CONTENTS
- 1. 法院管理申请 | 三扶土建·泛洋建设面临退市风险
- - 泛洋建设的情况
- - 三扶土建的情况
- 2. 法院管理申请 | 申请重整后的企业结构
- - 企业重整程序与维持上市地位的条件
- - 重整程序的核心变量
- 3. 法院管理申请 | 企业必须检查的应对策略
- - 企业危机应对综合法律咨询
1. 法院管理申请 | 三扶土建·泛洋建设面临退市风险
法院管理申请中常见的“法院管理”并非法律上的正式用语，而是实务中惯常使用的称谓。
过去，在韩国《公司整理法》体系下使用的是“公司整理程序”这一用语，但在韩国《债务人重整及破产法》制定后，公司整理、和议等多项制度得到整合，并形成了现行的“重整程序”体系。
因此，现行法律上的正式名称是重整程序，适用于法人时通常称为企业重整程序。
建筑行业近期出现的案例表明，即使申请法院管理，企业也不容易恢复正常经营。
近期，韩国交易所发布公告称，三扶土建和泛洋建设存在退市风险。
两家公司均正在进行企业重整程序，但由于资本金已全部亏损殆尽，能否维持上市地位尚不明朗。
泛洋建设的情况
泛洋建设的资本总额经统计为负556亿韩元。
韩国交易所表示，如果无法证明资本侵蚀事由已经消除，可能会符合退市标准。
泛洋建设在施工能力评价中排名第182位，直至2021年仍有营业利润，但此后经营状况急剧恶化。
最近4年的业绩如下。
- 2022年营业亏损123亿
- 2023年营业亏损104亿
- 2024年营业亏损382亿
- 2025年营业亏损496亿
4年累计亏损达1,105亿韩元。
再加上工程合同接连被解除，经营困难进一步加剧。
从去年至今已有9份工程合同被解除，解除合同的金额约为2,417亿韩元，超过公司年销售额的三倍。
三扶土建的情况
三扶土建也因财务结构恶化，在申请法院管理后陷入困境。
三扶土建的资本总额为负1,177亿韩元，已处于资本金全额亏损殆尽的状态。
韩国交易所也表示，如果无法确认资本侵蚀是否已经消除，可能会符合退市标准。
三扶土建是一家成立于1948年的建筑企业，持有土木建筑工程业第1号许可证，但近几年出现了大规模亏损。
- 2022年营业亏损808亿
- 2023年营业亏损782亿
- 2024年营业亏损1125亿
随着借款急剧增加，负债率升至838%，最终申请了企业重整程序。
2. 法院管理申请 | 申请重整后的企业结构
法院管理申请，是企业难以正常清偿债务时，在韩国法院监督下调整债务结构并继续维持经营的程序。
企业重整程序中会同时采取以下结构调整方式。
- 债务调整及减免
- 债转股
- 出售资产
- 调整业务结构
- 引进投资或M&A
特别是在重整程序中，引进新投资或进行并购往往是企业恢复正常经营的核心变量。
企业重整程序与维持上市地位的条件
企业申请法院管理后，仅启动重整程序并不足以使其恢复正常经营。
特别是上市企业，如果资本金持续处于全部亏损殆尽的状态，可能面临退市风险。
常见的退市事由如下。
泛洋建设过去曾因审计报告被出具无法表示意见而成为退市审查对象，如今又出现资本金亏损殆尽的问题，能否维持上市地位再次成为焦点。
由此可见，即使企业重整程序正在进行，如果财务结构未得到改善，也可能难以维持上市地位。
重整程序的核心变量
在企业重整过程中，以下因素会成为重要变量。
- 引进新投资的可能性
- 与债权人协商及债务调整
- 调整业务结构
- 并购（M&A）能否达成
特别是对于上市企业而言，改善财务结构和消除资本金亏损殆尽的状态被认为是最重要的课题。
3. 法院管理申请 | 企业必须检查的应对策略
本案表明，法院管理申请可能是企业最后的选择，但提前检查财务结构并制定应对策略十分重要。
企业危机通常并非突然发生，而是长期累积亏损、借款增加及现金流恶化等问题后形成的。
因此，企业有必要在财务结构恶化前检查以下事项。
管理领域 | 主要管理方法 | 企业注意事项 |
借款结构管理 | 检查金融机构借款及期限结构 | 短期借款占比较高时可能出现流动性危机 |
现金流管理 | 根据经营活动现金流分析债务清偿能力 | 确认财务费用是否相较营业利润有所增加 |
业务结构管理 | 改善盈利能力较低的业务结构 | 需要整顿持续亏损的业务部门 |
合同风险管理 | 管理主要工程合同及项目 | 合同解除时分析其财务影响 |
引进投资策略 | 研究战略投资者（SI）或财务投资者（FI） | 引进投资是重整过程中的核心变量 |
结构调整策略 | 研究出售资产及M&A | 危机初期的应对十分重要 |
企业危机应对综合法律咨询
申请法院管理时，往往会同时出现债权人纠纷、合同解除、引进投资及管理层责任等多种法律风险。
特别是上市企业，往往需要同时解决资本金亏损殆尽、退市审查、引进投资及M&A程序等复杂问题。
大倫律師事務所的破产专业律师与企业专业律师协作，综合分析企业的财务结构和债权人结构，并根据企业情况提出应对策略，包括是否进行企业重整程序、与债权人的谈判策略、引进投资及M&A架构设计等。
此外，还为从申请重整程序、编制重整计划草案、与债权人协商、应对利害关系人会议到韩国法院批准程序的全过程提供法律咨询。
在企业财务结构恶化前制定主动应对策略，是降低事态发展至申请法院管理可能性的重要方法。
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