【影子内部交易】③资本市场受到威胁，法律行业需要监管【数量】

虽然在美国也曾出现过根据公司内部信息投资其他公司股票获利的行为被判定为内幕交易并处以罚款的案例，但也有声音要求我国法律采取相关监管措施。

根据现行法律，内幕交易仅限于交易公司自己的股票的情况。因此，如果像美国这样的案件发生在韩国，制裁是有限度的，可能会对资本市场的公平性和可靠性产生负面影响。法律界指出，扩大内幕交易范围需要立法补充。

押注竞争对手股价上涨...美国法院因不当得利处以三倍罚款

引发围绕内幕交易范围的讨论的是发生在美国的所谓“影子内幕交易”事件。 影子内幕交易是指根据公司未公开的内部信息，通过购买其他公司的股票来获取利润的行为。

此前，2016年，生物制药公司Medivation高管Matthew Panuwat听到内部消息称大型制药公司辉瑞正在寻求收购Medivation，并购买了期权来押注竞争对手股价上涨，这些竞争对手的走势与该公司股价挂钩。美国证券交易委员会（SEC）认定Panuwat的行为构成内幕交易。 去年9月，法院接受了SEC的论点，对Panuwat处以相当于不正当利润金额三倍的罚款。

然而，随着最近 Hoban Group 收购 LS 股票，韩国对影子内部交易的兴趣也有所增加。霍班在两家公司的子公司正在进行诉讼时购买了股份。购买了诉讼对方的股票。 此外，当股价因LS子公司的部分裁决而上涨时（这最终对Hoban来说是个好消息），有人怀疑该股票是利用内部信息进行交易的。

“需要明确的法律法规......必须解决不确定性”

法律界一致认为，虽然很难将霍班案视为影子内部交易，但需要法律规范此类案件，以确保公平的交易秩序。 Space and Gil律师事务所的权文圭律师表示：“影子内幕交易是一种信息不对等的不公平交易”，并补充说：“根据现行的《资本市场法》，刑事处罚很困难，其他法规的规定也有些欠缺，因此需要立法解决这一问题。”

DL律师事务所代表律师安熙哲也表示：“影子内幕交易是一种新的不公平交易形式，可以规避现有的内幕交易法规。”他补充说，“我们需要扩大内幕交易的监管范围，并在《资本市场法》中明确规定，以解决法律上的不确定性。”

人们还重视进行相关讨论的可能性。 Seum律师事务所律师Seungmin Lee表示：“韩国的资本市场法深受美国证券法的影响，因此，如果美国建立像Panuwert案这样惩罚影子内幕交易的先例，相关讨论将不可避免地在韩国继续下去。”

大纶律师事务所赵永建律师表示：“考虑到最近金融当局和检察官的态度以及制度改进的方向，考虑到惩罚的必要性，可以讨论制定新的惩罚条款或修改法律条款。在此过程中，有必要分析未公开信息对整个行业股价的影响以及影响整个行业的内部信息使用疑似案件。”

但讨论过程中的重点是明确影子内幕交易的标准。李律师表示：“美国的案件是内幕交易扩大到利用一家公司的未公开信息交易另一家具有经济关联（共享市场关联）的公司股票的案例。由于‘经济关联’一词非常模糊，可以进行广义解释，如果不准确定义，则存在竞争对手或关联公司股票交易受到不公平限制的风险。”

记者朴善宇 (closely@bloter.net)

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