Hủy niêm yết

Chứng khoán thuộc diện quản lý là chứng khoán bị nghi ngờ về khả năng đáp ứng điều kiện niêm yết do vi phạm một số yêu cầu nhất định và được sở giao dịch đưa vào diện quản lý để cảnh báo nhà đầu tư, đồng thời tạo cơ hội cho doanh nghiệp khắc phục.

Các lý do chính khiến chứng khoán bị đưa vào diện quản lý gồm:

Việc đưa chứng khoán vào diện quản lý không chỉ là một cảnh báo mà còn thể hiện việc áp dụng cơ chế giám sát nghiêm ngặt đối với doanh nghiệp có rủi ro gây tổn hại đến niềm tin vào thị trường vốn.

Khi chứng khoán bị đưa vào diện quản lý, ngoài biện pháp cảnh báo đơn thuần, doanh nghiệp và chứng khoán còn chịu các hạn chế trực tiếp hoặc gián tiếp nhằm bảo vệ nhà đầu tư và duy trì trật tự thị trường.

“Hủy niêm yết” là việc cổ phiếu đã niêm yết trên thị trường chứng khoán mất tư cách giao dịch và bị chấm dứt niêm yết.

Cổ phiếu bị hủy niêm yết không còn được tự do giao dịch trên thị trường chứng khoán và thường được chuyển sang thị trường cổ phiếu chưa niêm yết, tức thị trường phi tập trung.

Việc hủy niêm yết chủ yếu phát sinh do không đáp ứng các điều kiện hình thức hoặc điều kiện thực chất.

Theo Điều 48 của Quy chế niêm yết trên Thị trường Chứng khoán Hàn Quốc, chỉ cần thuộc một trong các trường hợp dưới đây thì sẽ phát sinh căn cứ hủy niêm yết.

Hủy niêm yết do không đáp ứng điều kiện hình thức

Hủy niêm yết sau khi thẩm tra thực chất

Trong quá trình thẩm tra thực chất, cơ quan có thẩm quyền đánh giá việc có duy trì niêm yết hay không dựa trên việc xem xét tổng thể tính liên tục của doanh nghiệp, tính minh bạch trong quản trị, lợi ích công cộng và yêu cầu bảo vệ nhà đầu tư.

Khi thuộc các tiêu chí này, sở giao dịch sẽ đưa chứng khoán vào diện quản lý và thẩm tra việc doanh nghiệp có cải thiện hoạt động quản trị hay không; nếu căn cứ liên quan không được khắc phục, thủ tục hủy niêm yết sẽ được tiến hành.

Cổ phiếu thuộc trường hợp phát sinh căn cứ hủy niêm yết có thể bị đình chỉ giao dịch ngay lập tức (Điều 153 khoản 1 mục 2 của Quy chế niêm yết trên Thị trường Chứng khoán Hàn Quốc và Điều 18 khoản 1 mục 2 của Quy chế niêm yết trên Thị trường KOSDAQ).

Do đó, nhà đầu tư không thể bán cổ phiếu này trên thị trường.

Khi quyết định hủy niêm yết được xác lập, chứng khoán liên quan sẽ trải qua một thời gian giao dịch thanh lý nhất định (Điều 9 của Quy chế niêm yết trên Thị trường Chứng khoán Hàn Quốc và Điều 23 của Quy chế niêm yết trên Thị trường KOSDAQ).

Giao dịch thanh lý là thủ tục tạo cơ hội cuối cùng để nhà đầu tư bán chứng khoán đã có quyết định hủy niêm yết, theo đó giao dịch được phép thực hiện trong thời hạn tối đa 7 ngày giao dịch.

Trong thời gian giao dịch thanh lý, giới hạn biên độ dao động giá không được áp dụng nên giá cổ phiếu có thể giảm mạnh; vì vậy cần đặc biệt thận trọng.

