantes capacités de production à l’étranger demeurent encore peu nombreuses.
Samsung Biologics semble ainsi chercher à consolider son implantation sur le marché mondial de la fabrication sous contrat et à atteindre son objectif stratégique d’accroissement de sa part de marché.
Cette acquisition d’une usine par Samsung Biologics peut donc être considérée comme un axe essentiel de sa stratégie à long terme visant à développer son réseau mondial de production, à sécuriser ses approvisionnements et à renforcer sa position sur le marché.
2. Questions juridiques liées à l’acquisition d’une usine : pourquoi ne s’agit-il pas d’un simple contrat de vente ?
L’acquisition d’une usine ne constitue pas un simple contrat de vente et soulève, en pratique, plusieurs questions juridiques complexes.
① Reprise des autorisations, agréments et exigences réglementaires
Dans les secteurs pharmaceutique et biotechnologique en particulier, les autorisations de fabrication, les certifications GMP, le statut des autorisations de la FDA et les autres exigences réglementaires constituent des actifs essentiels.
Dans le cadre d’une cession-acquisition d’actifs, les autorisations et agréments existants ne sont pas toujours transférés automatiquement. La structuration de l’opération revêt donc une importance particulière.
② Responsabilités environnementales et obligations en matière de sécurité au travail
Le site d’une usine peut comporter des responsabilités environnementales potentielles liées notamment à la pollution des sols, au traitement des déchets ou à la sécurité au travail.
Ces éléments constituent des passifs éventuels caractéristiques susceptibles d’entraîner des coûts supplémentaires considérables après l’acquisition.
La portée des responsabilités environnementales et les clauses d’indemnisation doivent être définies avec précision lors de l’audit préalable.
③ Reprise de l’emploi et risques sociaux
La reprise de l’emploi des salariés en poste constitue également une question importante lors de l’acquisition d’une usine.
Si l’opération est considérée comme une cession d’activité, les relations de travail peuvent être transférées dans leur ensemble. Des dettes potentielles, telles que les indemnités de départ et les salaires impayés, peuvent alors être transférées avec elles.
④ Reprise des contrats et maintien des principaux clients
Les contrats d’approvisionnement à long terme et les relations commerciales avec de grands clients représentent une part substantielle de la valeur réelle de l’usine.
Toutefois, lorsque les contrats comportent une clause de changement de contrôle, leur résiliation après l’acquisition peut constituer un risque.
Choix de la structure d’acquisition : cession-acquisition d’actions ou cession-acquisition d’actifs
L’acquisition d’une usine peut principalement être réalisée selon deux modalités.
- Cession-acquisition d’actions : acquisition de la personne morale elle-même, avec reprise de l’ensemble de ses actifs et passifs
- Cession-acquisition d’actifs : acquisition sélective d’une usine, d’équipements ou de contrats déterminés
La cession-acquisition d’actions implique une procédure relativement simple, mais présente le risque d’une reprise de tous les passifs éventuels. La cession-acquisition d’actifs permet de sélectionner les risques repris, mais nécessite des procédures distinctes pour le transfert de chaque autorisation, agrément et contrat.
Compte tenu des caractéristiques du secteur, la reprise des exigences réglementaires constitue un enjeu majeur de l’acquisition d’une usine. Une analyse juridique et fiscale doit donc être menée dès la phase de structuration de l’opération.
À l’ère de la réorganisation des chaînes d’approvisionnement, l’acquisition d’une usine constitue une « stratégie défensive »
Dans le contexte actuel de politiques nationales de protection industrielle et de réorganisation des chaînes d’approvisionnement, l’acquisition d’une usine constitue à la fois une stratégie d’expansion offensive et une stratégie défensive.
L’établissement de sites de production sur des marchés importants tels que les États-Unis et l’Europe permet notamment de faire face aux modifications des droits de douane, de la réglementation et des politiques de marchés publics.