Ngay cả trước khi căn cứ hủy niêm yết được xác lập, nếu doanh nghiệp thuộc trường hợp có nguy cơ bị hủy niêm yết thì sẽ có thông báo trước.

Sau khi quyết định hủy niêm yết được xác lập, thông tin này sẽ được công bố công khai qua Hệ thống Công bố thông tin điện tử (DART), hệ thống công bố của sở giao dịch hoặc phương tiện khác (Điều 155 khoản 1 và khoản 3 của Quy chế niêm yết trên Thị trường Chứng khoán Hàn Quốc và Điều 11 của Quy chế niêm yết trên Thị trường KOSDAQ).

Thủ tục này nhằm hỗ trợ nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư và nâng cao tính minh bạch của thị trường.

Theo Luật của Hàn Quốc về thị trường vốn và dịch vụ đầu tư tài chính cùng Quy chế niêm yết trên Thị trường Chứng khoán Hàn Quốc, doanh nghiệp phải nộp báo cáo thường niên, báo cáo bán niên, báo cáo quý và các báo cáo định kỳ khác trong thời hạn luật định.

Việc không nộp có thể trở thành căn cứ đưa chứng khoán vào diện quản lý hoặc hủy niêm yết, do đó doanh nghiệp phải công bố thông tin chính xác và kịp thời.

Thời hạn nộp theo luật định

Nếu không tuân thủ các thời hạn này, sở giao dịch có thể đưa chứng khoán của doanh nghiệp vào diện quản lý; nếu doanh nghiệp vẫn không nộp báo cáo sau đó thì thủ tục hủy niêm yết sẽ được tiến hành.

Khắc phục tình trạng thâm hụt vốn là yếu tố trọng yếu để tránh bị hủy niêm yết.

Nếu thâm hụt từ 50% vốn điều lệ trở lên, chứng khoán sẽ bị đưa vào diện quản lý; nếu thâm hụt toàn bộ vốn điều lệ thì phát sinh căn cứ hủy niêm yết.

Doanh nghiệp phải khôi phục tình trạng tài chính lành mạnh bằng nhiều biện pháp như tăng vốn có thu tiền, bán tài sản và cắt giảm chi phí.

Đặc biệt, khi tăng vốn có thu tiền theo Luật Thương mại của Hàn Quốc và Luật của Hàn Quốc về thị trường vốn và dịch vụ đầu tư tài chính, doanh nghiệp phải tuân thủ nghiêm ngặt các thủ tục liên quan như được đại hội đồng cổ đông phê duyệt và nộp bản đăng ký chứng khoán.

Theo quy chế niêm yết của sở giao dịch, pháp nhân niêm yết đạt quy mô nhất định phải đáp ứng các yêu cầu về quản trị công ty như số lượng giám đốc độc lập và việc thành lập ủy ban kiểm toán (Quy chế niêm yết trên Thị trường Chứng khoán Hàn Quốc).

Công ty niêm yết cũng phải thành lập ủy ban kiểm toán và ít nhất 2/3 tổng số thành viên phải là giám đốc độc lập.

Nếu không đáp ứng yêu cầu quản trị công ty trong 2 năm liên tiếp, chứng khoán có thể thuộc diện bị hủy niêm yết; vì vậy cần cải thiện cơ cấu quản trị và tăng cường kiểm soát nội bộ.

Doanh nghiệp phải bảo đảm tính minh bạch trong quản trị bằng cách bổ nhiệm giám đốc độc lập và tăng cường việc thành lập, vận hành ủy ban kiểm toán.

Doanh nghiệp vẫn có thể duy trì niêm yết khi thủ tục phục hồi đã được mở hoặc đơn yêu cầu đang được xem xét, nhưng việc tòa án bác yêu cầu mở thủ tục phục hồi hoặc không phê duyệt phương án phục hồi có thể trở thành căn cứ hủy niêm yết.

Doanh nghiệp cần chủ động sử dụng thủ tục phục hồi để tái cơ cấu nợ và bình thường hóa hoạt động kinh doanh.

Việc phương án phục hồi được phê duyệt và thực hiện nghiêm túc là yếu tố quan trọng để tránh bị hủy niêm yết.

Để khôi phục niềm tin của nhà đầu tư và thị trường, doanh nghiệp niêm yết cần chủ động công bố, trao đổi thông tin về tình hình kinh doanh, tình trạng tài chính và các chiến lược quản trị chủ yếu.

Doanh nghiệp phải tuân thủ nghĩa vụ công bố thông tin theo Luật của Hàn Quốc về thị trường vốn và dịch vụ đầu tư tài chính; việc công bố không trung thực hoặc công bố thông tin sai sự thật có thể trở thành căn cứ hủy niêm yết.

Việc hủy niêm yết được tiến hành theo các thủ tục và tiêu chí nghiêm ngặt quy định tại Quy chế niêm yết trên Thị trường Chứng khoán Hàn Quốc và Quy chế niêm yết trên Thị trường KOSDAQ.

Nhà đầu tư cần nhận thức rằng nhiều lý do có thể đồng thời tác động, chẳng hạn như chứng khoán bị đưa vào diện quản lý, bị thẩm tra thực chất, doanh nghiệp không thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin, bị thâm hụt vốn hoặc giảm khối lượng giao dịch.

Sau khi có thông báo về việc hủy niêm yết, một khoảng thời gian nhất định dành cho giao dịch thanh lý sẽ được áp dụng; tuy nhiên, trong thời gian này, giao dịch cổ phiếu bị hạn chế và giá có thể biến động rất mạnh.

Doanh nghiệp có chứng khoán thuộc diện quản lý có khả năng đang gặp vấn đề nghiêm trọng về tình trạng tài chính hoặc hoạt động quản trị, vì vậy nhà đầu tư cần xem xét kỹ nội dung công bố thông tin của doanh nghiệp.

Khi chứng khoán bị đưa vào diện quản lý, các bất lợi như đình chỉ giao dịch, hạn chế giao dịch ký quỹ và không được sử dụng chứng khoán thay thế có thể làm thanh khoản của cổ phiếu giảm mạnh.

Nhà đầu tư nên định kỳ kiểm tra thông tin công bố về việc đưa vào hoặc loại khỏi diện quản lý trên trang web của Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc và Hệ thống Công bố thông tin điện tử (DART).

Khi có quyết định hủy niêm yết, cổ phiếu liên quan sẽ trải qua thời gian “giao dịch thanh lý” tối đa 7 ngày. Trong thời gian này, giao dịch thông thường bị hạn chế và giá có thể biến động rất mạnh.

Theo đó, nhà đầu tư cần thận trọng đánh giá cơ hội bán trong thời gian giao dịch thanh lý và có thể tham khảo ý kiến của tổ chức tư vấn đầu tư chuyên môn khi cần thiết.

Công ty Luật Daeryun, xếp thứ 9 tại Hàn Quốc (theo số liệu kê khai thuế giá trị gia tăng năm '25 với Cơ quan Thuế Quốc gia Hàn Quốc), xây dựng chiến lược ứng phó nhanh chóng, phù hợp với tình hình của khách hàng.

Đối với vấn đề hủy niêm yết, có thể hỗ trợ trong toàn bộ quá trình, từ đánh giá điều kiện duy trì niêm yết của doanh nghiệp, chỉ định cổ phiếu thuộc diện quản lý, thẩm tra việc hủy niêm yết và thủ tục đình chỉ giao dịch cho đến các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư.

Nếu đang đối mặt với nguy cơ hủy niêm yết hoặc gặp khó khăn trong quá trình thực hiện các thủ tục liên quan, khách hàng có thể yêu cầu 🔗đặt lịch tư vấn pháp lý bất cứ lúc nào.