L’acquisition d’installations de production permet également de maintenir de manière stable les contrats à long terme conclus avec de grands clients, ce qui influe directement sur la valorisation de l’entreprise.
L’acquisition d’une usine constitue une « transformation structurelle de l’entreprise »
L’acquisition d’une usine est une décision globale de gestion qui implique de repenser la stratégie de production, la stratégie de développement international, la gouvernance, la structure fiscale et l’organisation de l’emploi.
Dans les secteurs biotechnologique, pharmaceutique et manufacturier en particulier, les autorisations et agréments, les responsabilités environnementales, la reprise de l’emploi et les risques fiscaux sont étroitement imbriqués. Un audit préalable et une structuration contractuelle sont donc indispensables.
Lorsqu’une acquisition d’usine est envisagée, la structuration de l’opération et l’analyse des risques doivent précéder la négociation du prix de cession afin de protéger la valeur de l’entreprise.
3. Acquisition d’une usine : 3 causes d’échec
Une mauvaise structuration de l’acquisition d’une usine peut conduire à l’échec de l’opération.
Les difficultés suivantes se rencontrent régulièrement en pratique.
Lorsque la structure est négligée au profit du seul prix
De nombreuses opérations sont conclues en se fondant uniquement sur le chiffre d’affaires et les multiples financiers. Lorsque des frais de dépollution, des investissements supplémentaires en capital et des coûts d’amélioration de la qualité surviennent ensuite, le rendement réel de l’investissement peut fortement diminuer.
L’acquisition d’une usine n’est pas une simple question de « négociation du prix », mais une question de structuration.
En cas de mauvaise appréciation de la reprise des autorisations et agréments
Dans le cadre d’une cession-acquisition d’actifs, les autorisations de fabrication ou les certifications GMP ne sont pas nécessairement transférées automatiquement.
Si une nouvelle procédure d’autorisation est requise après l’acquisition et retarde la mise en service, les recettes prévues risquent de ne pas se concrétiser.
En cas d’acquisition sans plan d’intégration postérieure à l’opération
La conclusion du contrat sans plan d’intégration de l’organisation et du système qualité, sans transition de l’ERP ni définition d’une stratégie de marque peut provoquer des perturbations internes dans les 6 mois suivant l’acquisition.
L’acquisition d’une usine n’est pas un simple contrat, mais un projet qui englobe également une stratégie d’intégration.
5 éléments à examiner impérativement avant les négociations d’acquisition
Avant d’entamer les négociations en vue de l’acquisition d’une usine, les 5 éléments suivants doivent impérativement être définis.
② Étendue des responsabilités : il convient de déterminer clairement qui supportera les passifs éventuels liés notamment à une pollution environnementale antérieure, à des litiges ou à des rappels fiscaux.
③ Plafonds de garantie et d’indemnisation : si les plafonds d’indemnisation et les montants pouvant être réclamés en cas de violation des déclarations et garanties ne sont pas fixés, les différends risquent de se prolonger.
④ Répartition des responsabilités environnementales : le contrat doit préciser l’étendue et la durée de la responsabilité du vendeur si des frais de dépollution sont engagés.
⑤ Montant des financements requis après l’acquisition : les besoins de financement supplémentaires doivent être calculés à l’avance au regard notamment des états financiers, de la modernisation des équipements et des coûts de maintien des effectifs, afin de pouvoir évaluer le rendement réel de l’investissement.
L’acquisition d’une usine constitue un moyen d’expansion stratégique, mais aussi une opération complexe comportant des risques structurels.
L’entreprise acquéreuse doit garder à l’esprit que l’issue d’une acquisition d’usine dépend non pas du prix de cession, mais de la qualité de la structuration de l’opération et de la maîtrise des risques.
La conduite d’une analyse globale par des professionnels du droit, de la fiscalité, de l’environnement et du travail dès la phase précédant la conclusion du contrat constitue le point de départ de la protection de la valeur de l’entreprise.
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